Perspectives économiques mondiales de la semaine : à la veille de la réunion de la Fed, la croissance de l'emploi aux États-Unis devrait ralentir.

En août, la volonté de recrutement des employeurs américains est restée faible, et le taux de chômage pourrait atteindre son plus haut niveau depuis près de quatre ans, confirmant davantage la baisse de la dynamique du marché du travail.

Selon la médiane des données d'enquête, les économistes prévoient qu'environ 75 000 nouveaux emplois seront créés en août, avec un taux de chômage atteignant 4,3 %. Si le nombre d'emplois créés augmente de moins de 100 000 pendant quatre mois consécutifs, cela constituera la période de croissance la plus faible depuis le début de la pandémie en 2020.

Faible croissance du marché du travail américain :

Les données sur l'emploi publiées vendredi par le Bureau of Labor Statistics des États-Unis constitueront une référence clé pour les responsables de la Fed avant la réunion de politique monétaire de septembre. Certains responsables sont peu préoccupés par le ralentissement de la croissance de l'emploi, car la participation au marché du travail diminue également ; de plus, l'inflation actuelle montre une tendance à la hausse progressive, les rendant prudents quant à une baisse des taux.

D'autres responsables (comme le gouverneur de la Fed, Waller) ont déclaré que le ralentissement du rythme des embauches ces derniers mois signifie que la Fed devrait procéder à la première baisse de taux de l'année.

Au cours de la semaine à venir, bien que le rapport sur l'emploi ne soit pas encore publié, les investisseurs suivront de près les discours de plusieurs responsables de la Fed, dont Alberto Musalem, président de la Federal Reserve Bank de St. Louis, John Williams, président de la Federal Reserve Bank de New York, et Austan Goolsbee, président de la Federal Reserve Bank de Chicago. La Fed publiera également mercredi le beige book, qui résume les observations économiques régionales.

Alors que les entreprises se concentrent sur le contrôle des coûts (par exemple, pour faire face à des droits de douane à l'importation plus élevés), la demande de recrutement s'est progressivement affaiblie. Une autre statistique, qui doit être publiée mercredi, devrait montrer que le nombre d'offres d'emploi en juillet a diminué par rapport au mois précédent, atteignant l'un des niveaux les plus bas depuis 2021.

Pour accélérer la croissance de l'emploi, le président américain Trump tente d'inverser le déséquilibre commercial, de stimuler l'investissement à long terme et de promouvoir la production nationale de biens et de matières premières clés grâce à une politique tarifaire.

Durant la semaine écourtée à venir (note : semaine avec moins de jours ouvrables en raison des vacances), d'autres données à surveiller incluent : les indices PMI manufacturier et des services de l'Institute for Supply Management (ISM) pour août. Les données gouvernementales publiées jeudi pourraient montrer que le déficit commercial des biens et services s'est considérablement creusé en juillet — les données préliminaires indiquaient déjà une forte hausse des importations avant l'augmentation des droits de douane.

Le Canada publiera également des données sur l'emploi, et il est prévu que le marché du travail canadien reste faible en août dans un contexte de tensions commerciales. Les données publiées vendredi montrent que les difficultés commerciales ont entraîné la première contraction de l'économie canadienne depuis près de deux ans.

Les données sur le commerce des biens du Canada pour juillet pourraient montrer que, bien que les exportations se redressent lentement depuis le creux de trois ans atteint en avril, le déficit commercial restera élevé et persistant.

En outre, les données sur l'inflation de la zone euro à la Turquie, les témoignages importants des décideurs politiques britanniques, ainsi que les données sur l'activité économique à travers l'Asie, seront les points forts de l'économie mondiale cette semaine.

Asie

Pour l'Australie et la Corée du Sud, cette semaine sera riche en données, avec la publication de plusieurs statistiques, dont le PIB du deuxième trimestre. Les économistes prévoient que les données publiées mercredi montreront une accélération de la croissance économique australienne au deuxième trimestre, tandis que l'économie sud-coréenne devrait rester stable.

L'Australie publiera également lundi les données sur les stocks et les permis de construire du deuxième trimestre, et jeudi les données sur les exportations et les dépenses des ménages. La Corée du Sud publiera mardi les données sur les exportations (une baisse de l'activité exportatrice en août est attendue) et l'indice des prix à la consommation (prévu en baisse par rapport au mois précédent).

La Thaïlande et le Vietnam publieront également leurs indices PMI.

Le Japon publiera lundi les données sur les dépenses d'investissement et les bénéfices des entreprises du deuxième trimestre, ainsi que les données sur les revenus en espèces et les dépenses des ménages pour juillet au cours de la semaine.

L'Indonésie et la Thaïlande publieront des données sur les prix à la consommation, et les Philippines publieront également des données sur l'inflation. La pression inflationniste s'atténue progressivement, et il est prévu que ces données montrent une stabilité ou une baisse des prix mensuels.

En outre, Singapour publiera vendredi les données sur les ventes au détail. La Banque centrale de Malaisie devrait maintenir son taux directeur à 2,75 % jeudi.

Europe, Moyen-Orient et Afrique

La zone euro publiera plusieurs statistiques cette semaine : lundi le taux de chômage, mardi les données sur l'inflation, et vendredi la valeur révisée du PIB. Ces données seront publiées selon de nouvelles règles — les médias ne pourront plus y accéder avant leur publication officielle.

Vendredi dernier, les données économiques des quatre principales économies de la zone euro (note : généralement l'Allemagne, la France, l'Italie et l'Espagne) ont été mitigées. Les économistes prévoient que les données sur l'inflation publiées cette semaine seront légèrement supérieures à l'objectif de 2 % fixé par la Banque centrale européenne (ECB). Cela pourrait renforcer la position des responsables déjà prêts à maintenir les taux inchangés lors de la réunion du 11 septembre.

Lundi, les membres du directoire de la BCE, Isabel Schnabel et Piero Cipollone, animeront une table ronde lors de la conférence juridique de la BCE 2025 à Francfort, et la présidente de la BCE, Christine Lagarde, prononcera un discours lors du dîner.

Mercredi, Lagarde s'exprimera également en tant que présidente du Conseil européen du risque systémique (ESRB) ; jeudi, Cipollone témoignera devant les parlementaires à Bruxelles. Les décideurs politiques entreront jeudi dans la "période de silence" précédant la réunion (note : période durant laquelle les commentaires publics sur l'économie et la politique monétaire sont suspendus avant la réunion de politique monétaire).

Parmi les données nationales de la zone euro, les commandes industrielles allemandes pourraient attirer l'attention — ces données peuvent servir de signal précoce de l'impact des droits de douane américains sur le secteur manufacturier.

L'inflation sera au centre de l'attention dans toute la région :

• Mercredi : il est prévu que le taux d'inflation annuel de la Turquie en août diminue quelque peu, mais reste supérieur à 30 %. Si des signes d'atténuation des pressions inflationnistes apparaissent, la Banque centrale de Turquie pourrait envisager de nouvelles baisses de taux.
• Jeudi : il est prévu que le taux d'inflation suisse pour août reste supérieur à zéro pour le troisième mois consécutif — il s'agit du dernier rapport sur l'inflation avant la décision trimestrielle de la Banque nationale suisse (SNB) en septembre.
• Le même jour : la Suède publiera ses données sur l'inflation. Les analystes prévoient que l'indice CPIF (indice des prix à la consommation incluant les coûts de logement à taux fixe), suivi par la Banque centrale de Suède (Riksbank), atteindra son plus haut niveau depuis le début de 2024.

Au Royaume-Uni, le témoignage des responsables de la Banque d'Angleterre devant le Parlement mercredi sera le point fort de la semaine. Ce mois-ci, le vote sur la décision de taux a été marqué par des divergences inédites, et des responsables aux positions différentes (dont le gouverneur Andrew Bailey) prévoient de s'exprimer. Les données sur les ventes au détail seront publiées vendredi.

Amérique latine

La présidente mexicaine Sheinbaum annoncera lundi l'ouverture de la session annuelle du Parlement. Les priorités économiques évoquées dans son discours seront particulièrement surveillées.

Le Brésil publiera mardi les données du PIB du deuxième trimestre, la croissance économique devrait ralentir. Bien que l'économie brésilienne puisse enregistrer une expansion pour le 16e trimestre consécutif, la croissance trimestrielle prévue est de 0,4 %, et la croissance annuelle de 1,9 %, toutes deux inférieures aux données précédentes.

Concernant les autres données : le Chili publiera lundi les données sur l'activité économique de juillet, avec une croissance annuelle prévue de 2,2 % ; le Pérou publiera le même jour les données sur l'inflation d'août. La Colombie publiera vendredi ses données sur l'inflation, et les analystes prévoient que le taux d'inflation annuel dépassera 5 %.