Nvidia ( NVDA 0,57%) a vu son action s’envoler de 1 100 % depuis le début de 2023, moment où la vague de l’intelligence artificielle (IA) a commencé à prendre de l’ampleur. Avec une capitalisation boursière de 4,2 trillions de dollars, elle est désormais la plus grande entreprise du monde, et il se pourrait qu’il reste encore beaucoup de potentiel de croissance.
Nvidia a récemment publié ses résultats d’exploitation pour le deuxième trimestre de son exercice fiscal 2026 (clos le 27 juillet), et son activité de centres de données a continué de croître rapidement grâce à la forte demande pour ses puces IA de pointe. Cependant, selon les propos du PDG Jensen Huang, l’entreprise n’en est encore qu’aux premiers stades d’une vague de demande pluriannuelle qui pourrait valoir des trillions de dollars. Lisez la suite.
Source de l’image : Nvidia.
Les puces phares Blackwell Ultra de Nvidia sont désormais expédiées
Le processeur graphique (GPU) H100 de Nvidia était la meilleure puce de centre de données sur le marché pour l’entraînement et l’inférence IA durant 2023 et la majeure partie de 2024. Mais les derniers modèles de raisonnement IA nécessitent une capacité de calcul bien supérieure, car ils passent plus de temps à « réfléchir » avant de générer des résultats, rendant l’architecture GPU Hopper de Nvidia (sur laquelle repose le H100) presque insuffisante.
Jensen Huang explique que les modèles de raisonnement — qui incluent le dernier GPT-5 d’OpenAI et Claude 4 d’Anthropic — consomment jusqu’à mille fois plus de tokens (mots, phrases et symboles) que les modèles traditionnels de grands modèles de langage (LLM) à réponse unique. Pour fournir la puissance de calcul nécessaire, Nvidia a conçu deux nouvelles architectures GPU appelées Blackwell et Blackwell Ultra.
La dernière puce Blackwell Ultra GB300 offre des performances 50 fois supérieures à l’ancien H100 dans certaines configurations, ce qui représente une avancée majeure. Nvidia a commencé à expédier des quantités commerciales à ses clients au cours du deuxième trimestre, avec des géants du secteur comme OpenAI, Amazon ( AMZN 4,22%) Web Services, Microsoft ( MSFT 0,45%) Azure, et Alphabet ( GOOG 0,67%) ( GOOGL 0,68%) Google Cloud parmi les premiers adoptants.
Le chiffre d’affaires de Nvidia au deuxième trimestre s’est élevé à 46,7 milliards de dollars, soit une hausse de 56 % par rapport à la même période de l’année précédente. Le segment des centres de données a représenté 88 % de ce chiffre d’affaires grâce à la demande continue pour les GPU IA, et la GB300 devrait stimuler davantage la croissance pour le reste de l’exercice fiscal.
Ce n’est que la partie émergée de l’iceberg, selon Jensen Huang
Au cours des derniers mois, certains des plus grands clients de Nvidia ont publié de nouvelles prévisions de dépenses d’investissement (capex) indiquant combien ils prévoient d’allouer à court terme aux centres de données IA et aux puces :
- Alphabet a récemment relevé sa prévision de capex pour l’année civile 2025 de 75 milliards à 85 milliards de dollars.
- Meta Platforms ( META 1,52%) a récemment augmenté le bas de sa fourchette de capex 2025 de 64 milliards à 66 milliards de dollars, mais l’entreprise indique qu’elle pourrait dépenser jusqu’à 72 milliards de dollars.
- Le capex d’Amazon pour 2025 pourrait dépasser 118 milliards de dollars selon les dernières indications de l’entreprise, ce qui constituerait un record.
- Le capex de Microsoft s’est élevé à 88 milliards de dollars au cours de son exercice fiscal 2025 (clos le 30 juin), et l’entreprise prévoit de dépenser encore plus lors de l’exercice 2026.
Cela représente plus de 350 milliards de dollars de dépenses annuelles combinées pour seulement quatre entreprises. Bien sûr, tout cet argent ne sera pas destiné à Nvidia, mais l’entreprise captera une part importante des dépenses en puces puisqu’elle est le leader du marché.
Mais cela pourrait n’être que la partie émergée de l’iceberg. Lors de la conférence téléphonique du deuxième trimestre de Nvidia avec les investisseurs, Jensen Huang a déclaré qu’il s’attend à ce que les opérateurs de centres de données dépensent jusqu’à 4 trillions de dollars dans l’infrastructure IA d’ici 2030, créant ainsi une opportunité vertigineuse pour son entreprise.
L’action Nvidia pourrait être bon marché en ce moment
Bien que des géants des semi-conducteurs comme Advanced Micro Devices et Broadcom fabriquent désormais des puces concurrentes pour centres de données IA, le matériel de Nvidia reste nettement en avance sur la concurrence. Par conséquent, son action demeure l’une des meilleures opportunités pour les investisseurs souhaitant profiter des trillions de dollars de dépenses d’infrastructure à venir.
L’action Nvidia se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice (P/E) de 49,6, ce qui représente une décote par rapport à sa moyenne sur 10 ans de 60,6. Mais l’estimation consensuelle de Wall Street (fournie par Yahoo! Finance) suggère que l’entreprise pourrait réaliser un bénéfice total de 4,48 dollars par action au cours de l’exercice fiscal 2026, plaçant son action à un ratio P/E prévisionnel de seulement 38,7.
Cela signifie que l’action Nvidia devrait grimper de 56 % au cours des six prochains mois simplement pour s’aligner sur sa moyenne P/E sur 10 ans de 60,6.
Données du ratio P/E NVDA par YCharts
Mais cela pourrait s’améliorer, car Nvidia prévoit de lancer l’an prochain une toute nouvelle architecture GPU appelée Rubin, qui pourrait offrir des performances 3,3 fois supérieures à celles de Blackwell Ultra. Selon les premières estimations de Wall Street, Rubin pourrait aider les bénéfices de l’entreprise à bondir de 41 % supplémentaires à 6,32 dollars par action lors de l’exercice fiscal 2027 (qui commence en février 2026), offrant ainsi un potentiel de hausse supplémentaire pour l’action Nvidia.
En conséquence, les investisseurs ont de quoi se réjouir, en particulier si les dépenses d’infrastructure IA atteignent 4 trillions de dollars au cours des cinq prochaines années comme le prévoit Huang.
