Le capital-risque pour les actifs virtuels se libère : le printemps des start-ups crypto en Corée du Sud est-il en train d’arriver ?

Auteur : Zen, PANews

 

Après 7 ans, les entreprises sud-coréennes d'actifs virtuels retrouvent enfin leur statut d’« entreprises à risque », ce qui leur permet, en tant que startups technologiques et entreprises en croissance, de bénéficier de soutiens tels que le capital-risque, les garanties technologiques et le financement politique.

Ce qui a ouvert la porte aux entreprises crypto, c’est l’amendement du « Décret d’application de la loi spéciale sur la promotion des entreprises à risque », adopté le 9 septembre par le Ministère sud-coréen des PME et du capital-risque et le Cabinet. Cet amendement retire les « transactions et courtage de blockchain/actifs virtuels (cryptomonnaies) » de la liste des secteurs « restreints/interdits à l’investissement », et entrera officiellement en vigueur le 16 septembre.

7 ans de restrictions et la quasi-disparition des startups crypto sud-coréennes

En octobre 2018, dans le but de freiner la spéculation, de protéger les investisseurs particuliers et de maintenir la stabilité financière, le gouvernement sud-coréen a inscrit les activités liées aux actifs virtuels sur la liste des « secteurs restreints/interdits » du Décret d’application de la loi spéciale sur la promotion des entreprises à risque. À l’instar des boîtes de nuit, casinos et autres secteurs similaires, la régulation considérait alors les cryptomonnaies comme un « domaine à haut risque et non autorisé ».

À l’époque, la stricte régulation du gouvernement sud-coréen avait aussi sa logique interne. En pleine vague mondiale, de nombreux cas de « fraude » et de « projets fictifs » sont apparus en Corée du Sud, causant des pertes à des dizaines de milliers d’investisseurs particuliers.

Par exemple, une société appelée Shinil Group a lancé le « Shinil Gold Coin », promettant aux acheteurs de recevoir une grande quantité d’or provenant d’une épave russe. Son token a attiré environ 100 000 investisseurs sud-coréens pour un montant de 53,7 millions de dollars en un peu plus d’un an. Cependant, le PDG de la société a ensuite admis « qu’il n’existait aucune preuve concrète que le navire contenait quoi que ce soit de valeur », et cette escroquerie a causé une perte d’au moins 8 millions de dollars à plus de 2 600 investisseurs.

Des incidents similaires se sont multipliés, impliquant des montants allant de plusieurs centaines de milliers à plusieurs millions de dollars, renforçant la perception négative du public et du gouvernement à l’égard de la « spéculation crypto », ce qui est devenu l’une des principales raisons du durcissement de la régulation et de la marginalisation du secteur des actifs virtuels en Corée du Sud.

Il convient de noter que, bien que les startups liées aux cryptomonnaies n’aient pas été totalement interdites à l’époque, leur inscription sur la liste des secteurs restreints leur a conféré une image de risque élevé et de manque de confiance. De plus, en raison de l’absence de soutien fiscal, de garanties de prêts et de financement politique, elles étaient nettement désavantagées par rapport à des secteurs comme l’intelligence artificielle ou la biotechnologie.

Selon les données de Tracxn, au 23 juillet de cette année, il n’y avait qu’une seule nouvelle startup dans le secteur de la blockchain en Corée du Sud, alors qu’en 2018, 170 startups blockchain y avaient été créées, soit le nombre le plus élevé de la décennie. Par ailleurs, seules les années de marché haussier crypto, 2021 et 2022, ont vu la création de plus d’une centaine de startups blockchain.

Nombre d’entreprises créées dans le secteur de la blockchain en Corée du Sud, année après année

De plus, jusqu’en juillet 2025, les entreprises sud-coréennes de technologie blockchain ont levé 13,3 millions de dollars lors de 4 tours de financement en actions, alors que sur la même période l’an dernier, elles avaient levé 32,3 millions de dollars lors de 17 tours de financement — soit une baisse de 58,82 % en glissement annuel.

Motivations de la nouvelle politique : amélioration du cadre réglementaire et tendance des actifs numériques

Dans l’annonce officielle du Ministère des PME et du capital-risque, il est clairement indiqué que la nouvelle version du Décret d’application de la loi sur les entreprises à risque vise, d’une part, à établir un écosystème d’actifs numériques conforme aux tendances mondiales, jetant ainsi les bases du développement d’industries innovantes, et d’autre part, à collaborer avec les autorités financières pour instaurer un ordre de marché transparent, en mettant la protection des utilisateurs au premier plan. Ces deux axes répondent à la fois à la montée en puissance mondiale des actifs virtuels et à la nécessité de réguler le marché crypto et de protéger les investisseurs.

Han Seong-sook, ministre clé à l’origine de cet amendement et ministre des PME et des startups, estime que cette réforme réglementaire vise à aligner la Corée du Sud sur la tendance mondiale des actifs numériques et à garantir les moteurs de croissance futurs. Elle déclare : « Nous concentrerons nos efforts politiques pour créer un écosystème transparent et responsable, permettant une circulation fluide du capital-risque et soutenant le développement des industries émergentes. »

Han Seong-sook, ministre des PME et du capital-risque

On constate ainsi que cet assouplissement de la politique est non seulement dû à la montée en puissance mondiale du secteur des actifs numériques, mais aussi à la maturité croissante du cadre réglementaire sud-coréen. En 2021, la Corée du Sud a amendé la « Loi sur les informations financières spécifiques », introduisant un système de déclaration pour les entreprises d’actifs virtuels, soumettant les prestataires de services d’actifs virtuels à des obligations AML/KYC similaires à celles des institutions financières ; la « Loi sur la protection des utilisateurs d’actifs virtuels », entrée en vigueur en 2024, confère aux autorités de régulation financière des pouvoirs effectifs de supervision, d’inspection et de sanction, et prévoit une série d’obligations concrètes pour protéger les actifs des utilisateurs et prévenir les transactions illicites.

Les deux réformes législatives clés ont comblé les lacunes juridiques et réglementaires en matière de « supervision anti-blanchiment » et de « protection des utilisateurs/ordre du marché », affaiblissant la logique politique précédente du « tout interdire faute de régulation », et la remplaçant par une capacité réglementaire désormais suffisante pour soutenir le secteur.

Levée de l’interdiction : le printemps du VC crypto sud-coréen ?

La levée de cette restriction va sans aucun doute insuffler une nouvelle vitalité à l’industrie crypto sud-coréenne.

Désormais, les startups crypto pourront plus facilement accéder au capital-risque domestique et au soutien gouvernemental, réduisant ainsi les coûts et la difficulté de financement, créant de nouvelles opportunités de financement précoce dans des domaines tels que la DeFi ou les infrastructures blockchain, et accélérant la croissance de l’industrie blockchain nationale tout en élargissant son influence à l’international.

Pour les sociétés de capital-risque crypto sud-coréennes, elles pourront également agir plus librement, déployer leur capital de manière plus agressive et accroître leurs investissements dans les projets DeFi, les infrastructures et couches de base blockchain. Parmi les VC à surveiller :

Hashed, l’un des VC les plus influents et les plus ouvertement axés sur la blockchain/crypto en Corée du Sud, dont le siège est à Séoul et qui possède également des bureaux dans la Silicon Valley, à Singapour, etc. Hashed participe depuis longtemps à des projets majeurs mondiaux et locaux (son site officiel et son portefeuille d’investissements mentionnent Aptos, Injective, etc.), organise des hackathons et des activités d’écosystème en Corée, et constitue un moteur capitalistique clé et un exemple de combinaison « communauté-investissement » dans l’écosystème Web3 sud-coréen.

Dunamu & Partners, filiale d’investissement du gestionnaire d’Upbit, Dunamu, dispose d’un portefeuille d’investissements externe de grande envergure, couvrant la blockchain/FinTech et un éventail plus large de startups technologiques. Dunamu étant également l’opérateur d’une plateforme d’échange majeure, il pourrait, en tant qu’investisseur stratégique, offrir un soutien en liquidité de marché aux projets.

Kakao Ventures, société de capital-risque du groupe Kakao, investit depuis longtemps dans la blockchain et les scénarios de paiement, et, grâce au trafic de Kakao et à l’écosystème Kaia, fournit aux projets financés du trafic, des chaînes de base et des canaux de commercialisation. Pour les projets on-chain souhaitant s’implanter en Corée du Sud, le groupe Kakao constitue un capital stratégique et une porte d’entrée écosystémique essentiels.

En outre, le système financier sud-coréen et les grands conglomérats technologiques accélèrent également leur présence dans la crypto. Les plateformes d’investissement institutionnelles telles que KB Investment, issues du secteur bancaire, peuvent, grâce à leur puissance financière, leur conformité et leur capacité de gestion des risques, fournir aux entreprises financées le capital institutionnel et les ressources nécessaires à leur croissance à long terme ; tandis que le département d’investissement stratégique de Samsung, Samsung Next, est réputé pour sa synergie technologique et commerciale à l’échelle industrielle, offrant aux projets d’infrastructure blockchain et d’applications un soutien technologique, des ressources mondiales et des opportunités de collaboration à l’échelle de l’écosystème.