error

Judul Asli: "Going Long on Pump, Going Short on Human Nature - Analisis Pump Fun dalam Kapitalisasi Pasar $8 Billion"

Penulis Asli: Crypto Wei Tuo, Crypto KOL

Pada bulan Juli, menghadapi FUD seluruh jaringan sebagai komentator pertama Pump dalam Bahasa Mandarin Sederhana, saya dicaci maki selama dua bulan dan diblokir oleh ribuan orang.

Akumulasi posisi di dasar, berulang kali membuka posisi long di tengah, terkena likuidasi, lalu menambah posisi lagi, terkena likuidasi lagi, semuanya sambil menanggung kerugian besar dengan pola pikir "posisi spot tidak masalah". $Pump adalah koin yang paling menyakitkan bagi saya selama dua tahun memegang posisi besar. Sekarang, frasa seperti "saya selalu bilang" dalam berbagai situasi dan metafora seperti "perahu ringan telah melewati sepuluh ribu gunung" sering digunakan, tapi saya tidak akan mengulanginya di sini.

Menurut saya, masalah teori permainan Pump yang diajukan oleh sang wizard, serta mayoritas narasi dan moat terkait Pump dalam Bahasa Mandarin Sederhana, pada dasarnya mencerminkan kesalahpahaman terhadap audiens Pump.

TL;DR

- Hal yang paling dipahami Pump adalah dia menyadari lebih awal dari siapa pun bahwa generasi muda saat ini adalah "generasi PVP";

- Pump, berdasarkan nilai-nilai generasi PVP, telah memimpin media massa, setara dengan Truth Social dan Bluesky;

- Teori permainan koin live tidak berbeda dengan koin lain; harus dipahami dari perspektif ekosistem dan jalur;

- Alasan Pump harus membuat koin live adalah untuk merebut likuiditas Taker dari platform perdagangan;

- Alasan mendasar saya menjadi Pump maxi adalah karena saya sangat memahami kegelapan sifat manusia dan kekacauan arah dunia yang tak terelakkan;

Memahami Generasi PVP

Bagi setiap proyek, faktor paling menentukan adalah audiensnya.

Moat terbesar Pump adalah audiensnya, yaitu "generasi PVP" yang saya sebutkan dalam The Open Source Sickle 23, generasi yang lahir setelah tahun 2005.

Mengapa?

Hal-hal yang sebelumnya kita sebut sebagai moat: likuiditas, teknologi, ambang kepatuhan, dan sebagainya, membahas ini semua mengandaikan asumsi rasionalitas ekonomi—individu dalam aktivitas ekonomi bersifat egois, mampu menimbang untung rugi secara rasional, dan berusaha memaksimalkan kepentingan ekonominya dengan biaya minimal; permainan mining BTC, DeFi, model tokenomic, dan lainnya semuanya didasarkan pada premis ini.

Tentu saja, dalam praktiknya, tidak semua orang bisa menjadi orang suci. Dan warisan rasional adalah institusional; selama para pemegang pengaruh dan wacana di antara pelaku ekonomi adalah "rasional", maka model-model ini pada dasarnya masih berlaku.

Masalahnya ada di sini: generasi PVP adalah generasi pertama yang tumbuh di bawah pengaruh wacana media sosial.

Ciri-ciri generasi ini adalah:

- Selama masa kecil mereka, tidak seperti generasi kita, mereka tidak mengalami perjuangan kebutuhan dasar, dan tidak khawatir tentang makanan dan pakaian

- Pengaruh "amplifier non-rasional" seperti media sosial pada mereka jauh melebihi pendidikan rasional

- Di sebagian besar negara, generasi ini tidak pernah mengalami pertumbuhan ekonomi global seperti yang dialami orang tua mereka. Sebaliknya, karena pergeseran teknologi dan industri, mereka menghadapi penurunan tajam dalam peluang kerja

Akibatnya, cara berpikir mereka adalah "non-rasional", berbasis label, bukan analisis rasional.

Selain itu, yang paling cerdas di antara mereka jauh lebih banyak terlibat dalam industri zero-sum, termasuk keuangan, real estat, hiburan, dan industri jasa lainnya. Esensi industri-industri ini adalah mengambil uang dari kantong orang lain dan memasukkannya ke kantong sendiri, pada dasarnya membagi kue, bukan membuatnya.

Jika Anda tidak percaya, Anda bisa melihat kembali 10 tahun terakhir: Apakah perusahaan paling menguntungkan di Tiongkok semuanya beralih ke keuangan? Apakah banyak individu berpendidikan tinggi terjun ke live streaming dan menjadi selebriti internet? Apakah pemuda Amerika kebanyakan berhaluan kiri, tidak memikirkan "make America great again" seperti kanan, melainkan fokus menjadi "social justice warrior", membagi kue?

Zero-sum, di mata generasi sebelumnya, dianggap sebagai "rugging". Namun, bagi generasi ini, itu adalah norma baru. Oleh karena itu, menggunakan logika moral dan nilai universal masa lalu untuk menilai mereka tidak ada artinya.

Mereka acuh tak acuh terhadap masalah bertahan hidup. Pemahaman mereka tentang pencapaian adalah "berapa banyak pengikut yang saya punya" atau "bagaimana saya bisa viral", bukan seperti generasi orang tua mereka yang fokus pada bagaimana membangun "bisnis". Mereka bahkan meremehkan nilai-nilai orang tua mereka.

Secara perilaku, generasi ini kurang profesionalisme tetapi kuat dalam aksi. Mereka sangat tahu bagaimana secara sengaja "mencari perhatian", membenci penilaian bahkan dalam bentuk sekecil apa pun, dan memiliki toleransi yang sangat rendah terhadap waktu yang dibutuhkan untuk menerima umpan balik, tidak mampu menahan gratifikasi yang tertunda.

Moat Inti dari Pumping

Keberhasilan Pump terutama terletak pada pemahaman terhadap tuntutan generasi PVP:

- Tanpa Penilaian Moral

- Insentif Umpan Balik Sangat Cepat

- Hambatan Masuk Rendah

Dua poin terakhir diselesaikan melalui fitur produk, dan menurut banyak orang, "tidak ada moat".

Jadi inti kehebatan Pump, telah membentuk sistem nilai yang tidak mematuhi penilaian moral tradisional. Selama Anda menang, menarik perhatian, Anda luar biasa. Pump tidak akan pernah munafik mengatakan hal-hal seperti "komunitas diutamakan", "nilai jangka panjang", "tim punya visi", dan sebagainya, seperti proyek lain.

Bahkan jika Anda rug pull seperti $Quant Kid Brother atau berkata $HANDS No Hands Brother, akun resmi dan komunitas hanya akan menganggap Anda sebagai meme baru yang akan dimasukkan ke dalam video. Di Pump, tidak ada konsep mencari pengembalian dana.

Ada berbagai meme coin, political coin (bahkan yang disebut "dead coin"), yang mungkin disensor di platform lain atau bahkan di Twitter sendiri, sehingga tidak bisa dicairkan. Tapi di Pump Fun, semuanya mungkin.

Baik itu dev generasi PvP atau penggemar perang parit, mereka membenci dirugikan atau rug pull, tapi mereka lebih membenci diceramahi, diberitahu bahwa apa yang mereka lakukan adalah "scam, rug pull, atau rug pull". Bagi incel generasi PvP, urusan medan perang adalah urusan pertempuran, tapi ditolak secara nilai adalah rasa jijik yang mendalam.

Suka atau tidak, nilai-nilai adalah fondasi media arus utama.

Sama seperti orang tua kanan membenci dibungkam di Twitter pada era Jack Dorsey, sehingga muncul Truth Social; orang tua kiri membenci Musk dan menganggap X sebagai Farcist Rhetorics, jadi mereka pergi ke Bluesky. Orang memilih ruang gema mereka sendiri berdasarkan nilai-nilai mereka. Generasi PvP menganggap kalian semua orang tua, jadi mereka memilih PumpFun.

Jika Anda bertanya mengapa saya sangat memahami ini, mungkin karena "saya memahami kelahiran sejak lahir", saya kira.

Pump Live Coin Game

Tahun lalu, dalam percakapan dengan seorang teman, saya jelas bullish pada live coin dan percaya bahwa live coin adalah satu-satunya perlombaan tahun lalu yang tidak terbantahkan (Pump terhenti karena penertiban, bukan karena tidak bisa lanjut siaran). Ini juga menjadi alasan utama saya mendukung @Sidekick_Labs saat itu.

Tentu saja, pertanyaan yang diajukan wizard sebelumnya juga sangat representatif: web2 adalah tipping, jadi streamer punya motivasi untuk terus streaming demi mendapatkan uang. Di web3, itu watering, di mana streamer sudah memegang token, streaming sebentar, harga turun, lalu apa insentif untuk terus streaming? Hanya untuk mengumpulkan biaya transaksi? Jika banyak penonton rug pull, bukankah permainannya terus di-reset? Apakah kapitalisasi pasar terus menurun?

Pertama, apa yang dia katakan tentang deduksi teori permainan itu benar, tapi ini berdasarkan koin tertentu. Jika kita melihat dari perspektif yang lebih luas, kita perlu berpikir sebaliknya: jika bukan streaming, apakah akan sama?

Baik itu AI sebelumnya, CTO Bonk, ICM Solana, atau bahkan peluncuran di luar chain, termasuk exchange VC coin, keuntungannya selalu ada di tim dev. Mereka bisa langsung jual dan pergi.

Yang bisa mempengaruhi apakah tim meninggalkan proyek hanya biaya di muka dan apakah ada arus kas berkelanjutan. Jika biaya di muka tinggi dan ada arus kas berkelanjutan, tim proyek tidak akan rug pull.

Jika kita melihat ke belakang sekarang, apakah ini yang terjadi? Demikian pula, jika seorang streamer rug sekali, mereka pada dasarnya tidak bisa streaming lagi, itu sekali jalan. Jika mereka bisa terus mendapatkan creator fee seperti Bagwork, mengapa mereka ingin membunuh sapi perah?

Kedua, di web2, industri streaming adalah sistem industrialisasi, dan streamer hanya sebagai figur (berkaitan dengan perspektif memecoin). Kekuatan pendorong sebenarnya adalah membeli penonton, mencari pendukung, mencari perusahaan cangkang untuk pencucian uang, dan pedagang senjata. Streamer tidak mendapatkan banyak uang.

Hal yang sama berlaku untuk koin streaming; keberhasilan sebuah koin sangat bergantung pada market maker. Streamer kecil kemungkinan menjadi market maker, jadi Pump bertanggung jawab menarik wannabe, dan market maker mengambil peran perusahaan cangkang.

Berikut dua poin:

- Aspek paling menguntungkan dari kasino bukanlah perjudian itu sendiri, tetapi turnover. Rasio sekitar 1:9;

- Untuk koin seperti ICM atau AI, sebagai market maker, Anda perlu mengendalikan tim; untuk koin streaming, Anda hanya perlu mengendalikan satu orang.

Mengapa Pump Harus Membuat Koin Streaming?

Ini adalah keputusan paling cerdas Pump.

Kunci lalu lintas seluruh chain Solana tidak terletak pada node, tetapi pada platform transaksi, di Axiom.

Solana dapat secara sistematis mendiskreditkan Pump, menghasut pendanaan VC untuk mendukung Bonk atau node lain, bergegas ke Useless, tetapi aliran uang dan perhatian adalah dua hal berbeda; transaksi pengguna, baik di Bonk atau Pump coin, semuanya melalui Axiom, tidak peduli cerita apa yang Anda ceritakan, semuanya tetap CA.

Tapi live streaming berbeda; konten live streaming langsung diterjemahkan ke dalam grafik candlestick (K-line); memasang order sambil menonton live stream akan memiliki keunggulan informasi asimetris dibandingkan hanya menonton K-line Axiom. Dan live streaming bukanlah narasi tertentu; ia sendiri adalah carrier traffic. Volume order benar-benar akan condong ke Pump.

Oleh karena itu, data kunci untuk tahap berikutnya adalah melihat apakah volume order frontend Pump dapat merebut pangsa pasar Axiom, bukan melihat rasio antara Pump dan node lain.

Mengapa Saya Mendukung Pump Sejak Awal

Untuk waktu yang cukup lama, saya hampir satu-satunya Pump Maxi dalam Bahasa Mandarin Sederhana, dan saya harus memberikan alasan:

1. Saya sendiri pernah memimpin tim Dev;

2. Saya pernah membangun launchpad sendiri tapi gagal, memahami mengapa launchpad saya sendiri dan yang lain di Solana gagal, menyaksikan kejayaan Pump;

3. Saya mengenal investor awal Pump sejak awal, mendapatkan wawasan langsung, menyaksikan cara kerja dan logika tim Pump dari dekat;

4. Saya menghabiskan banyak waktu dengan anak muda;

5. Saya sudah bermain di dunia ini selama 10 tahun; mungkin saya tidak presisi pada level kedua, tapi saya memahami sifat manusia, terutama sisi gelapnya. Pemahaman mendasar saya tentang dunia cenderung pada kekacauan, dan kekacauan adalah tangga;

6. Seperti yang saya katakan, tim Pump adalah hiu, penakluk yang membaca tentang Napoleon di toilet.