Pendanaan besar lainnya terjadi tahun ini, bagaimana Ripple mampu mempertahankan valuasi sebesar 40 billions dolar?

Penulis: zhou, ChainCatcher

Pada tanggal 5 November, perusahaan aset digital dan infrastruktur Ripple  mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan strategis sebesar 500 juta dolar AS, dengan valuasi pasca-pendanaan mencapai 40 miliar dolar AS—ini merupakan putaran pendanaan eksternal terbesar sejak putaran pendanaan seri C pada tahun 2019 (200 juta dolar AS, valuasi 10 miliar dolar AS), dengan pertumbuhan valuasi empat kali lipat dalam enam tahun.

Pendanaan ini dipimpin bersama oleh Fortress Investment Group dan Citadel Securities, diikuti oleh institusi seperti Pantera Capital, Galaxy Digital, Brevan Howard, dan Marshall Wace. Ini menjadi transaksi pendanaan terbesar ketiga di pasar primer kripto tahun 2025, hanya kalah dari pendanaan strategis Polymarket sebesar 2 miliar dolar AS pada bulan Oktober dan transaksi ekuitas minoritas Binance sebesar 2 miliar dolar AS pada bulan Maret.

Terkait penggunaan dana, Ripple menyatakan akan memfokuskan pada akuisisi berkelanjutan, ekspansi global RLUSD, serta pembangunan infrastruktur kepatuhan. Sejak awal tahun ini, Ripple telah meluncurkan rencana investasi strategis lebih dari 4 miliar dolar AS, secara berturut-turut mengakuisisi broker institusional Hidden Road (1,25 miliar dolar AS), platform manajemen kas perusahaan GTreasury (1 miliar dolar AS), infrastruktur pembayaran Rail (200 juta dolar AS), dan kustodian aset digital Palisade (nilai finansial tidak diungkapkan).

Diketahui, Ripple (juga dikenal sebagai Ripple Labs) adalah jaringan pembayaran lintas batas global berbasis distributed ledger yang diklaim dapat mewujudkan transaksi keuangan global dalam skala berapa pun secara aman, instan, dan hampir tanpa biaya. Bisnis Ripple terdiri dari jaringan pembayaran lintas batas (RippleNet), stablecoin kepatuhan (RLUSD), public chain tingkat perusahaan (XRPL), dan ekosistem akuisisi institusional. Menurut data RootData, harga XRP saat ini adalah 2,33 dolar AS, naik 7,2% dalam 24 jam terakhir, turun 20% dalam sebulan terakhir, menempati peringkat ke-4 secara global dengan kapitalisasi pasar 139,8 miliar dolar AS dan sirkulasi 60,1 miliar token.

Dari sudut pandang valuasi, valuasi 40 miliar dolar AS jauh lebih tinggi dibandingkan sebagian besar proyek sejenis. Informasi publik menunjukkan, di bidang stablecoin, valuasi Circle yang terdaftar di NYSE sekitar 25 miliar dolar AS, Paxos sekitar 2,4 miliar dolar AS; di sektor infrastruktur public chain, Polygon sekitar 7 miliar dolar AS, Sui dan Aptos masing-masing sekitar 6 miliar dan 4,5 miliar dolar AS; di sektor jaringan pembayaran, kapitalisasi pasar Stellar sekitar 9 miliar dolar AS. Valuasi tinggi Ripple sebagian berasal dari potensi pertumbuhan XRPL public chain dan RLUSD, namun juga dipengaruhi oleh premi likuiditas karena belum terdaftar di bursa. Presiden Ripple, Monica Long, menyatakan bahwa perusahaan saat ini tidak memiliki rencana atau jadwal IPO, yang mungkin memperpanjang ketidakpastian jalur keluar investor.

Dari sisi bisnis, bersamaan dengan berita pendanaan besar ini, pada 6 November, total sirkulasi stablecoin kepatuhan RLUSD yang diterbitkan Ripple untuk pertama kalinya melampaui 1 miliar dolar AS (UTC+8). Hanya dalam 330 hari sejak peluncuran, stablecoin ini telah masuk dalam daftar stablecoin dolar AS terbesar ke-11 di dunia menurut DefiLlama, dengan sirkulasi saat ini 1,022 miliar dolar AS, di mana 819 juta dolar AS di jaringan Ethereum, dan 203 juta dolar AS di XRP Ledger secara native.

Presiden Ripple, Monica Long, menyatakan bahwa hingga saat ini Ripple telah memproses hampir 100 miliar dolar AS volume pembayaran, dan RLUSD adalah stablecoin “utama” untuk aliran pembayaran. Namun, di pasar stablecoin yang didominasi oleh USDT (183 miliar dolar AS) dan USDC (76 miliar dolar AS), pangsa pasar RLUSD masih kecil dan tetap menghadapi risiko persaingan likuiditas.

Dari sisi public chain XRPL, sebagai inti teknologi Ripple, telah melayani lebih dari 500 institusi keuangan global dengan volume transaksi tahunan mendekati 95 miliar dolar AS. XRPL baru-baru ini melakukan upgrade dengan memperkenalkan sidechain yang kompatibel EVM dan bekerja sama dengan Polygon CDK untuk meningkatkan fungsi smart contract. Ekosistem DeFi XRPL relatif tertinggal, menurut DefiLlama, XRPL DeFi TVL hanya 79,59 juta dolar AS (peringkat ke-49), jauh di bawah Solana 10,1 miliar dolar AS dan Ethereum 74,7 miliar dolar AS serta public chain utama lainnya.

Selain itu, hari ini diberitakan bahwa Mastercard akan bekerja sama dengan Gemini dan Ripple untuk mengeksplorasi penggunaan stablecoin RLUSD di XRPL untuk menyelesaikan transaksi kartu fiat. Settlement backend kartu kredit Gemini XRP sepenuhnya bermigrasi ke XRP Ledger, menggunakan RLUSD untuk mewujudkan penyelesaian final dalam 3 detik. Mastercard menyatakan bahwa kerja sama ini akan menjadi salah satu kasus pertama di mana bank-bank AS yang diatur menggunakan blockchain publik dan stablecoin yang diatur untuk menyelesaikan transaksi kartu tradisional, yang diharapkan dapat menurunkan biaya merchant.

Dengan demikian, pendanaan ini memberikan dukungan bagi pertumbuhan RLUSD, skala stablecoin menyuntikkan likuiditas untuk settlement kartu kredit secara real-time, dan kerja sama dengan Mastercard memverifikasi kelayakan public chain kepatuhan sebagai pengganti jalur tradisional. Ketiga kemajuan ini membentuk umpan balik positif yang saling melengkapi, yang mungkin menandai transformasi Ripple dari konsep “SWIFT versi blockchain” menjadi infrastruktur settlement global yang digerakkan oleh pendapatan nyata.

Namun saat ini Ripple menghadapi dua peristiwa regulasi utama. Pertama adalah perkembangan persetujuan XRP spot ETF, di mana tujuh institusi termasuk Grayscale, Bitwise, Franklin Templeton, WisdomTree, Canary Capital, 21Shares, dan CoinShares telah mengajukan permohonan XRP spot ETF, dan pada 4 November secara kolektif memperbarui dokumen S-1, menghapus klausul penundaan tanpa batas yang sebelumnya direncanakan dan menggantinya dengan mekanisme efektif otomatis yang sama seperti bitcoin dan ethereum ETF. Batch pertama diperkirakan akan berlaku mulai 13 hingga 15 November (UTC+8), dan pasar prediksi Polymarket menunjukkan kemungkinan persetujuan dalam tahun 2025 mencapai 99%.

Perlu disebutkan bahwa REX-Osprey XRP ETF (kode XRPR) telah terdaftar pada 18 September, dengan volume transaksi hari pertama mencapai 37,7 juta dolar AS, mencetak rekor volume transaksi perdana harian tertinggi tahun ini. Jika 7 ETF berikutnya terealisasi, kemungkinan akan menarik lebih banyak dana kepatuhan masuk, memberikan likuiditas yang lebih dalam untuk XRP dan dalam jangka panjang membantu menstabilkan volatilitas ekstrem.

Kedua adalah pengajuan lisensi bank AS, di mana Ripple pada 2 Juli 2025 mengajukan permohonan pendirian Ripple National Trust Bank ke Office of the Comptroller of the Currency (OCC) AS, dan saat ini berada dalam periode pemeriksaan hukum 120 hari, dengan hasil awal paling lambat akan keluar sebelum 2 November 2026. Menurut status terbaru di situs resmi OCC, Circle (First National Digital Currency Bank) mengajukan pada 30 Juni, telah melewati periode pemeriksaan 120 hari namun belum disetujui; Paxos mengajukan pada 12 Agustus, masih dalam pemeriksaan; Coinbase mengajukan pada 3 Oktober, juga masih dalam pemeriksaan.

Ripple termasuk salah satu pengaju awal, dan jika lisensi disetujui, cadangan RLUSD dapat langsung disimpan di akun utama Federal Reserve, memungkinkan pencetakan dan penebusan real-time 24/7. Ripple akan menjadi perusahaan kripto asli kedua setelah Anchorage Digital yang memegang lisensi kepercayaan federal. Ini akan menjadi keuntungan regulasi ganda bersama XRP ETF, meningkatkan kepercayaan adopsi institusi dan skala arus masuk dana.

Secara keseluruhan, baru-baru ini Ripple sering mendapat kabar positif, namun jika bisnisnya diurai, jalur stablecoin sudah sangat kompetitif, XRPL kurang kompetitif di antara public chain, dan bisnis pembayaran lintas batas masih didominasi pembayaran tradisional. Di tengah tekanan persaingan dan ketidakpastian regulasi, terobosan dari sisi kepatuhan atau kerja sama dengan Mastercard, apakah mampu mempertahankan valuasi 40 miliar dolar AS, pada akhirnya bergantung pada realisasi data, pasar telah memberikan penilaian melalui aksi nyata.