SoftBank e Rakuten sfruttano la forte domanda di obbligazioni retail in Giappone

Le vendite di obbligazioni societarie rivolte agli investitori retail in Giappone stanno registrando una crescita esplosiva. Grazie ai rendimenti elevati che attraggono gli investitori desiderosi di proteggere i propri risparmi dall'inflazione, quest'anno le vendite potrebbero superare il livello record dello scorso anno.

Anche aziende note come l'operatore ferroviario Keio Corp. e il gigante della grande distribuzione Aeon Co. sono entrate nel mercato delle obbligazioni retail; Aeon Co. ha emesso venerdì la sua prima obbligazione retail.

L'attrattiva principale di queste obbligazioni per gli investitori non professionali deriva dagli alti tassi di interesse: ad esempio, le obbligazioni quinquennali emesse dal colosso tecnologico e delle telecomunicazioni SoftBank Group offrono un tasso cedolare massimo del 3,34%, quasi tre volte il rendimento dei titoli di Stato giapponesi di pari scadenza.

I dati mostrano che nei primi cinque mesi dell'anno fiscale iniziato il 1° aprile, le vendite di obbligazioni societarie retail in Giappone hanno già raggiunto circa 15.000 miliardi di yen (pari a 10,2 miliardi di dollari); nello scorso anno fiscale, l'emissione di obbligazioni rivolte agli investitori individuali da parte delle aziende giapponesi ha raggiunto il record storico di circa 24.000 miliardi di yen.

Con l'inflazione persistente, il mercato si aspetta che la Bank of Japan possa aumentare nuovamente i tassi quest'anno — un netto contrasto rispetto alla politica dei tassi negativi adottata per anni — e l'attenzione degli investitori verso rendimenti più elevati è in aumento. Sebbene i principali indici azionari giapponesi siano attualmente ai massimi storici e offrano rendimenti interessanti, la volatilità del mercato azionario di quest'anno ha messo in evidenza l'attrattiva delle obbligazioni come fonte di "reddito fisso".

Le vendite di obbligazioni retail in Giappone potrebbero raggiungere un nuovo record quest'anno

Prendiamo come esempio il gigante dell'e-commerce Rakuten Group Inc.: nel febbraio 2023, la società ha emesso un'obbligazione retail biennale con tasso cedolare del 3,3%. Se un investitore avesse acquistato obbligazioni per 1 milione di yen, alla scadenza (inclusi interessi periodici e capitale) avrebbe ricevuto circa 1,07 milioni di yen. In confronto, il tasso di interesse sui depositi a termine biennali presso Mizuho Bank Ltd. è solo dello 0,325%, mentre il rendimento dei titoli di Stato giapponesi di pari durata è di circa lo 0,87%.

Sebbene l'indice Topix sia salito di circa il 30% dall'inizio dello scorso anno, questo rialzo è stato intervallato da due forti correzioni: sia nell'agosto scorso che nell'aprile di quest'anno, la correzione ha raggiunto circa il 20%.

Pagina promozionale della “Rakuten Cardman Bond”

Le famiglie giapponesi detengono asset per un valore di 2.200 trilioni di yen e alcuni emittenti di obbligazioni, per conquistare questo mercato, hanno lanciato "obbligazioni tematiche" o "incentivi non monetari" sfruttando la notorietà del proprio marchio. Ad esempio, la “Rakuten Cardman Bond” utilizza come punto di forza promozionale un "personaggio in stile supereroe"; nella prefettura di Fukui, dove sono stati scoperti fossili di dinosauri sauropodi e teropodi, le obbligazioni locali sono accompagnate da una lotteria di prodotti a tema dinosauro.

Quando il gruppo ferroviario e del tempo libero Keio Corp. ha emesso la sua prima obbligazione retail dopo 31 anni, ha organizzato una lotteria con premi come soggiorni presso il lussuoso Keio Plaza Hotel di Tokyo, buoni cena per il ristorante teppanyaki di alta gamma “Ukai-tei” e prodotti ufficiali del club di calcio Tokyo FC.

“Consideriamo questa iniziativa come un'opportunità per stabilire un legame più stretto con gli investitori retail,” ha dichiarato Yuki Iimuro, responsabile del finanziamento presso il dipartimento finanziario di Keio Corp.

Tuttavia, molti dei "regali" associati all'emissione di obbligazioni potrebbero indurre gli investitori a trascurare la comprensione dei rischi legati a tali investimenti.

In realtà, sia per gli investitori retail che per quelli istituzionali, il mercato giapponese delle obbligazioni societarie non è privo di difetti. Secondo fonti informate, la Japan Securities Dealers Association ha inviato questionari a nove principali broker nazionali e stranieri per indagare su eventuali violazioni nelle vendite di obbligazioni, come l'esagerazione della domanda da parte degli emittenti.

“Con l'aumento dei tassi di interesse, l'attenzione degli investitori retail verso i rendimenti è sempre più alta,” ha affermato Toshiyasu Ohashi, professore ospite presso la Graduate School della Chiba University of Commerce e veterano del mercato del credito giapponese. “Ma rendimenti più elevati di solito significano rischi più elevati. Dobbiamo migliorare l'alfabetizzazione finanziaria degli investitori e rivedere la struttura, le modalità di marketing e le misure di regolamentazione di queste obbligazioni per proteggere i diritti degli investitori individuali.”

Nonostante questi problemi, il mercato delle obbligazioni retail continua a crescere. Il 29 agosto, Aeon Co. ha finalizzato l'emissione di obbligazioni per 60 miliardi di yen, con un tasso cedolare del 2,025%.

Takatoshi Kabayama, responsabile dell'emissione di obbligazioni presso il dipartimento finanziario di Aeon Co., ha dichiarato che la diffusione dei conti di investimento esentasse ha alimentato la crescita della domanda degli investitori. “Con l'aumento dei tassi di riferimento, riteniamo che anche senza offrire incentivi promozionali, questa obbligazione possa comunque attrarre investitori.”