Il mercato del lavoro statunitense entra in una "fase di stallo"! La prossima settimana altri 800.000 posti di lavoro potrebbero essere rivisti al ribasso?

Se le previsioni di una crescita occupazionale negli Stati Uniti ad agosto tiepida e di un tasso di disoccupazione in aumento al 4,3% si riveleranno accurate, ciò confermerà la debolezza del mercato del lavoro e renderà praticamente certa una riduzione dei tassi da parte della Federal Reserve questo mese.

Il rapporto sull’occupazione, molto atteso e pubblicato venerdì dal Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti, arriva dopo che questa settimana è emerso che, a luglio, il numero dei disoccupati ha superato per la prima volta dal periodo della pandemia il numero delle posizioni vacanti.

Al momento, la crescita occupazionale negli Stati Uniti sembra essere entrata in una fase di “stallo”, che gli economisti attribuiscono ai dazi generalizzati sulle importazioni imposti dal presidente Trump e alle azioni contro l’immigrazione che hanno ridotto la riserva di forza lavoro. La debolezza del mercato del lavoro deriva principalmente dal lato delle assunzioni.

I dazi di Trump hanno portato il tasso medio dei dazi statunitensi al livello più alto dal 1934, suscitando preoccupazioni per l’inflazione e inducendo la Federal Reserve a sospendere il suo ciclo di riduzione dei tassi.

Proprio mentre alcune incertezze sulla politica commerciale iniziavano a dissiparsi, con la maggior parte dei dazi ormai in vigore, una corte d’appello statunitense ha stabilito che la maggior parte dei dazi imposti dall’amministrazione Trump sono illegali, lasciando le imprese in una situazione di continua incertezza.

Ron Hetrick, economista senior del lavoro presso Lightcast, ha dichiarato: “L’incertezza è il killer del mercato del lavoro: molte aziende hanno sospeso le assunzioni a causa dei dazi e delle azioni incerte della Federal Reserve.”

Gli economisti prevedono che il mese scorso i posti di lavoro non agricoli siano aumentati di 75.000, rispetto ai 73.000 di luglio. Secondo gli economisti, considerando la riduzione dell’offerta di forza lavoro, questi livelli di crescita occupazionale sono più realistici. Le stime degli economisti variano da nessun nuovo posto di lavoro creato fino a 144.000 nuovi posti.

Le revisioni dei dati sull’occupazione di giugno e luglio saranno seguite con molta attenzione. In precedenza, i dati di maggio e giugno sono stati rivisti al ribasso per un totale di 258.000 posti, fatto che il mese scorso ha irritato Trump. Trump ha colto l’occasione per licenziare la direttrice del Bureau of Labor Statistics, Erika McEntarfer, accusandola di aver falsificato i dati sull’occupazione.

Gli economisti hanno difeso McEntarfer, attribuendo le revisioni al modello “nascita e morte delle imprese”, utilizzato dal Bureau of Labor Statistics per stimare il numero di posti di lavoro creati o persi ogni mese a causa dell’apertura o chiusura di aziende.

Ernie Tedeschi, direttore economico del Budget Lab della Yale University, ha dichiarato: “Siamo in un mercato del lavoro con basso turnover, senza grandi assunzioni o licenziamenti. Questo significa che la crescita occupazionale che vediamo nell’economia è guidata principalmente dalla nascita netta di nuove aziende, ma questa è proprio la parte dei dati maggiormente interpolata. È la più sensibile alle revisioni, perché è il risultato di una modellizzazione esplicita da parte del Bureau of Labor Statistics, non qualcosa che possono rilevare direttamente.”

Nel secondo trimestre, gli Stati Uniti hanno aggiunto in media 35.000 posti di lavoro al mese, rispetto ai 123.000 dello stesso periodo del 2024.

Un’altra revisione al ribasso di 800.000?

Quando martedì prossimo il Bureau of Labor Statistics pubblicherà la sua stima preliminare della revisione dei livelli occupazionali per i 12 mesi fino a marzo, la crescita lenta dell’occupazione sarà probabilmente confermata.

Sulla base dei dati esistenti del Quarterly Census of Employment and Wages (QCEW), gli economisti stimano che i livelli occupazionali potrebbero essere rivisti al ribasso fino a 800.000 unità. I dati QCEW provengono dai rapporti che i datori di lavoro presentano ai programmi statali di assicurazione contro la disoccupazione.

Trump ha nominato E.J. Antoni, capo economista della Heritage Foundation, un think tank conservatore, per guidare il Bureau of Labor Statistics. Antoni ha scritto articoli critici nei confronti dell’ufficio, suggerendo persino di sospendere la pubblicazione dei rapporti mensili sull’occupazione, e viene considerato inadatto da economisti di diverse ideologie politiche.

Tedeschi ha dichiarato: “La fiducia in questi numeri dipenderà dal fatto che il direttore sia visto come una persona apartitica, che valorizza l’indipendenza del Bureau of Labor Statistics e desidera pubblicare la verità assoluta, piuttosto che rispondere a pressioni politiche.”

Nel secondo trimestre, gli Stati Uniti hanno perso 800.000 lavoratori, a causa di blitz contro l’immigrazione e della revoca dello status legale temporaneo per centinaia di migliaia di immigrati. La continua riduzione della riserva di forza lavoro non solo ha frenato la crescita occupazionale, ma ha anche impedito un forte aumento del tasso di disoccupazione. Si prevede che il tasso di disoccupazione sia salito dal 4,2% di luglio.

Gli economisti stimano che l’economia debba creare tra 50.000 e 75.000 posti di lavoro al mese per tenere il passo con la crescita della popolazione in età lavorativa.

Il presidente della Federal Reserve, Powell, il mese scorso ha suggerito che la Fed potrebbe tagliare i tassi a settembre, riconoscendo che i rischi per il mercato del lavoro stanno aumentando, ma aggiungendo che l’inflazione rimane una minaccia. Dal dicembre scorso, la Fed ha mantenuto il suo tasso di riferimento overnight nella fascia tra il 4,25% e il 4,50%.

I nuovi posti di lavoro potrebbero continuare a concentrarsi nei settori dell’assistenza sanitaria e dei servizi sociali. Tuttavia, si stanno accendendo segnali di allarme: i dati del governo di mercoledì mostrano che le posizioni vacanti in questo settore sono diminuite per il secondo mese consecutivo a luglio.

Lo sciopero di 3.200 lavoratori Boeing potrebbe ridurre ulteriormente l’occupazione nel settore manifatturiero, già sotto pressione a causa dei dazi. Con la Casa Bianca impegnata a ridurre la spesa, si prevede un’ulteriore diminuzione dei posti di lavoro nel governo federale.

Veronica Clark, economista di Citigroup, ha dichiarato: “Vediamo sempre più prove che la domanda di lavoro si è ulteriormente indebolita ad agosto, e che il mercato e i funzionari della Federal Reserve stanno sottovalutando il rischio di licenziamenti quest’anno.”