"Guardalo con anticipazione": il CIO di Bitwise vede il movimento parabolico dell'oro come una tabella di marcia per la prossima fase di bitcoin

Matt Hougan, chief investment officer di Bitwise, ha sostenuto che la corsa impressionante dell’oro nel 2025 rappresenta un utile paragone per bitcoin e potrebbe indicare la direzione futura di BTC, anche se bitcoin viene scambiato in una fascia ristretta tra circa 108.000 e 112.000 dollari.

Il punto centrale di Hougan è strutturale: dal 2022 le banche centrali sono diventate i principali acquirenti marginali di oro, e i loro acquisti costanti sono stati una forza chiave dietro il rendimento dell’oro di circa il 57% quest’anno.

Al contrario, bitcoin non ha visto un accumulo comparabile da parte delle banche centrali, ha affermato. Gli ETF spot e i tesorieri aziendali hanno fornito in gran parte il recente supporto al prezzo di BTC. Questa differenza, secondo Hougan, aiuta a spiegare perché l’oro sia salito mentre bitcoin si è consolidato.

Quando un grande acquirente costante — nel caso dell’oro, le banche centrali — ha iniziato ad accumulare nel 2022, molti detentori sensibili al prezzo hanno venduto sulla domanda, attenuando i guadagni iniziali. Solo dopo che questa base di venditori si è esaurita, i prezzi sono accelerati.

"Penso che ciò che è successo sia chiaro", ha scritto Hougan. "In ogni mercato, esiste una sottocategoria di investitori molto sensibili al prezzo. Quando le banche centrali hanno iniziato ad acquistare oro freneticamente nel 2022 e a far salire i prezzi, questi investitori hanno venduto sulla domanda crescente. Ma alla fine questa base di venditori si è esaurita, e i prezzi sono decollati."

Secondo lui, una dinamica simile potrebbe verificarsi per bitcoin, man mano che la domanda di ETF e aziende persiste e la base residua di venditori si assottiglia. Il CIO di Bitwise ha presentato questa tesi come possibile risposta a un interrogativo degli investitori: perché bitcoin non è salito direttamente a 200.000 dollari nonostante i forti acquisti da parte di ETF e aziende.

Dall’introduzione degli ETF spot su BTC a gennaio 2024, canali istituzionali e aziende hanno acquistato circa 1,39 milioni di BTC, mentre la rete ha generato molta meno nuova offerta nello stesso periodo. Questo divario avrebbe dovuto spingere i prezzi molto più in alto, se non fosse stato per una base di venditori compensativa.

Secondo Hougan, molti di questi venditori sono ormai stati in gran parte assorbiti, creando un punto di svolta. Se gli acquisti di ETF e aziende continueranno al ritmo attuale mentre l’offerta onchain disponibile per la vendita diminuisce, bitcoin potrebbe uscire decisamente dal suo recente range. Al contrario, una nuova ondata di liquidazioni o un rallentamento dei flussi verso gli ETF potrebbe mantenere BTC contenuto.

I dati di mercato hanno mostrato continui afflussi nei prodotti spot su bitcoin dopo la recente liquidazione da 19 miliardi di dollari. The Block ha riportato 477 milioni di dollari di flussi netti positivi per gli ETF spot su bitcoin martedì, anche se il momentum dell’oro si è attenuato dopo aver testato i massimi storici.

Tuttavia, la pagina dei prezzi di The Block mostra BTC in calo di oltre il 4% nell’ultima settimana e scambiato sotto i 108.000 dollari. Pertanto, il messaggio finale di Hougan ruota attorno alla pazienza. L’andamento dell’oro potrebbe aver mostrato la strategia, non la tempistica.

“Non guardare con invidia all’ascesa meteoritica dell’oro. Guardala con anticipazione. Potrebbe finire per mostrarci dove è diretto bitcoin”, ha scritto Hougan in una nota diffusa ai clienti questa settimana. In precedenza, Bitwise aveva condiviso un target di prezzo di BTC di 200.000 dollari entro fine anno. Dai livelli attuali, bitcoin dovrebbe aumentare di circa l’85% per raggiungere questo obiettivo.