10x Research avverte di una configurazione ribassista per Ethereum

Mentre il mercato crypto trattiene il respiro, una nota di 10x Research riaccende il dibattito. Ethereum è ora un buon candidato per le posizioni short. Secondo la società, scommettere contro ETH potrebbe offrire una copertura efficace contro l'ascesa istituzionale di bitcoin. Questa lettura strategica scuote la gerarchia tra i due principali asset del settore.

Un meccanismo istituzionale in stallo

Nell'ultimo report, la società 10x Research rivela un cambiamento preoccupante nell'ecosistema Ethereum. Mentre bitcoin continua ad assorbire la maggior parte dei flussi istituzionali, Ethereum resta indietro, indebolito da un meccanismo di tesoreria che non funziona più.

“Mentre bitcoin continua ad attrarre capitale di tesoreria istituzionale, le aziende orientate su ETH stanno iniziando a esaurire le munizioni”, afferma la società in un'analisi tagliente. Questa perdita di slancio mette in discussione un modello che, fino ad ora, aveva ampiamente contribuito a sostenere il prezzo di ETH.

Diversi elementi fattuali illustrano questa rottura:

• Il modello PIPE perde slancio: aziende come BitMine permettevano agli investitori istituzionali di acquistare ETH al valore nominale (prezzo di costo), per poi rivenderlo con un premio sul mercato retail, alimentando un ciclo rialzista sul prezzo. Questo meccanismo sta vacillando;

• Mancanza di trasparenza sui flussi: 10x Research evidenzia l'opacità che circonda i movimenti di capitale nell'ecosistema Ethereum, aumentando l'incertezza per gli operatori istituzionali;

• Concentrazione delle detenzioni: secondo i dati citati, 15 aziende detengono 4,7 milioni di ETH, con BitMine che da sola ne possiede 3,3 milioni. Questa concentrazione solleva la questione della potenziale vulnerabilità in caso di disimpegno;

• Lo squilibrio rispetto a bitcoin: in confronto, BTC beneficia di una narrazione chiara, rafforzata dalla sua funzione di riserva di valore, che attira meccanicamente più capitale istituzionale.

Tutti questi fattori convergono verso la stessa osservazione: la dinamica istituzionale che in precedenza sosteneva Ethereum ora sta esaurendo la sua forza, il che potrebbe aprire la strada a riaggiustamenti strategici nel mercato.

Segnali tecnici ribassisti che peggiorano il contesto

Oltre a queste dinamiche istituzionali indebolite, 10x Research individua diversi indicatori tecnici che suggeriscono una marcata correzione nel prezzo dell'asset.

“Lo stocastico settimanale lampeggia chiaramente in territorio di ipercomprato”, avverte il report. Gli analisti notano anche che si è formato un falso breakout rialzista, simile al falso breakdown osservato lo scorso marzo, che potrebbe indicare una ripresa della tendenza ribassista se il supporto a $3.000 dovesse cedere. In questo scenario, un ritorno a $2.700 sarebbe concepibile nel breve termine.

Questa lettura tecnica arriva in un clima di fragilità generale del mercato, soprattutto dopo il crash del 10 ottobre, che ha portato alla liquidazione di posizioni crypto per un valore di 19 billions di dollari, un record storico. Da allora, la domanda per gli ETF spot su ETH negli Stati Uniti si è notevolmente raffreddata, un indicatore del calo dell'appetito istituzionale per Ethereum.

Questa combinazione di segnali tecnici e pressione macroeconomica alimenta la tesi di un declino prolungato, o almeno di una stagnazione preoccupante, proprio mentre bitcoin sembra consolidare la sua posizione dominante.

Se le istituzioni dovessero iniziare a voltare definitivamente le spalle a Ethereum, sarebbe la stessa percezione di ETH come asset fondamentale del Web3 a essere messa in discussione. Tuttavia, Tom Lee, presidente di BitMine, continua a prevedere un prezzo di $10.000 per ETH entro la fine di quest'anno.