Scritto da: Sanqing, Foresight News
TL;DR
Il 12 novembre, durante la conferenza New Horizon, Dromos ha annunciato l'integrazione di Aerodrome e Velodrome in un unico punto d'accesso chiamato Aero, creando così un hub centrale per la liquidità condivisa cross-chain in un ambiente multichain.
Il nuovo piano copre Base, Optimism, la mainnet di Ethereum e la chain istituzionale Arc. Dromos posiziona Aero come livello centrale di coordinamento per governance, incentivi e routing unificati.
AERO e VELO saranno fusi in un unico token; le quote della comunità originale saranno mappate secondo i pesi esistenti, e il nuovo token rappresenterà i futuri ricavi dell'intero sistema cross-chain.
MetaDEX 03, come aggiornamento chiave, coordina emissioni e ricavi reali tramite un doppio motore, integrando anche aste MEV endogene, fee dinamiche e routing cross-chain, formando un sistema operativo di liquidità multichain riutilizzabile.
Dromos prevede di lanciare Aero in parallelo su Ethereum mainnet e Arc nel secondo trimestre del 2026.
Il 12 novembre, Dromos ha tenuto la conferenza New Horizon. Il giorno prima, il fondatore Alexander aveva condiviso la proposta UNIfication di Uniswap (attivazione del fee switch, burn retroattivo dei token... la nuova proposta aiuterà Uniswap a riconquistare la leadership?), affermando che i concorrenti avevano commesso un grave errore in un momento cruciale e indirizzando la discussione verso la conferenza. Durante l'evento, Dromos ha presentato due punti chiave: primo, l'integrazione di Aerodrome e Velodrome in un unico punto di accesso alla liquidità, Aero, che fungerà da hub centrale per l'espansione futura su altre chain dell'ecosistema Ethereum; secondo, il lancio del nuovo pacchetto MetaDEX 03 per aggiornare la struttura dei ricavi del protocollo, il meccanismo di incentivazione degli LP e il coordinamento della liquidità tra le chain. Il fulcro dell'evento è stato ricondurre il sistema DEX, precedentemente frammentato, a una rete operativa di liquidità scalabile.
La doppia base di deployment di Dromos su Base/Optimism
Prima di entrare nel nuovo AERO, Dromos ha fatto un bilancio delle attività svolte negli ultimi due anni su Base e Optimism. Aerodrome e Velodrome utilizzano meccanismi completamente identici: lo stesso core MetaDEX, lo stesso modello ve, lo stesso sistema di pesi gauge e lo stesso mercato bribe. Sono due deployment dello stesso sistema su due chain diverse, con logiche operative quasi identiche.
Dal punto di vista on-chain, Aerodrome si concentra interamente su Base, dove ha consolidato una posizione di vantaggio stabile e duratura. Secondo i dati di DeFiLlama al momento della stesura, il suo TVL è di circa 467 milioni di dollari, con ricavi annualizzati da fee superiori a 170 milioni di dollari e un volume di scambi di 18.6 miliardi di dollari negli ultimi 30 giorni. Tra i DEX su Base, Aerodrome mantiene una posizione centrale. Al contrario, Velodrome è ancora principalmente su OP Mainnet, ma con l'espansione dell'ecosistema OP Stack si è esteso anche su nuove chain come Ink, Soneium e Unichain. Attualmente, il TVL totale su tutte le chain è di circa 57.79 milioni di dollari, di cui quasi due terzi su OP Mainnet. Il volume di scambi negli ultimi 30 giorni è di circa 1.386 miliardi di dollari, mantenendo una presenza attiva nel sistema DEX di OP Mainnet. Entrambi occupano una quota significativa del volume di scambi nei rispettivi ecosistemi, con differenze dovute probabilmente alla scala della chain, alla struttura degli utenti e al grado di maturità dell'ecosistema.
La struttura centrale di entrambi è un ciclo di incentivi continuo. L'AMM sottostante e il routing sono gestiti da MetaDEX, mentre il modello ve lega i profitti degli LP, i pesi degli incentivi e il lock-up a lungo termine. Gli emittenti di token che desiderano aumentare la liquidità del proprio pool offrono incentivi nel mercato bribe per attirare i voti ve. I detentori di ve allocano i voti in base ai ricavi dei bribe, e i risultati determinano il peso gauge del pool: più alto è il peso, maggiore è l'emissione settimanale di AERO/VELO per quel pool. Con l'aumento delle emissioni, l'APR del pool cresce, attirando LP che forniscono liquidità, chiudendo così il ciclo "il progetto offre incentivi, ve li distribuisce, gli LP seguono i profitti".
Dromos riassume le difficoltà comuni del settore come il "trilemma dei DEX": i trader vogliono profondità e stabilità di esecuzione, gli LP desiderano profitti controllabili e il protocollo necessita di una struttura di incentivi sostenibile. Negli ultimi due anni, Aerodrome e Velodrome hanno validato stabilmente questo playbook su due chain: assorbendo la liquidità centrale, coordinando gli incentivi tramite ve+bribe e ampliando costantemente l'ecosistema, i DEX sono evoluti da prodotti puntuali a infrastrutture on-chain. I dati interni mostrano che i soli ricavi da fee bastano a mantenere la stabilità, l'efficienza di utilizzo del TVL è tra le più alte del settore e la maggior parte del valore ritorna a chi fa lock con veAERO/veVELO e agli LP, allineando incentivi e valore a lungo termine.
È proprio su queste basi che Dromos posiziona il nuovo Aero come la rappresentazione unificata della produttività DEX, non come il token di un singolo DEX su una chain.
Perché aggiornare ad Aero: la liquidità cross-chain richiede un livello di coordinamento unificato
Dopo aver rivisto i deployment esistenti, la conferenza ha riportato l'attenzione su Aero. Questo aggiornamento non è una semplice fusione di due brand DEX, ma mira a risolvere problemi strutturali emersi nell'ecosistema Ethereum dopo la proliferazione delle chain.
L'ecosistema Ethereum si è evoluto dal modello iniziale "L1 + poche chain di scaling" a una rete composta da L1, molte L2, chain applicative e chain istituzionali. Per gli utenti, chain diverse significano interfacce e fee differenti; per i progetti e gli LP, lo stesso asset richiede la creazione di pool e incentivi su più chain, frammentando la liquidità in ambienti isolati.
Dromos ha sottolineato durante la diretta che continuare con il modello "un DEX indipendente per ogni chain" significa solo replicare vecchi schemi, senza risolvere la frammentazione della liquidità cross-chain. L'obiettivo centrale di Aero è quindi costruire un livello di coordinamento della liquidità sopra più chain, con routing, distribuzione degli incentivi, governance e modello economico condivisi cross-chain.
Durante la conferenza è stato menzionato anche un altro importante fattore: Arc, la nuova L1 lanciata da Circle, emittente di USDC. Arc è una chain istituzionale che utilizza stablecoin come gas e si concentra su regolamenti e asset tokenizzati. Arc offrirà una suite completa di interfacce di conformità e certificazione (inclusi verifica degli indirizzi, livelli di rischio, KYC/KYB, prova di origine dei fondi, ecc.), accessibili dai protocolli esterni secondo necessità. Dromos ha sottolineato che Aero sarà in grado di integrare queste interfacce, adattandosi sia all'ecosistema DeFi che agli scenari istituzionali.
Da un lato ci sono L2 pubbliche come Base e Optimism, dall'altro chain istituzionali come Arc. Tra questi estremi, Dromos posiziona Aero come "central liquidity hub": in alto, unifica la liquidità e il routing a livello di rete; in basso, implementa trading e incentivi con la stessa logica su diverse chain, compatibile con i sistemi di certificazione delle chain istituzionali.
La struttura di Aero: integrazione dei protocolli, fusione dei token e roadmap di deployment
Dopo aver definito il ruolo, la conferenza ha illustrato la struttura di Aero, che comprende l'integrazione a livello di protocollo, la fusione dei token e la tempistica dei futuri deployment.
A livello di protocollo, Dromos ha dichiarato che Aerodrome su Base e Velodrome su OP Stack saranno unificati in un unico framework. L'interfaccia front-end sarà gradualmente unificata in Aero, mentre il backend passerà completamente a MetaDEX 03 per gestire trading, routing, liquidità e settlement. Durante la fase di transizione, entrambi i siti continueranno a funzionare, ma governance, distribuzione degli incentivi e routing cross-chain migreranno progressivamente alle regole unificate di Aero.
A livello di token, Dromos ha annunciato chiaramente la fusione di AERO e VELO in un unico token AERO, senza ulteriori emissioni e con l'intera fornitura mappata dalla comunità esistente. La distribuzione sarà calcolata in base al TVL e ai pesi dei ricavi attuali dei due protocolli; i dati presentati indicano circa il 94,5% per Aerodrome e il 5,5% per Velodrome. Il nuovo AERO non sarà più legato a un singolo protocollo su una chain, ma rappresenterà i futuri ricavi e flussi di cassa di tutto Aero. Il modello ve sarà mantenuto: gli utenti potranno bloccare il nuovo AERO come veAERO, partecipando a votazioni, distribuzione degli incentivi e condividendo i ricavi del protocollo. La diretta ha descritto questo processo come una "single economic system merge", sottolineando l'unificazione di meccanismi e struttura economica.
Per quanto riguarda la roadmap, Dromos ha suddiviso il lavoro in diverse fasi. Nel breve termine, l'obiettivo è attivare gradualmente il brand Aero e le funzionalità core di MetaDEX 03 su Base e Optimism, garantendo una transizione fluida per utenti e progetti esistenti. Nel secondo trimestre del 2026, Aero sarà lanciato su Ethereum mainnet, con i principali pair e asset sensibili per le istituzioni nei pool della mainnet. Parallelamente, sarà avviato il deployment su Arc, con l'attivazione di verified pools dotati di regole di whitelist e certificazione degli indirizzi. Aero integrerà i moduli di identità e conformità di Arc secondo necessità, per supportare gli scenari istituzionali mantenendo al contempo l'apertura sulle altre chain.
Nella seconda parte della conferenza, sono intervenuti diversi protocolli già integrati con MetaDEX 02, tra cui protocolli di lending, derivati e infrastrutture cross-chain. Questi team ritengono che Aero sia fondamentale per costruire una liquidità di base unificata e prevedibile. MetaDEX offre routing e profondità stabili ai protocolli esterni, rendendo più controllabili liquidazioni, chiusure forzate o esecuzioni cross-chain; il livello di incentivi unificato riduce i costi di creazione di pool e votazione ripetute, mantenendo una struttura di incentivi coerente per gli asset cross-chain su diverse chain. Per questi protocolli, Aero centralizza governance, incentivi e routing in un livello di coordinamento cross-chain, consentendo loro di ottenere una fonte di liquidità più stabile senza modificare la struttura dei propri prodotti, motivo per cui hanno scelto di adattarsi in anticipo.
MetaDEX 03: dall'AMM al "sistema operativo della liquidità"
Nel 2017, Bancor ha introdotto per la prima volta il market making a funzione costante, mentre nel 2018 Uniswap, con il suo modello minimalista e i bassi costi di integrazione, è diventato il layer di scambio predefinito della DeFi. Sushi ha introdotto il liquidity mining, Curve ha ottimizzato le curve per stablecoin e asset long-tail, ma l'AMM ha sempre faticato a soddisfare contemporaneamente le esigenze di tutte e tre le parti in gioco. Gli utenti vogliono profondità e stabilità di esecuzione, gli LP desiderano profitti controllabili, il protocollo cerca un reddito netto sostenibile. La maggior parte dei DEX deve scendere a compromessi tra questi fattori.
MetaDEX 1 ha definito l'AMM di base e il routing, consentendo a Velodrome di assorbire stabilmente la liquidità principale su Optimism. MetaDEX 2 ha aggiunto il modello ve, i pesi gauge e il mercato bribe, combinando incentivi per LP e budget dei progetti tramite Aerodrome e Velodrome, creando un ciclo economico sostenibile in ambiente single-chain. Con questo aggiornamento, Dromos posiziona MetaDEX 03 come un "liquidity OS" cross-chain riutilizzabile: non solo un AMM su una chain, ma un sistema unificato di market making, routing e incentivi.
La struttura economica di MetaDEX 03 è composta da due motori: AER e REV. Il primo gestisce le emissioni di incentivi, determinando la quantità emessa in ogni ciclo e distribuendo gli incentivi ai pool secondo i voti ve; il secondo raccoglie e distribuisce i ricavi del protocollo, inclusi fee, Slipstream MEV e profitti da batch matching. I due motori sono coordinati da uno "stabilizzatore automatico" interno al protocollo, che regola automaticamente il ritmo delle emissioni in base ai ricavi reali, cercando di allineare la crescita dell'offerta di token a quella dei ricavi del protocollo. I dati mostrati in diretta indicano che MetaDEX attualmente mantiene un surplus superiore a 1 milione di dollari a settimana anche dopo aver detratto incentivi LP e bribe. Secondo le simulazioni del modello MetaDEX 03, questo surplus potrebbe aumentare di circa 2,8 volte senza aumentare l'inflazione. L'obiettivo generale è garantire agli LP un rendimento complessivo superiore alle sole fee generate, mantenendo al contempo un reddito netto positivo per il protocollo in ogni ciclo.
L'aggiornamento tecnico principale riguarda Slipstream V3. Attualmente, la maggior parte del MEV viene catturata da aste di terze parti a livello di ordinamento, senza che DEX e LP partecipino alla distribuzione dei profitti. Slipstream V3 integra un meccanismo interno di asta MEV e batch matching nell'AMM, trattenendo parte dei profitti di arbitraggio e matching all'interno del protocollo e distribuendoli secondo le regole a LP, detentori di veAERO e al tesoro del protocollo, cercando di non aumentare, anzi di ridurre, i costi per gli utenti. In parallelo, una struttura di fee dinamiche più dettagliata abbassa automaticamente le fee per i pool più profondi e meno volatili, mentre le aumenta per i pool più rischiosi in condizioni di mercato estreme, coprendo i rischi con ricavi più elevati. In combinazione con gauge cap e fee dinamiche, MetaDEX 03 migliora notevolmente la capacità di ottimizzare l'efficienza del capitale.
Per quanto riguarda i percorsi di trading e gli strumenti operativi, MetaDEX 03 integra MetaSwaps, Autopilot, il mercato dei solver e i verified pools. MetaSwaps è l'interfaccia swap cross-chain unificata per gli utenti: basta selezionare l'asset e la chain di destinazione, e il backend suddividerà e routerà automaticamente tra Base, Optimism, Ethereum mainnet e Arc, trovando il percorso a costo complessivo più basso. Non ricrea ponti cross-chain, ma collabora con infrastrutture di messaggistica multichain come Hyperlane. Autopilot è rivolto a LP e progetti, supportando la creazione di posizioni complesse con un click, il reinvestimento automatico, la gestione automatica dei budget bribe e delle strutture di incentivi cross-chain. Il mercato dei solver è per market maker professionali e partecipanti MEV: Aero offre interfacce e regole di settlement unificate, consentendo loro di integrare i propri algoritmi per partecipare al batch matching e alle aste MEV, trasformando la potenza di calcolo esterna in servizi interni al protocollo.
La componente istituzionale è gestita dai verified pools. Aero, in ambienti come Arc, può attivare pool con regole KYC e whitelist, integrando i moduli di conformità di Arc secondo necessità, permettendo alle istituzioni di partecipare al market making e al trading nel rispetto dei requisiti normativi. MetaDEX 03 prevede anche l'integrazione con sistemi di identità esterni come Coinbase e World ID, per aggiungere ulteriori livelli di sicurezza a grandi somme o fondi sensibili e fornire strumenti di analisi avanzati.
Nella visione di Dromos, la regolamentazione si sta orientando verso stablecoin e asset tokenizzati. Con MetaDEX 03, Aero punta a offrire un core unificato e scalabile sia per la liquidità aperta della DeFi sia per quella istituzionale, senza sacrificare l'apertura nativa della DeFi.
