MegaETHのパブリックセールが間もなく開始、評価額はいくらになるのか？

Original Title: "MegaETH Valuation Game: Opportunity or Approaching Risk?"

Original Author: KarenZ, Foresight News

「リアルタイムブロックチェーン」とコミュニティ協働のコンセプトに基づいて構築されたMegaETHは、暗号資産市場における旗艦プロジェクトとなっています。

Ethereumエコシステムが依然としてパフォーマンスのボトルネックに苦しんでいる中、MegaETHは「100,000 TPS＋ミリ秒レイテンシー」という技術的マニフェストでLayer 2トラックの想像力を再構築しました。

初期のVitalikによるシードラウンド支援からEchoコミュニティの電光石火の資金調達、そして今年の初期NFT販売に至るまで、MegaETHの一歩一歩が市場の神経を刺激してきました。

本記事では、資金調達の背景、バリュエーションの論理、コアバリュー、潜在的リスクを解剖します。

MegaETHの資金調達の歩み：VC、Vitalikの支持からコミュニティ構築へ

「リアルタイムブロックチェーン」の実現を目指すEthereum L2プロジェクトとして、MegaETHの資金調達の歩みはVC資金調達からコミュニティ主導の販売への進化を示しています。

2024年6月、MegaETHはDragonflyが主導し、Figment Capital、Robot Ventures、Big Brain Holdingsなどが参加した2,000万ドルのシードラウンド資金調達の完了を発表しました。エンジェル投資家にはVitalik Buterin、ConsenSys創設者兼CEOのJoseph Lubin、EigenLayer創設者兼CEOのSreeram Kannan、ETHGlobal共同創設者のKartik Talwar、Helius Labs共同創設者兼CEOのMert Mumtaz、Hasu、Jordan Fish（別名Cobie）が含まれます。

2024年12月には、MegaETHはCobieのEchoプラットフォームを通じてわずか3分足らずで1,000万ドルを調達し、目標の420万ドルを大きく上回りました。この資金調達ラウンドには94カ国から約3,200人の投資家が参加し、1人当たりの平均投資額は3,140ドルでした。

当時、MegaETH共同創設者のShuyao KongはThe Blockに対し、シードラウンドとEchoラウンドの両方の資金調達は、株式＋トークンサブスクリプションワラントの構造を採用しており、両ラウンドのバリュエーションは「9桁」レンジ、すなわち最低でもFDVが1億ドルであると述べました。

コミュニティを驚かせたのは、今年2月にMegaETHが革新的な資金調達として「The Fluffle」シリーズNFTをローンチし、さらにコミュニティ基盤を拡大したことです。この1万枚のNFTシリーズはすべて譲渡不可のSBT（Soul-Bound Token）で、ホワイトリスト形式で1ETHの価格で販売され、保有者は将来のトークン配布権の少なくとも5％を共同で受け取ります。トークンの50％はTGE当日にアンロックされ、残りは6か月間で段階的にアンロックされます。

このNFT発行は2段階に分かれています。第1段階（5,000枚）は回顧的ステージで、Crypto業界で積極的に活動している人々（主要プロトコルの支援からローカルコミュニティのリードまで）を対象とし、少量が影響力のある初期MegaETHコミュニティ信奉者や各種戦略パートナーに割り当てられ、一部は無料ミントの形で配布されました。ローンチから1週間後、MegaETHはNFT発行の第1段階の完了を発表しました。

MegaETHの以前の計画によると、第1段階NFT発行から数か月後に第2段階NFTが発見され、MegaETHのために継続的に影響力のあるソーシャルおよびオンチェーンインタラクションを推進している人々に同様の参加機会を提供することを目指しています。このラウンドの違いは、MegaETHの旗艦アクセラレータープログラム「Mega Mafia」に枠が割り当てられることです。各チームは自分たちのコミュニティに配布するための枠を受け取ります。このラウンドの枠の一部は、ソーシャルメディア分析を通じて一般ユーザー向けに確保されます。

MegaETHのウェブサイトによると、最新のコミュニティセールはSonarプラットフォームで本人確認を完了したすべてのユーザーに開放されており、Ethereumメインネット上のUSDTを支払い方法として使用し、イングリッシュオークション方式で、上限価格が設定される可能性があります。1年間のロックアップ期間を選択すると、最終トークン価格が10％割引されます。米国の参加者は全員KYCが必要です。

バリュエーションの論理：過去の価格設定、市場期待、コアバリュー

MegaETHのバリュエーションの進化は、その資金調達の歩み、市場期待、技術進歩、配布メカニズム、エコシステムと密接に関連しています。

過去の資金調達バリュエーション：1億ドルから5.4億ドルへの急騰

前述の通り、MegaETHの2024年6月の2,000万ドルシードラウンドと2024年12月の1,000万ドルEchoラウンドのバリュエーションはいずれも9桁レンジでした。

そして今年2月の第1段階NFT発行では、当時OpenSeaのCMOであったAdam Hollanderが公開したスクリーンショットによると、MegaETHは第1段階NFT発行で4,964ETHを調達し、当時の価値は1,329万ドルでした。

私の計算によれば、この1,329万ドルは少なくとも2.5％のトークン配布権に相当し、NFT資金調達状況に基づくと、当時のMegaETHのFDVは約5.4億ドルでした。

Polymarket市場予測：FDV20億ドル到達確率86％

「MegaETHの取引初日後のFDV」に関するPolymarket市場予測では、FDVが20億ドルを超えることに賭ける確率は86％、FDVが40億ドルを超える確率は57％、FDVが60億ドルを超える確率は21％となっています。

これは、MegaETHのFDVが20億ドルに達した場合、最初のNFT保有者のリターン倍率は（USDベースで）3.7倍となり、シードラウンドやEchoラウンド参加者のリターンはさらに大きくなることを意味します。

プラットフォーム効果の裏付け：Sonar初期プロジェクトの「マネー効果」

Sonarプラットフォーム（Cobieが設立したEcho支援プラットフォーム）でのコミュニティセールは、トラフィックのハロー効果を備えており、初期資金調達プロジェクトであるPlasmaは、TGE後4日目に販売価格（0.05ドル）の34倍のピークを達成し、現在も9倍の上昇を維持しています。このプラットフォーム効果が、MegaETHへの市場のバリュエーション期待をさらに高めています。

コアバリュー：技術・メカニズム・エコシステムの三重の堀

MegaETHが資本とコミュニティの支持を受け続けているのは、技術革新、配布メカニズム、エコシステム開発における差別化された競争優位性に起因します。

技術面では、既存L2ソリューションの一般的な課題であるサブセカンドレイテンシーやスループット不足に対応しつつ、実行環境とノードアーキテクチャを最適化することでEthereumのスケーラビリティを大幅に向上させ、EVMとの完全互換性を維持しながら、高頻度取引やリアルタイムチェーンゲームなどWeb3アプリケーションのコアニーズに直接対応しています。

配布メカニズムに関しては、MegaETHの仕組みはコミュニティ志向を大きく堅持しています。シードラウンド資金調達、エリートコミュニティ限定の資金調達プラットフォームEcho、Crypto業界の深い参加者を対象としたNFT販売まで、従来の資金調達で見られる機関によるシェア独占を回避しています。

特筆すべきは、MegaETHが発行した「The Fluffle」シリーズSBTは譲渡性属性をも放棄している点です。トークンリリースは「TGE50％＋6か月線形アンロック」モデルを採用。アンロック開始時、保有者のトークン報酬リリースはネットワークインタラクションと深く結びついており、ダイナミックな進化メカニズムを通じて真のユーザー参加を促進しています。

エコシステム開発面では、MegaETHはアクセラレータープランMegaMafia、旗艦ビルダーハブMegaForge、ステーブルコインMegaUSDを通じて徐々に展開しています。テストネットにはDeFi、ソーシャル、ゲーム、AIなど様々な分野をカバーする複数のアプリケーションが展開されており、選ばれたアプリケーションにはDEXのGTE、ステーブルコインエンジンCAP、リアルタイムパーペチュアル契約プラットフォームValhalla、トレンドトレーディングプラットフォームNOISEなどがあります。

リスク警告

際立ったハイライトがある一方で、MegaETHは依然として複数の課題に直面しています。横並びで比較すると、現在の主流Layer 2のバリュエーションは市場のベンチマークとなっており、ArbitrumのFDVは32億ドル、OPのFDVは20億ドル、StarknetのFDVは12億ドル、ZksyncのFDVは8億ドルです。この状況下で、MegaETHが20億ドルのFDVを突破できるかどうかは依然として不確実です。

初期段階のプロジェクトとして、MegaETHは技術的実装や全体的な市場変動などのリスクにも直面しています。投資家は冷静な判断を維持し、詳細な販売条件が発表された後、具体的な価格設定、FDV、トークノミクスに基づいて慎重な意思決定を行う必要があります。Do Your Own Research.