ビットコインマイナーがAI脱出計画のもと、56億ドルを取引所に移動
Bitcoinマイナーは、もはや余裕がなくなってきている。
190億ドル規模の市場暴落を受けて、オペレーターたちは大量のBitcoinを取引所に移動し始めており、これは売り圧力が高まっている典型的なシグナルだ。
CryptoQuantのデータによると、10月9日から10月15日の間に、マイニングウォレットから51,000BTC（56億ドル超相当）がBinanceだけに送られた。最大の1日あたりの移動は10月11日の14,000BTC超で、これは2024年7月以来最大のマイナーによる入金となった。
準備金の売却
このような急増は単独で発生することはほとんどない。通常、マイナーがコスト増加をカバーしたり、価格変動に対してヘッジするために流動性を必要とする際に現れる。
アナリストたちは、これらの動きを弱気のオンチェーンシグナルと見ており、マイナーが長期的な蓄積フェーズから抜け出し、売却の準備をしていることを示している。
ブロックチェーン研究者のArabChainは、マイナーウォレットからの大規模な移動は、通常、直接的な清算か、担保付き借入の準備を示すと説明している。
研究者によると：
「時には、マイナーがデリバティブ契約の担保や資金調達目的でコインを預けることもあります。場合によっては、これらの入金は単なる技術的な再配置、つまり、マイニング事業体と取引プラットフォーム間のウォレット間移動であり、規制や運用上の理由によるものです。」
この行動の変化は、業界にとって転換点を示している。今年の大半、マイナーは一貫して純蓄積者であり、半減期後の希少性による価格上昇を見込んでいた。
しかし今、彼らは利益率の縮小とネットワーク難易度の激化によって、逆の動きを見せている。
ブロックごとの競争がさらに激化
Bitcoinのマイニング難易度（新しいブロックを見つける難しさを示す指標）は、7回連続のプラス調整を経て、9月には150兆を超えてピークに達した。
Cloverpoolのデータによると、直近のエポック（ブロック919,296で終了）は2.73%の難易度緩和となり、数か月にわたる絶え間ない上昇圧力の後、わずかな安堵をもたらした。
難易度調整は約2週間ごとに行われ、Bitcoinの10分間隔という目標にブロック生成が近づくようパズルが再調整される。
難易度の上昇は、より多くのマシンが報酬を競っていることを示し、下落は弱いマイナーが稼働を停止したことを示す。しかし、わずかな下落でも収益性は改善していない。
Hashrate Indexによると、計算能力1テラハッシュあたりの収益であるハッシュプライスは約45ドルまで下落し、これは4月以来の最低水準だ。
一方で、報酬減少を補うはずのトランザクション手数料も急落している。2025年これまでの1ブロックあたりの平均手数料は0.036BTCで、2010年以来最も低い水準となっている。
BitcoinマイニングアナリストのJaran Mellerundは次のように述べている：
「多くのBitcoinマイナーがトランザクション手数料を完全に無視しているのは逆説的です。誰もその話題すらしない…わずか10年後には、これらの手数料がほぼ唯一の収入源になるでしょう。」
4月のBitcoin半減期でブロック報酬が3.125BTCに減少したことで、マイナーは今やゼロサムの環境で競争しており、追加のテラハッシュごとに全員の配当が減っていく。
特に古くて効率の悪いリグを稼働させている小規模な事業者は、すでに赤字に陥っている。
AIが救いの道を示す
極めて薄い利益率に直面し、主要なマイニング企業はAIや高性能コンピューティング（HPC）ホスティングに有利な代替手段を見出している。
過去1年で、Core Scientificのような企業は、すでに電力・冷却・ファイバー接続が最適化された大規模データセンターを、計算集約型のAIワークロードに対応できるよう再構築してきた。
Hashlabsによれば、効率的なリグ（20ジュール/テラハッシュ程度）を稼働させる1メガワット（MW）のマイニングサイトは、Bitcoin価格が100,000ドルの場合、年間約896,000ドルのBitcoin収益を生み出すことができる。
しかし、同じ1MWをAIクライアントに計算集約型ワークロード向けに貸し出すと、年間最大146万ドルの安定した契約収入を得られる可能性がある。
Digital Mining Solutionsの創設者Nico Smidは次のように述べている：
「AIと高性能コンピューティング（HPC）の台頭は、世界の計算環境を変革しており、Bitcoinマイナーはその影響を直接感じています。かつては並行する産業だったものが、今や同じ重要なリソース、すなわち電力、インフラ、人材、資本を巡って競争しています。」
この方向転換は、マイナーがBitcoinを放棄していることを意味するわけではない。むしろ、かつてブロックチェーンを守っていた同じインフラを、より広範な計算経済へと多様化させているのだ。
実際には、マイナーはホスティング契約によって経営を維持しつつ、次の暗号資産上昇サイクルを待つことができる。
Bitcoinにとっての意味
短期的には、マイナーの売却がすでに脆弱な市場にさらなる圧力を加えていることは明らかだ。
歴史的に、マイナーウォレットからの持続的な流入は、統合または投げ売りの期間に先行してきた。しかし、長期的なストーリーはさらに重要な意味を持つかもしれない。
もしマイニング施設がハイブリッド型のAI-暗号資産データセンターへと変貌し続ければ、安定したハッシュパワーインセンティブに依存するBitcoinのセキュリティモデルは構造的な変化に直面する可能性がある。
純粋なブロック報酬からの収益性が低下する中で、Bitcoinのハッシュレートは、もはやマイニングだけを主業としない企業にますます依存するようになるかもしれない。
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