EUのESMA権限拡大計画、暗号資産イノベーションと市場支配を巡り議論を呼ぶ

欧州委員会がEuropean Securities and Markets Authority（ESMA）の権限拡大を目指す新たな計画を発表し、欧州全土で議論を巻き起こしています。この提案は、暗号資産および金融市場における規制の一貫性を強化することを目的としています。しかし、批評家たちは、この動きがイノベーションを遅らせ、欧州の成長著しいフィンテック分野の機動性を低下させる可能性があると警告しています。

EUによる単一の暗号資産監督機関設立の動き、市場の機動性に疑問

欧州委員会は、証券および資本市場を超えて暗号資産サービスプロバイダーを含むようにESMAの管轄権を拡大する草案を12月に公表する予定です。基本的に、この計画はEUレベルで監督を一元化し、米国のSecurities and Exchange Commission（SEC）に類似したシステムを構築するものです。

2024年12月に施行されたMarkets in Crypto-Assets Regulation（MiCA）では、EU加盟国のいずれかでライセンスを取得した暗号資産企業は、全27加盟国で事業を展開できる「パスポート」制度を利用できます。このシステムは、欧州のデジタル資産業界にとって大きな競争優位性と見なされています。

業界リーダーたちは、ESMAに全面的な管理権限を与えることで官僚的な遅延が生じ、新規参入者の意欲を削ぐ可能性を懸念しています。分散型レンディングプロトコルMorphoの公共政策責任者Faustine Fleuret氏は、このような一元化が規制当局を圧迫し、若い企業の進展を遅らせる可能性があると警告しています。

[ESMAの監督]は、特に国内規制当局との緊密な連携を必要とする暗号資産やフィンテック企業の新規参入者にとって、意思決定やイノベーションを遅らせる可能性が高いでしょう。

Faustine Fleuret

Fleuret氏は、ESMAがすべての意思決定を引き受けるのではなく、各国規制当局の監督を強化する中間的な道を提案しています。彼女の見解では、ESMAにライセンスの停止や取り消し権限を与えることで、地域の柔軟性を損なうことなく説明責任を高めることができるとしています。

また、フランスの証券規制当局がMiCAに基づく暗号資産ライセンスの「パスポート」制度の禁止を提案したことを受けて、懸念が高まっています。Fleuret氏は、このような動きが欧州のグローバルな暗号資産市場における主な優位性を損なうと警告しています。

彼女は、EUパスポートがMiCAの基盤であり、これを廃止すれば、暗号資産企業は欧州の競争力の源である単一市場の恩恵を失うことになると主張しています。

ECBと政策専門家、ESMAによる統一的なEU暗号資産監督を支持

一部の政策専門家は、ESMAの権限拡大が慎重に実施されれば、依然として前向きな変化をもたらす可能性があると考えています。EUレベルの強力な規制当局は、MiCAやDigital Operational Resilience Act（DORA）の適用における加盟国間の不一致を是正し、市場全体の信頼性と強靭性を高めるのに役立つでしょう。

Fireblocksの政策ディレクターであるDea Markova氏は、統一された監督アプローチが運用リスクへの対応を助け、欧州のデジタル資産システムの安定性を強化できると述べています。

統一的な監督アプローチの主な利点は以下の通りです：

• EU加盟国全体で一貫した監督基準の確立。
• サイバーセキュリティやカストディリスクに対する強力な保護。
• 国境を越えたコンプライアンス問題への迅速な対応。
• 各国当局間の規制アービトラージの削減。
• 執行と監督における説明責任の明確化。

Markova氏は、このアプローチの成功は計画の構造とESMAへの資金提供レベルにかかっていると指摘しています。

European Central Bank（ECB）のChristine Lagarde総裁も、暗号資産および金融市場のための単一監督機関の設立を支持する意向を示しています。彼女は、統一されたアプローチが欧州のグローバル金融における地位を強化できると考えています。

ブリュッセルが提案の最終化を進める中、この議論は欧州が直面するより広範な課題、すなわちイノベーションと統制のバランスをいかに取るかを象徴しています。ESMAの役割拡大が市場安定のためのセーフガードとなるのか、それとも進歩の足かせとなるのかは、EUの暗号資産規制の次章を形作ることになるでしょう。