Bitget App
スマートな取引を実現
暗号資産を購入市場取引先物Bitget EarnWeb3広場もっと見る
取引
現物
暗号資産の売買
マージン
資本を増幅し、資金効率を最大化
Onchain
手間なく簡単にオンチェーン取引
交換とブロック取引
ワンクリックで手数料無料で暗号資産を交換
探索
Launchhub
チャンスを先取りし、スタートラインで優位に立つ
コピー
エリートトレーダーをワンクリックでコピー
Bots
シンプルで高速、そして信頼性の高いAI取引ボット
取引
USDT-M 先物
USDTで決済される先物
USDC-M 先物
USDCで決済される先物
Coin-M 先物
暗号資産で決済される先物
探索
先物ガイド
初心者から上級者までを対象とした先物取引のガイドブック
先物キャンペーン
豪華な報酬が待っている
商品一覧
資産を増やすための多彩な商品
シンプルEarn
好きなタイミングで入出金&リスクゼロで柔軟なリターンを獲得
On-chain Earn
元本をリスクにさらさずに、毎日利益を得る
仕組商品
市場の変動を乗り越えるための強力な金融イノベーション
VIP & ウェルスマネジメント
スマートなウェルスマネジメントのためのプレミアムサービス
借入
高い資金安全性を備えた柔軟な借入
マスクが数兆ドルを賭け、世界は強権時代に突入

マスクが数兆ドルを賭け、世界は強権時代に突入

深潮深潮2025/11/07 08:36
原文を表示
著者:深潮TechFlow

強者の時代の本質は、一種の集団的な自発的譲渡である。

強者の時代の本質は、一種の集団的な自発的譲渡である。

執筆:牛斯克、深潮 TechFlow 

11月7日未明、Teslaの株主たちは前例のない投票を行い、75%以上の票数でElon Muskの総額1兆ドルに及ぶ報酬プランを可決しました。

投票結果が発表されると、会場は熱狂的な歓声に包まれ、Teslaの株主たちはMuskの名前を高らかに叫びました。

もしこの報酬契約が最終的にすべて実現すれば、Muskは世界一の富豪から、世界初の「1兆ドル富豪」へと躍進することになります。

8.5兆ドルの時価総額を目指して

Muskはどのようにして1兆ドルの報酬を手に入れるのでしょうか?

公開資料によると、Muskのインセンティブプランは12段階に分かれており、それぞれの段階に明確な時価総額と経営目標が設定されています。

時価総額の目標は2兆ドルから始まり、最終的には8.5兆ドルに到達します。各段階を達成するごとに、Muskは約3531万株の株式を獲得します。すべての段階を達成した場合、彼の持株比率は現在の約15%から25%に上昇する可能性があります。

マスクが数兆ドルを賭け、世界は強権時代に突入 image 0

もちろん、時価総額の要件は一時的に目標値に到達するだけではなく、少なくとも6ヶ月間その時価総額を維持しなければアンロックされません。

時価総額の要件に加え、各段階には対応するビジネス目標もあります。

例えば、第1段階では以下の12項目の運営マイルストーンのうち1つを達成する必要があり、第3段階ではこれら12項目のうち任意の3つを達成する必要があります。

12の運営マイルストーン:

1.調整後EBITDA:500億ドル

2.調整後EBITDA:800億ドル

3.調整後EBITDA:1300億ドル

4.調整後EBITDA:2100億ドル

5.調整後EBITDA:3000億ドル

6.調整後EBITDA:4000億ドル

7.調整後EBITDA:4000億ドル

8.調整後EBITDA:4000億ドル

9.累計車両納入台数:2000万台

10.FSDユーザー:1000万人

11.ロボタクシー:100万台のタクシー

12.ヒューマノイドロボット:累計100万台納入

これらの目標は10年以内に達成しなければならず、一部は一定期間連続して維持する必要があります。

この要件に従うと、Teslaが今後数年以内に1年間の調整後EBITDA(税引前・利息・減価償却前利益)が1300億ドルに達し、かつ時価総額が3兆ドルに到達すれば、第1~第3段階の報酬をアンロックでき、合計1億500万ドル相当の株式が授与されます。これは、1300億ドルのEBITDAが3つの運営マイルストーン(調整後EBITDAが500億ドル、800億ドル、1300億ドル)を達成したことを意味するからです。

実現可能か?

2025年9月までの9ヶ月間で、Teslaの純利益は29億ドル、調整後EBITDAは108億ドル、2025年の調整後EBITDAは144億ドルと予測されています。

この水準で計算すると、Teslaは年複利51%の成長を続けて初めて2033年に4000億ドルに到達し、さらに2年間維持する必要があります。

これは売上高が930億ドルから2兆5000億ドルに跳ね上がることを意味し、キャッシュフローの観点からはほぼ狂気の沙汰であり、不可能なミッションに属します。

しかし、Teslaのバリュエーションは決してキャッシュフローモデルの結果ではなく、「ナラティブレバレッジ」の産物です。ストーリーが十分に強ければ、市場は自然とプレミアムを与えます。

ナラティブが価格を押し上げ、価格が逆にナラティブの正しさを証明します。

Teslaの高いバリュエーションへの期待と信頼は常に「オプショナリティ」(Optionality)に基づいており、どの副業(AI、ロボット、エネルギー)も新たな成長エンジンとなり得ます。

したがって、このインセンティブプランの本当の意味は報酬額にあるのではなく、Muskの今後10年の戦略方向を縛ることにあります:

TeslaはAI、エネルギー、自動運転、製造分野で全面的なブレークスルーを果たさなければ、この「ビジョン経済実験」を実現できません。

この観点から見ると、Teslaの時価総額目標はむしろ計画の中で最も達成しやすい部分です

強者の時代

この投票でMuskが得たものは、単なる財務的インセンティブにとどまりません。

もし計画がすべて実現すれば、彼の持株比率は15%から約25%に上昇し、これはガバナンス権の再集中を意味します。

資本市場のMuskへの信頼は、ほとんど宗教的です。

75%以上の株主がこの計画を支持することを選び、たとえ自身の株式が希薄化し、取締役会の抑制力が弱まるとしても、MuskにTeslaの運命を引き続き託すことを望んでいます。

Teslaはこれにより、従来の意味でのパブリックカンパニーから、創業者を中心とした「ナラティブプラットフォーム」へと一歩進み、そのバリュエーション、戦略、ブランド、技術のペースはすべて一人の意志に縛られることになります。

同様の現象はさまざまな産業で起きており、世界は強者の時代に突入しています。

AI分野では、OpenAIやAnthropicなどの企業の株式や投票メカニズムが、コア創業者の長期的な主導権を強化しています;

暗号資産の世界でも、多くのプロトコルが「コア創業者+トークンナラティブ」を中心に維持されています。

創業者がストーリーと方向性を提供し、資本がリソースと時間を提供し、ガバナンス権は意図的に譲渡され、ナラティブの継続と拡大と引き換えにされます。

強者の時代の本質は、一種の集団的な自発的譲渡です。

投資家、従業員、規制当局、さらには社会全体が「成長」と「イノベーション」の名のもとに、より多くの権力を少数者に返しています。

Web3が学ぶべきこと

Teslaの株式インセンティブも、一種のTokenomics実験と言えます。

暗号資産の世界では、多くのプロジェクトがトークン生成(TGE)後に一度にチームや創業者に大量のシェアをリリースします。

ナラティブが先行し、実現が遅れるという構造的な欠陥が一般的であり、プロジェクトチームは十分に壮大なストーリーを語ることで早期にキャッシュアウトでき、実行、プロダクト、利益は後回しにされがちです。

この「先に実現、後で構築」のモデルは、短期的には投機的資本を引き付けることができますが、長期的なイノベーションや信頼を支えるのは困難です。

これに比べ、Teslaの報酬プランはより構造化された長期インセンティブモデルに近いです。

株式インセンティブは初期に付与されるのではなく、時価総額が特定の範囲に達し、一定期間維持された後にアンロックされます;さらに、報酬は具体的な成果と紐付けられ、売上、利益、ユーザー、プロダクトの実現など定量的な指標が含まれます;最終的には株主が承認するかどうかを決定します。

創業者やチームが高額なリターンを得るには、時価総額、キャッシュフロー、プロダクトの成長を継続的に推進しなければなりません。

もし暗号資産業界が同様の構造を導入し、トークンインセンティブのリリースを時価総額のパフォーマンスやプロダクト成果と同期させることができれば、本当にキャッシュフローと使用価値を生み出せるプロジェクトを選別できるかもしれません。

Web3を「ストーリーを語る」段階から「プロダクトの実現」へと本当に進めることができます。

ただし、そうなると、Web3で起業する人がどれだけ残るのか、興味深いところです。

0

免責事項:本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。

PoolX: 資産をロックして新しいトークンをゲット
最大12%のAPR!エアドロップを継続的に獲得しましょう!
今すぐロック

こちらもいかがですか?

RaveDAOの運営責任者との対話:音楽で新たなユーザー層を開拓し、リアルユーザーがストレスなくオンチェーンへ

RaveDAOは単なるイベント運営ではなく、エンターテインメント、テクノロジー、コミュニティの融合によってWeb3ネイティブなカルチャーを創造しています。

深潮2025/11/07 15:38
RaveDAOの運営責任者との対話:音楽で新たなユーザー層を開拓し、リアルユーザーがストレスなくオンチェーンへ

x402ブームの背後にあるERC-8004は、AIエージェントの信頼の基盤をどのように構築するのか

もしx402がマシンエコノミーの「通貨」であるならば、ERC-8004が提供するのは「パスポート」と「信用レポート」です。

Bitget Wallet2025/11/07 15:23
x402ブームの背後にあるERC-8004は、AIエージェントの信頼の基盤をどのように構築するのか

主要なマイニングプールおよびハッシュレートプロバイダーがPsy Protocolテストネットに参加し、次世代のPoWスマートコントラクトプラットフォームを共同で構築しています。

F2Pool、DePIN X Capital、およびその他の主要なマイニングプールやハッシュレートエコシステムが、エージェント指向経済のために設計されたPoWプラットフォームに参加しました。このプラットフォームは毎秒100万件を超えるトランザクションを処理することができます。

BlockBeats2025/11/07 15:13
主要なマイニングプールおよびハッシュレートプロバイダーがPsy Protocolテストネットに参加し、次世代のPoWスマートコントラクトプラットフォームを共同で構築しています。