データによると、ベアマーケットの底は5.5万～7万ドルの範囲で形成される見込みです。

次のビットコインのベアマーケットでは、これまでのサイクルよりも下落幅が緩やかになる可能性があります。価格が55,000～70,000ドルのレンジまで下落した場合、それはサイクルの正常な動きであり、システム崩壊のシグナルではありません。

執筆：Matt Crosby

翻訳：AididiaoJP，Foresight News

現在の市場はビットコインがこのブルマーケットでどこまで上昇できるかに注目していますが、今後の市場変動に備えることも同様に重要です。本記事では、過去のサイクル、オンチェーン評価指標、ビットコインのファンダメンタルズに基づき、データと数学モデルを用いて次のベアマーケットの底値を予測します。これは具体的な予測ではなく、分析フレームワークの構築を目的としています。

サイクルモデル：過去の価格底値パターンの解析

「ビットコインサイクルモデル」は、現在最も信頼性の高い底値判断ツールの一つであり、複数のオンチェーン指標を統合して価格評価レンジを構築しています。

図1：このモデルの「サイクルボトム」指標は過去のベアマーケットの底値を正確に捉えている

この緑色の「サイクルボトム」ラインは、これまでマクロな底値を正確に示してきました：2015年160ドル、2018年3,200ドル、2022年末15,500ドル。現在この指標は43,000ドル付近にあり、今後も上昇を続けており、次のサイクル底値を予測するための参考基準となります。

減少傾向：なぜベアマーケットの下落幅は徐々に縮小しているのか

MVRV比率（時価総額と実現時価総額の比率）を用いると、市場が深いベアマーケットに入ると、ビットコイン価格は通常、実現価格の0.75倍、すなわち全ネットワークの平均保有コストより25%低い水準まで下落することが分かります。

図2：過去のベアマーケットの底値はすべてMVRV比率が0.75に下落した時に現れている

下落幅の減少傾向を分析すると、初期サイクルでは最大下落幅が88%、2018年には80%に圧縮され、2022年にはさらに75%まで縮小しました。この傾向が続くと仮定すると、次のベアマーケットでの最大下落幅は約70%に抑えられる可能性があります。

図3：ベアマーケットの下落幅減少傾向は、次の下落が70%を超えないことを示唆している

次のブル・ベア転換点の予測

底値を予測する前に、まず今回のブルマーケットの頂点を判断する必要があります。過去のデータによると、ビットコインのトップは通常、実現価格の2.5倍付近で現れます。このパターンが続く場合、2025年末には180,000ドルの高値に達する可能性があります。

図4：総合モデルの予測では、サイクルトップは18万ドル、2027年のベアマーケット底値レンジは5.5～6万ドル

ビットコインが「トップから1年後に底値を付ける」というパターンを継続する場合、2027年にはトップから70%下落し、底値レンジは55,000～60,000ドルとなります。このレンジは、昨年のレンジ相場のプラットフォームとテクニカルに共鳴しています。

生産コストが価格を支える役割

ビットコインの生産コスト（1BTCあたりのマイニング電力コスト）は、長期的な価値の重要なアンカーであり、これまでベアマーケットの底値と高い一致を示してきました。半減期ごとにコストが倍増し、価格の下限を継続的に押し上げています。

図5：現在約7万ドルの1BTC生産コストが強力な価格サポートとなっている

価格が生産コストを下回ると、マイナーの減産が引き起こされ、歴史的な買い場となることが多いです。2024年4月の半減期以降、コストラインは大きく上昇し、最近はこの水準に近づくたびに強い反発が起きています。現在、この価値アンカーは約70,000ドルです。

結論：新たなサイクルはより緩やかに

どのサイクルでも「今回は違う」と言う人が現れますが、データは常に内在するパターンを示しています。機関投資家の参入や金融化の進展により市場構造は変化しましたが、サイクル特性は消えていません。

すべての兆候は、次のベアマーケットがより穏やかになり、市場の成熟と流動性の深化を反映することを示しています。価格が55,000～70,000ドルのレンジまで下落した場合、それはサイクルの正常な動きであり、システム崩壊のシグナルではありません。