暗号資産市場は依然として変動が激しく、Bitcoinは約94,000ドル、Ethereumは3,140ドル付近で推移しています。過去1週間で、Bitcoinは11%以上下落し、Ethereumも13%下落するなど、市場全体の変動を反映しています。
最近の損失にもかかわらず、一部のアナリストは、変動の多くは短期保有者によるパニック売りや長期保有者間でのローテーションによって主に引き起こされていると指摘しています。機関投資家や長期保有者が引き続き市場に参加しているため、この流動性のサポートが時間とともに価格を押し上げる可能性が高いと見られています。
CryptoquantのCEOであるKi Young Juは、現在の下落は主に長期保有者同士のローテーションによるものだと説明しています。「古参のBitcoin保有者が伝統的金融プレイヤーに売却しており、彼らも長期的に保有するだろう」と彼は述べています。
彼は今年初め、Bitcoinが市場のトップに達したと予測し、OGクジラが積極的に売却していることを指摘していました。しかし、それ以降、市場構造は大きく変化しています。ETFのような新たな流動性チャネルや、MicroStrategyのような企業、その他の機関投資家が市場に新たな資本を注入し続けています。
オンチェーンデータも強い資金流入を示しています。「この下落は基本的にOGクジラが市場を引っ張っているものだ」と彼は付け加えました。
彼は、ソブリン・ウェルス・ファンド、年金基金、マルチアセットファンド、企業財務部門などが、今や市場にさらに大きな流動性チャネルを作り出していると指摘しています。彼の見解では、これらの流動性チャネルが流れ続ける限り、従来の暗号資産サイクル理論はもはや当てはまらないとしています。
Cryptoquantのアナリストは、Bitcoinが最近126,000ドルから下落したのは、主に短期保有者(STH)のパニック売りとレバレッジ解消によるものであり、長期保有者(LTH)は通常の中間サイクルでの利益確定を続けていたと指摘しています。
一方で、新たな短期保有者からの新規資本も市場に流入していました。しかし、これらの流入は、短期保有者の投げ売りと長期保有者の分配の複合的な影響を相殺するには不十分でした。
オンチェーンデータは、これはサイクルトップの反転ではなく、通常の強気相場の調整を反映していることを示唆しています。
一方、JAN3のCEOであるSamson Mowは、今は弱気になる時期ではないと述べ、ほぼ無限の資本を持ち価格に左右されない大規模な買い手グループが存在することを指摘しました。これにはMicroStrategyのような財務部門だけでなく、Tetherのような巨額の収益を持つ企業も含まれます。
95,000ドルでは、Bitcoinはこれらの買い手にとって約20%の「ディスカウント」となり、有限な資産の蓄積を加速させることができるでしょう。しかし、彼はこれは一時的なものであり、長期間続くものではないと強調しています。
「Bitcoinは絶対的な希少性を持っています。供給に対して需要が衰えない場合、それを調整する唯一の方法は価格の上昇です」と彼は付け加えました。
したがって、Bitcoinの最近の下落は主に短期的なパニックと長期保有者によるコインの移動が原因です。しかし、Bitcoinの供給が限られているため、強い需要があれば時間とともに価格が上昇する可能性があります。



