パーペチュアルDEX分野のトッププレイヤーであるHYPEの今後のトレンドをどのように見ていますか？

Original Article Title: なぜHyperliquidは2026年に$250に到達できるのか

Original Article Author: DeFi Warhol

Original Article Translation: AididiaoJP, Foresight News

現在、市場には多くの分散型パーペチュアル契約取引プラットフォームがありますが、その中で唯一、ほぼすべての収益を自動的に自社トークンの公開市場での買い戻しに使用しているものがあります。

これがHyperliquidに関する私の主張を一文で要約したものです：

もしパーペチュアルDEXの取引量が今後も成長し続けると信じるなら、HYPEはこのトレンドに最も純粋かつ強力なレバレッジ効果で乗る方法の一つです。

以下は、Hyperliquidの運用方法と現行トークン設計が将来どのように進化するかについての私見です。

要旨

• Hyperliquidの日次取引量は数十億ドルに達しており、年間収益は13億ドルを超えています。

• すべての手数料の97%は自動化された「救済基金」に送られ、公開市場でHYPEの買い戻しに使われます。

• この基金はこれまでに6億ドル以上をHYPEの買い戻しに費やし、また大量のトークンも保有しています。

• リスクとリターンは、Hyperliquidが持続的に取引量を獲得し、97%買い戻し方針を維持できるかどうかにかかっています。

• 単純な取引量と市場シェアの仮定に基づき、概算の価格シナリオを導出しました：ベアマーケット：$45–50、ベースライン：$80–90、ブルマーケット：$160–180

Hyperliquidの現状

Hyperliquidの発展方向をよりよく理解するためには、現在の状況を知る必要があります。

以下は簡単なデータ概要です：

• パーペチュアル契約取引量：約800億ドル＋/日

• 年間収益：約120～130億ドル

• HYPE時価総額：約100億ドル

• HYPEの完全希薄化後評価額：約3800億ドル

• ステーキングされたHYPE：約42%

• トレジャリーバランス：3,500万HYPE

コアメカニズム：手数料の97%を買い戻しに使用

これは強気論の中で最も重要な部分です。

Hyperliquidはプロトコル取引手数料をHYPEトークンの買い戻し資金に利用しています。

トレーダーはパーペチュアル契約および現物取引手数料を支払います。

これらの手数料はトレジャリーに送られます。

トレジャリーは、すべての取引所手数料の約97%を継続的に公開市場でHYPEトークンの買い戻しに使用するよう設定されています。

取引量増加 → 手数料増加 → 買い戻し増加

言い換えれば、取引所が得たほぼすべての1ドルがHYPEの機械的な買い圧力に変換されます。

さらに：

HyperEVM上では、ガス代がHYPEで支払われます。

ベースフィーはEIP-1559スタイルのメカニズムに従うため、HYPEの一部がバーンされ、もう一つのデフレ経路が追加されます。

つまり：

• 取引手数料の97% → HYPE買い戻し

• HyperEVMガス代 → HYPE

• ステークバーン → HYPEシンク

HyperEVM

Hyperliquidはもともとカスタムパーペチュアル契約プロトコルでした。現在はHyperEVMがあり、これはEVMレイヤーで：

• ユーザーはガス代をHYPEで支払う

• ベースフィーはバーンされる

• オンチェーンアプリケーション（パーペチュアル契約フロントエンド、HIP-3マーケット、他のプロトコル）がブロックスペースとHYPEへの追加需要を生み出す

私はHyperEVMを第二のエンジンと見なしています：

• エンジン1：パーペチュアル契約取引量 → 手数料 → 97%買い戻し。

• エンジン2：HyperEVMアクティビティ → HYPEガス代 → バーン＋追加手数料。

シナリオ設定

現状：

• パーペチュアルDEX全体の取引量：約3,800億ドル/日

• Hyperliquid取引量：約800億ドル/日（約20～22%のシェア）

• 手数料率：約0.04%（ほとんどのトレーダーがテイカーであると仮定）

• 年間手数料：130億ドル

• 97%が買い戻しに使用：約120～125億ドル/年

• 時価総額：100億ドル

• したがって、時価総額/買い戻し比率は約8.5倍

そして私は以下を仮定します：

• 市場は引き続きHYPEをほぼ同じ買い戻し倍率（約8.5倍）で評価する

• パーペチュアルDEXの取引量が成長する

• Hyperliquidが市場シェアを維持または拡大する

シナリオ1：ベアマーケットシナリオ

ベアマーケットシナリオ：パーペチュアルDEXのトラフィックが成長し、Hyperliquidはシェアを維持するだけの場合、この枠組みではHYPEの最終価格は約$40～$50となります。

仮定：

• パーペチュアルDEX全体の取引量：現状の1.5倍

• Hyperliquidのシェア：横ばい

結果：

• 年間買い戻し：約180億ドル

• 8.5倍の時価総額/買い戻し比率を適用 → 想定時価総額 ≈ 1540億ドル

• 流通HYPE約3.37億 → 想定価格 ≈ $45–50

シナリオ2：ベースケースシナリオ

ベースライン：オンチェーンパーペチュアル契約の取引量が2倍になり、Hyperliquidのシェアが増加、HYPE価格は$80～$90の範囲。

仮定：

• パーペチュアルDEX全体の取引量：現状の2倍

• Hyperliquidのシェア：約30%

結果：

• 年間買い戻し：約334億ドル

• 8.5倍で → 想定時価総額 ≈ 2840億ドル

• 流通HYPE約3.37億 → 想定価格 ≈ $80–90

シナリオ3：ブルマーケットシナリオ

ブルマーケットシナリオ：オンチェーンパーペチュアル契約の取引量が3倍に増加し、Hyperliquidが支配的なプラットフォームとなり、同じ8.5倍の倍率でHYPE価格は$160～180以上に到達します。

仮定：

• パーペチュアルDEX全体の取引量：現状の3倍

• Hyperliquidのシェア：約40%

結果：

• 年間買い戻し：約668億ドル

• 8.5倍で → 想定時価総額 ≈ 5680億ドル流通

• HYPE約3.37億 → 想定価格 ≈ $160–180

重要な注意点：

これらは価格目標ではありません。HyperEVMガス代、新製品、全体的な市場センチメント、倍率の変動（上昇または下降）による追加の上昇余地は含まれていません。

これらは単に以下を示しています：

• 現行の手数料/買い戻し経済モデルの採用

• 固定された8.5倍の時価総額/買い戻し比率の適用

• 取引量と市場シェアによる買い戻し数値の変動

2026年に完全なアルトコインシーズンが到来し、ブルマーケットシナリオが現実となれば、HYPEの$250は現実的な数字だと私は考えています。

私が強気な理由

この仕組みに私が惹かれる理由は以下の通りです：

• 実際に見えるキャッシュフロー：Hyperliquidは年間13億ドル以上のプロトコル収益を生み出し、その約97%をHYPE買い戻しに割り当てています。

• シンプルかつアグレッシブな設計：すべての取引所手数料の97%を公開市場でのHYPE買い戻し安定化基金に流すのは、最も純粋なトークノミクスの形に近いです。

• パーペチュアルDEXの成長：オンチェーンパーペチュアル契約は、中央集権型取引所デリバティブから本当にシェアを奪っています。

• HyperliquidはDeFiの日次収益と買い戻しで繰り返しリードしてきました。HyperEVMの潜在的価値：より多くのアプリケーションとHIP-3マーケットは、より多くのHYPEガス代消費＋同じ安定化基金への手数料チャネルの増加を意味します。

すべてをまとめると：取引量の成長＋高い手数料シェア＋97%買い戻し＋8.5倍の倍率は、Hyperliquidが好調を維持すれば、価格上昇への非常に明確かつ論理的な道筋を提供します。

最後に

私にとってHYPEの強気論は、ストーリー主導の「デジタルアセンション」ではなく、むしろ：

• 極めて高い流動性と深さを持ち、すでに数十億ドルの取引量を生み出しているパーペチュアルDEX＋L1のコンボ

• 取引手数料の約97%が機械的にHYPE買い戻しに循環するトークンモデル

これが、私がHYPEに非常に強気な姿勢を取る根拠です。