ビットコインのクジラによる20億ドルの賭けは、小口投資家が売却する中で劇的な市場回復を示唆

高い確信を持つBitcoinのクジラが、過剰なレバレッジの清算によって投機的な泡が取り除かれた後、市場の底打ちと最悪期の終了を見越して20億ドルの賭けを行いました。

11月24日、暗号資産オプション取引プラットフォームDeribitは、20,000 BTCの名目ブロック取引が行われたことを報告しました。これは、機関投資家の資本が損害制御から戦略的な蓄積へと転換していることを示唆しています。

同プラットフォームによると：

「[この]トレーダーは、2025年12月満期の100k/106k/112k/118kコールコンドルを組成しました。シグナルは明確です：構造化された強気の見方—BTCが100～118kゾーンに到達することを期待し、それを大きく超えることはないというものです。」

この取引は何を示唆しているのか？

このポジションは、最近の清算の連鎖がサイクルを決定づける底を示し、6桁への進行のための滑走路を整えたと見なしていることを意味します。

実際、この取引構造は精密です。10万ドルと11万8千ドルでコールオプションを購入し、10万6千ドルと11万2千ドルでコールを売却することで、投資家は特定の利益レンジを狙っています。

Bitcoin Block Trade (Source: Deribit)

これは、BTCが回復し高値圏に定着するものの、最近の暴落を特徴づけた混沌としたボラティリティは伴わないという賭けを表しています。

一方、このポジショニングは重要な局面で登場しました。個人投資家が依然として慎重な姿勢を見せる中、デリバティブ市場は構造的な損傷が修復されたことを示しています。

したがって、この取引は、最近の高値からの27,000ドルの急落が必要な浄化イベントであり、次のサイクルの段階に向けて盤面をリセットしたことを示唆しています。

130万BTCの清算

17億ドルの賭けの確信の背景を理解するには、残された損害の規模を見る必要があります。市場はこのサイクル全体で最も急激な未決済建玉の縮小を経験したばかりです。

CryptoQuantのデータによると、過去30日間でBitcoin建ての未決済建玉は約130万BTC減少しました。この大部分はBinanceで発生し、以前に未決済建玉を記録的な高水準に押し上げた投機熱の決定的な終焉を示しています。

Bitcoin Open Interest (Source: CryptoQuant)

この規模の投げ売りは、2022年の弱気相場の底に匹敵します。その結果、BTCは最近、10万6千ドルから約7万9千5百ドルまで下落しましたが、これは主に機械的な清算の連鎖によるもので、ファンダメンタルズの悪化によるものではありません。

つまり、ロングポジションを持つトレーダーが激しいフィードバックループで市場から排除され、健全な調整が暴落へと変わったのです。

しかし、過去のパターンは、こうした「浄化フェーズ」がしばしば強気のシグナルであることを示唆しています。

過度に楽観的なポジションを強制的にクローズさせ、弱い手を排除することで、市場はより安定した下値を築きます。投機的なエクスポージャーの減少は、レバレッジによる苦境からの売り圧力が今や枯渇したことを意味します。

クジラは蓄積、個人は撤退

一方、デリバティブの清算の裏側では、オンチェーンデータが底打ち仮説を裏付ける所有構造の明確な変化を示しています。

市場は積極的な売りから秩序だった巻き戻しへと移行しています。移転ボリュームや実現時価総額の変化といった主要なストレス指標も落ち着きを見せており、これはサイクル後期の調整の特徴です。

さらに重要なのは、投資家グループ間で明確な乖離が生じていることです。個人投資家（10BTC未満保有）は過去60日間でネット売り手となっていますが、中規模の「シャーク」や機関投資家が参入しています。

CryptoQuantのデータによれば、100～1,000BTCを保有するグループや1万BTC以上を保有するグループは、下落局面を通じて着実に蓄積を続けています。これらの洗練されたプレイヤーが、恐怖に駆られた個人投資家から分配される供給を吸収しているのです。

Bitcoin Accumulation Trend Score. (Source: CryptoQuant)

ただし、唯一残る逆風は1,000～10,000BTC保有のグループで、依然として分配を続けています。

したがって、回復が確定的な反転へと移行するには、このグループの売りが鈍化する必要があります。そのため、17億ドルのオプション取引は、「スマートマネー」がこの変化が差し迫っていると考えていることを示す初期の指標です。

マクロの転換点

同時に、クジラの取引タイミングはマクロ環境の好転を見越しています。今週は米国PPIやPCEなど重要な経済指標の発表が相次ぎ、連邦準備制度理事会（FRB）の12月政策会合への期待を左右します。

市場は利下げの確率を81%と織り込んでおり、ハト派的なデータが出ればリスク資産への即時的な流動性支援となります。

Coin Bureauの共同創設者Nic PuckrinはCryptoSlateに対し、利下げの確率上昇がBitcoinの最近の上昇トレンドを87,000ドル超まで押し上げたと語りました。

「センチメントが維持されれば短期的にさらなる上昇もあり得ます。特にロングが過小評価されている状況では」と述べつつも、FOMCが分裂しておりまだ確証となるデータがないため楽観は「脆弱」だと警告しました。

Puckrinはさらに、FRBの次の決定が年末に「サンタラリー」か「サンタダンプ」かを左右する可能性があり、12月10日の会合まで不安定な状況が続くと予想しています。

この文脈において、コールコンドルは戦略的な手段として機能します。ポジションの規模が大きいため、ディーラーのヘッジフローが大量に発生します。価格が10万ドルの発動ゾーンに近づくにつれ、このストラクチャーを売ったディーラーはエクスポージャーをヘッジせざるを得なくなり、利益レンジへの磁力を生み出します。

この記事「Bitcoin whale’s $2 billion wager hints at dramatic market rebound as retail sells off」はCryptoSlateに最初に掲載されました。