VanEckはBitcoinの売却が進む中、オンチェーン活動の低迷を指摘しつつも流動性の改善を確認

クイックブレイクダウン 

• VanEckは、Bitcoinのオンチェーン活動が減少しつつ、ボラティリティが上昇し、投機的レバレッジが縮小していると報告しています。
• 企業の財務部門は約42,000 BTCを追加し、Bitcoin ETPからの流出を相殺しました。
• マイナーの投げ売りと長期保有者の確信が、市場の安定化の可能性を示唆しています。

 

VanEckは、流動性状況が改善し、投機的な過剰が解消されつつある中でも、Bitcoinネットワーク全体でオンチェーン活動の弱まりを指摘しており、12月の市場売りの下で安定化の初期兆候が見られるとしています。資産運用会社は、2025年12月中旬のBitcoin ChainCheckにおいて、構造的指標が市場が長期的な下落局面に入るのではなく、健全なリセットを経験していることを示唆していると述べました。

VanEckは最新レポートで、Bitcoinマイナーの「投げ売り」が短期的な価格の底を示唆する可能性があると述べました。データによると、Bitcoinのハッシュレートは12月15日時点で過去1か月間に4%減少し、2024年4月以来最大の1か月間の下落となりました。VanEckは、2014年以降、…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 2025年12月23日

ボラティリティ上昇とともにオンチェーン活動が減速

VanEckによると、Bitcoinは過去30日間で約9%下落し、実現ボラティリティは45%を超え、2025年4月以来の高水準となりました。この下落は投機的なポジションの急激な冷え込みと一致しています。パーペチュアル先物のベーシスレートは年率3.7%付近まで低下し、2025年の平均を大きく下回り、レバレッジとリスク志向の縮小を示しています。

オンチェーン指標も減速を反映しています。ネットワークハッシュレート、トランザクション手数料、新規アドレスの増加はいずれも月次で減少し、この期間の利用減少とマイナーのストレスを示しています。VanEckは、売り圧力が中期保有者に集中しており、1年から5年保有の投資家による残高が顕著に減少したと指摘しました。一方、5年以上動かしていないBitcoinを保有する長期保有者はほとんど動いておらず、コアな確信が維持されているとの見方を強めています。

企業による蓄積がETP流出を相殺

取引所上場商品からの流出にもかかわらず、企業による買いが需要の主要な源泉として浮上しました。VanEckによれば、デジタル資産の財務部門は過去1か月で約42,000 BTCを蓄積し、2025年7月以来最大の企業による買いとなり、企業全体の保有量は約1.09 million BTCに増加しました。

一方、Bitcoin ETPの保有量は月次で約120ベーシスポイント減少し、バランスシート主導の蓄積と市場ベースの投資フローとの間で乖離が拡大していることを浮き彫りにしています。VanEckはまた、マイナーの投げ売りが逆張り指標となる可能性を強調し、ネットワークハッシュレートが30日間で4%低下し、2024年4月以来最も急激な下落となったことを指摘しました。このパターンは歴史的に将来のリターン改善と関連しています。

この分析は、VanEckがデジタル資産分野での展開を継続する中で発表されました。最近ではSolana連動ETFのローンチも行われており、短期的なBitcoinのシグナルがまちまちである中でも、機関投資家の関心が持続していることを反映しています。