Malaking $5.4 Billion Options Expiry: Nagdodoble ang mga Trader Kahit may Babala ng Pagtatapos ng Siklo

Mahigit $5.4 bilyon sa Bitcoin at Ethereum options ang nakatakdang mag-expire ngayon sa Deribit sa 08:00 UTC. Ang Bitcoin ay nagte-trade malapit sa $102,159, na may open interest na nakaipon sa mahahalagang strike levels. Malamang na tataas ang volatility ng merkado habang naghahanda ang mga trader para sa mahahalagang resulta.

Nangyayari ang makabuluhang expiry na ito habang nagbabala ang mga analyst tungkol sa structural fragility at posibleng mga senyales ng pagtatapos ng cycle. Samantala, patuloy na nagso-short ng volatility ang mga trader sa kabila ng tumataas na panganib, pinapanatili ang mga komplikadong posisyon upang pamahalaan ang exposure.

Ipinapakita ng Bitcoin Options Market ang Maingat na Optimismo

Ipinapakita ng Bitcoin options positioning ang muling pag-iingat matapos ang kamakailang pagbaba sa ibaba ng $100,000. Ipinapakita ng datos sa Deribit na ang maximum pain ay nasa $107,000. Dito kadalasang nalulugi ang karamihan ng mga trader habang papalapit ang expiration ng options.

Expiring Bitcoin Options. Source:  Deribit

Samantala, ang Put-to-Call ratio (PCR) ay 0.79, na nagpapakita ng maingat na optimismo habang bahagyang bullish ang mga trader, o hindi bababa sa hindi nila inaasahan ang malaking pagbagsak, sa kabila ng kamakailang volatility.

Ipinapahiwatig nito ang aktibong pag-hedge, sa halip na panic, na may open interest na nakaipon malapit sa $100,000 puts (dilaw na vertical bar) at $120,000–$125,000 calls (asul na vertical bars), na ginagawang mga pangunahing labanan habang papalapit ang expiration.

Ang kabuuang open interest ay nasa 45,802 contracts, na may calls (25,570) na mas marami kaysa puts (20,233). Ang notional value ay lumalagpas sa $4.6 bilyon, na nagpapakita ng laki ng expiry na ito.

Ang clustering ng open interest malapit sa mahahalagang strike ay nagpapahiwatig ng merkado na naghihintay ng tiyak na direksyon. Ang Bitcoin ay nanatiling matatag sa itaas ng $100,000, na nagpapahiwatig ng maingat na optimismo ng mga trader.

Ang Defensive Positioning ng Ethereum ay Nagpapahiwatig ng Pag-iingat

Ang Ethereum options ay nananatiling defensive, nagte-trade malapit sa $3,347 sa oras ng pagsulat na ito, na may max pain na malapit sa $3,800. Ang put/call ratio ay humigit-kumulang 0.9, na nagpapahiwatig ng balanse ngunit defensive na positioning. Ang open interest ay nakatuon sa $3,500 puts at $4,200 calls, na nagpapahiwatig ng mahahalagang antas para sa malapitang galaw ng presyo.

Expiring Ethereum Options. Source:  Deribit

Ipinapakita ng Ethereum data ng Deribit na ang open interest ay nakasentro sa calls, na may 109,997 kumpara sa 103,571 puts, na nagreresulta sa put/call ratio na 0.94. Ang notional value ay nasa $716.85 milyon.

Pinipili ng mga trader ang mga defensive na estratehiya tulad ng calendar spreads, diagonal spreads, risk reversals, at straddles. Layunin ng mga estratehiyang ito na protektahan laban sa downside habang pinapanatili ang exposure sa upside.

Patuloy ang Short Volatility Bets sa Kabila ng Structural Warnings

Kahit na nagbabala ang Greeks.live at iba pang analyst tungkol sa end-of-cycle risks at fragility ng merkado, maraming trader ang agresibong nagbebenta ng options.

Nakatuon ang mga alalahanin sa mga antas tulad ng BTC $105,000, $102,000, at $97,000, pati na rin ang ETH $3,650 at $3,400, na nagpapalakas ng debate tungkol sa posibleng pagbaba o patuloy na choppiness.

“Sa kabila ng malawakang bearish sentiment at mga babala na ‘tapos na ang cycle’ na may mga ‘end of cycle events’ na naganap nitong mga nakaraang linggo, patuloy na agresibong nagbebenta ng options ang mga trader, partikular ang ETH 3650P, 3400P, at 3800C strikes,” ayon sa mga analyst ng Greeks.live.

Itinatampok ng post ang pattern ng mga trader na dinodoble ang short volatility positions, umaasang mabawi ang mga pagkalugi. Kadalasang nauuna ang ganitong approach sa matitinding galaw ng merkado.

Ipinapakita ng Greeks.live ang sentiment ng mga trader na “sobra ang pagtataya sa downside” at pinanatili ang short put exposure matapos ang mga naunang pagkalugi, maging ang pagbebenta ng calls para sa taya sa sideways na galaw.

Habang kumikita ang mga estratehiyang ito kung nananatiling kalmado ang merkado, maaari itong magdulot ng matinding pagkalugi kung lalampas ang presyo sa mahahalagang antas. Sa open interest na nakaipon malapit sa mga pivotal strike, maaaring magdulot ang expiry ngayon ng malalaking galaw, lalo na kung lalampas ang Bitcoin o Ethereum sa mahahalagang threshold.

Nananatili ring nakikita ang mga macroeconomic headwinds. Napansin ng Deribit na ang kamakailang CPI data at mga pahayag ni Federal Reserve Chair Jerome Powell ay nagbawas ng ETF inflows. Gayunpaman, nananatiling mataas ang kabuuang open interest, na nagpapahiwatig na aktibo pa rin ang mga trader ngunit maingat sa volatility.

“Ang CPI at mga pahayag ni Powell ay nagpababa ng ETF inflows, ngunit nananatiling mataas ang kabuuang OI,” ayon sa kanila.

Habang mag-e-expire ang $5.4 bilyon sa options, susubukin ng mga susunod na oras kung mananatili ang mga short volatility strategy ng mga trader o kung ang fragility ng merkado ay magdudulot ng matitinding reversal.

Dahil maraming strike ang malapit sa kasalukuyang presyo, kahit ang bahagyang galaw ay maaaring magkaroon ng malaking epekto sa settlement results.