Ang pangunahing manlalaro sa perpetual DEX, pagsusuri ng hinaharap na galaw ng merkado ng HYPE

Paglago ng dami ng transaksyon + mataas na bahagi ng bayarin + 97% buyback + 8.5x market cap-to-buyback ratio, kung magpapatuloy ang mahusay na performance ng Hyperliquid, nagbibigay ito ng isang napakalinaw at makatwirang landas para sa pagtaas ng presyo.

May-akda: DeFi Warhol

Pagsasalin: AididiaoJP, Foresight News

Sa kasalukuyan, maraming decentralized perpetual contract exchanges sa merkado, ngunit iisa lamang ang awtomatikong gumagamit ng halos lahat ng kita nito upang bumili pabalik ng sarili nitong token sa open market.

Iyan ang buod ng aking argumento tungkol sa Hyperliquid, sa isang pangungusap:

Kung naniniwala ka na patuloy na lalago ang dami ng transaksyon ng perpetual DEX, ang HYPE ay isa sa pinakamalinis at may pinakamalakas na leverage na paraan upang makinabang sa trend na ito.

Narito ang aking personal na pananaw kung paano gumagana ang Hyperliquid at kung paano maaaring umunlad ang disenyo ng token nito sa hinaharap.

Buod

• Ang arawang trading volume ng Hyperliquid ay umabot na sa ilang bilyong dolyar, na may annualized income na higit sa 1.3 billions USD.
• 97% ng lahat ng bayarin ay iniruruta sa isang automated na "aid fund" na bumibili ng HYPE sa open market.
• Mahigit 600 millions USD na ang nagastos ng fund na ito sa buyback ng HYPE, at nagmamay-ari din ito ng malaking bilang ng token.
• Ang panganib at gantimpala ay nakasalalay kung magpapatuloy bang makuha ng Hyperliquid ang volume at mapanatili ang 97% buyback policy.
• Batay sa simpleng mga palagay sa trading volume at market share, narito ang aking rough price scenarios:
• Bear market: 45–50 USD
• Base case: 80–90 USD
• Bull market: 160–180 USD

Kasalukuyang Kalagayan ng Hyperliquid

Upang mas maunawaan ang direksyon ng Hyperliquid, kailangan nating malaman ang kasalukuyang kalagayan nito.

Narito ang ilang mabilis na datos:

• Perpetual contract trading volume: humigit-kumulang 8 billions USD +/ araw
• Annualized income: humigit-kumulang 1.2 – 1.3 billions USD
• HYPE market cap: humigit-kumulang 10 billions USD
• HYPE fully diluted valuation: humigit-kumulang 38 billions USD
• Staked HYPE: humigit-kumulang 42%
• Aid fund balance: 35 million HYPE

Pangunahing Mekanismo: 97% ng Bayarin ay Ginagamit sa Awtomatikong Buyback

Ito ang pinakamahalagang bahagi ng bullish na argumento.

Gumagamit ang Hyperliquid ng protocol trading fees upang pondohan ang buyback ng HYPE token.

Ang mga trader ay nagbabayad ng perpetual contract at spot trading fees.

Ang mga bayaring ito ay iniruruta sa aid fund.

Ang aid fund na ito ay nakatakdang gamitin ang humigit-kumulang 97% ng lahat ng exchange fees upang patuloy na bumili ng HYPE token sa open market.

Tumaas ang trading volume → tumaas ang fees → tumaas ang buyback

Sa madaling salita, halos bawat dolyar na kinikita ng exchange ay nagiging mekanikal na buying pressure para sa HYPE.

Dagdag pa rito:

Sa HyperEVM, ang gas fees ay binabayaran gamit ang HYPE.

Ang base fee ay gumagamit ng EIP-1559 style na mekanismo, kaya bahagi ng HYPE ay sinusunog, na nagdadagdag ng isa pang deflationary path.

Kaya:

• 97% ng trading fees → HYPE buyback
• HyperEVM gas fees → HYPE burn
• Staking → HYPE lock-up

HyperEVM

Ang Hyperliquid ay orihinal na isang custom perpetual contract protocol. Ngayon ay mayroon ding HyperEVM, isang EVM layer, kung saan:

• Gumagamit ang mga user ng HYPE para magbayad ng gas fees
• Ang base fee ay sinusunog
• Ang mga on-chain application (perpetual contract frontend, HIP-3 market, iba pang protocol) ay nagdadagdag ng karagdagang demand para sa block space at HYPE.

Tinuturing ko ang HyperEVM bilang pangalawang makina:

• Engine 1: Perpetual contract trading volume → fees → 97% buyback.
• Engine 2: HyperEVM activity → HYPE gas fees → burn + mas maraming fees.

Mga Scenario

Kasalukuyang kalagayan:

• Kabuuang perpetual DEX trading volume: humigit-kumulang 38 billions USD / araw
• Hyperliquid trading volume: humigit-kumulang 8 billions USD / araw (humigit-kumulang 20–22% share)
• Fee rate: humigit-kumulang 0.04% (ipinapalagay na karamihan ng trader ay takers)
• Annualized fees: 1.3 billions USD
• 97% para sa buyback: humigit-kumulang 1.2–1.25 billions USD / taon
• Market cap: 10 billions USD
• Kaya Market cap / buyback ratio ay humigit-kumulang 8.5x

Pagkatapos ay ipinapalagay ko:

• Patuloy na binibigyang-halaga ng market ang HYPE gamit ang halos parehong buyback multiple (humigit-kumulang 8.5x)
• Lumalaki ang perpetual DEX trading volume
• Nananatili o tumataas ang market share ng Hyperliquid

Scenario 1: Bear Market

Bear market scenario: Lumago ang perpetual DEX volume, nanatili ang share ng Hyperliquid, sa setup na ito, ang HYPE final price ay nasa pagitan ng 40+ USD hanggang 50 USD.

Mga palagay:

• Kabuuang perpetual DEX trading volume: 1.5x ng kasalukuyan
• Hyperliquid share: steady

Resulta:

• Annualized buyback: humigit-kumulang 1.8 billions USD
• Sa 8.5x market cap / buyback ratio → implied market cap ≈ 15.4 billions USD
• Circulating HYPE humigit-kumulang 337 million → implied price ≈ 45–50 USD

Scenario 2: Base Case

Base case scenario: Nagdoble ang on-chain perpetual contract trading volume, tumaas ang share ng Hyperliquid, ang HYPE price ay nasa 80+ USD hanggang 90 USD range.

Mga palagay:

• Kabuuang perpetual DEX trading volume: 2x ng kasalukuyan
• Hyperliquid share: humigit-kumulang 30%

Resulta:

• Annualized buyback: humigit-kumulang 3.34 billions USD
• Sa 8.5x → implied market cap ≈ 28.4 billions USD
• Circulating HYPE humigit-kumulang 337 million → implied price ≈ 80–90 USD

Scenario 3: Bull Market

Bull market scenario: Tumubo ng 3x ang on-chain perpetual contract trading volume, naging dominanteng platform ang Hyperliquid, sa parehong 8.5x multiple, ang HYPE price ay aabot sa 160–180 USD range o higit pa.

Mga palagay:

• Kabuuang perpetual DEX trading volume: 3x ng kasalukuyan
• Hyperliquid share: humigit-kumulang 40%

Resulta:

• Annualized buyback: humigit-kumulang 6.68 billions USD
• Sa 8.5x → implied market cap ≈ 56.8 billions USD
• Circulating HYPE humigit-kumulang 337 million → implied price ≈ 160–180 USD

Mahalagang Paalala:

Ang mga ito ay hindi price targets. Hindi kasama rito ang karagdagang upside mula sa HyperEVM gas fees, mga bagong produkto, pangkalahatang market sentiment, o anumang pagbabago sa multiple (pataas o pababa).

Ipinapakita lamang nila:

• Paggamit ng kasalukuyang fee / buyback economic model
• Paglalapat ng fixed na 8.5x market cap / buyback ratio
• Pagpapahintulot sa trading volume at market share na magmaneho ng pagbabago sa buyback numbers

Kung sakaling magkaroon ng full altcoin season sa 2026 at maging totoo ang bull market scenario, naniniwala akong 250 USD ay isang realistic na numero para sa HYPE.

Bakit Ako Bullish

Nakakainteres para sa akin ang setup na ito dahil sa mga sumusunod na dahilan:

• Tunay at nakikitang cash flow: Ang Hyperliquid ay kumikita na ng higit sa 1.3 billions USD protocol income bawat taon, at halos 97% nito ay ginagamit para sa HYPE buyback.
• Simple at agresibong disenyo: 97% ng lahat ng exchange fees ay inilalagay sa isang aid fund na bumibili ng HYPE sa open market—ito na marahil ang pinakapuro na anyo ng tokenomics.
• Paglago ng perpetual DEX: Ang on-chain perpetual contracts ay tunay na kumukuha ng market share mula sa centralized exchange derivatives. Nangunguna ang Hyperliquid sa daily DeFi revenue at buyback.
• Potential value ng HyperEVM: Mas maraming application at HIP-3 market ay nangangahulugang mas maraming HYPE gas fee consumption + mas maraming fee channels na pumapasok sa parehong aid fund.

Sa kabuuan: paglago ng trading volume + mataas na bahagi ng fees + 97% buyback + 8.5x multiple, kung magpapatuloy ang mahusay na performance ng Hyperliquid, nagbibigay ito ng isang napakalinaw at makatwirang landas para sa pagtaas ng presyo.

Huling Kaisipan

Para sa akin, ang bullish case ng HYPE ay hindi dahil sa narrative na "numbers go up", kundi dahil:

• Isang perpetual DEX + L1 combo na may napakataas na liquidity at depth, na bumubuo na ng bilyon-bilyong dolyar na trading volume.
• Isang token model kung saan halos 97% ng trading fees ay mekanikal na umiikot pabalik sa HYPE buyback.

Iyan ang pundasyon ng aking matinding bullishness sa HYPE.