Lumalakas ang Paglabas ng Kapital sa Crypto Market Habang Humihina ang Bitcoin ETFs, Stablecoins, at DAT Activity

Ipinapakita ng crypto markets ang mga palatandaan ng kahirapan habang ilang mahahalagang sukatan ng daloy ng kapital ay nagiging negatibo. Kamakailang datos ay nagpapakita ng malawakang paglamig ng demand sa Bitcoin ETFs, stablecoins, at aktibidad ng corporate treasury. At gaya ng inaasahan, ang trend na ito ay nagdulot ng pangamba na ang mga pangunahing tagapagpasigla ng rally ay huminto na. 

Nawalan ng Bilyon-Bilyon ang Spot Bitcoin ETFs Habang Bumaba ang Supply ng Stablecoin sa Buong Merkado

Ayon sa pinakabagong ulat ng NYDIG, ang kasalukuyang presyon ay hindi gaanong dahil sa sentiment kundi mas sa mga estruktural na pagbabago na nagsimula noong unang bahagi ng Oktubre. Ang patuloy na paglabas ng kapital mula sa spot Bitcoin ETFs ay naging isa sa mga pinaka-kapansin-pansing pagbabago sa ugali ng merkado ngayong taon. Ang mga produktong ito, na sumipsip ng bilyon-bilyong halaga noong unang kalahati ng 2024, ay nakakaranas na ngayon ng tuloy-tuloy na redemptions. 

Ipinapakita ng datos mula sa SoSoValue na umabot sa $3.55 billion ang outflows noong Nobyembre, halos kapantay ng $3.56 billion record na naitala noong Pebrero. Ang lingguhang datos ay nagpapakita rin ng katulad na kwento, kung saan humigit-kumulang $1.2 billion ang lumabas sa merkado sa loob lamang ng pitong araw—isa sa pinakamabilis na pag-atras mula nang magsimula ang mga produktong ito. 

Isang matinding 24-oras na yugto noong Huwebes ang nakakita ng mahigit $900 milyon na hinugot habang bumagsak ang Bitcoin sa $81,000, ang pinakamababang antas nito mula noong Abril. 

Ang aktibidad ng stablecoin ay sumasalamin din sa pagbaba. Ang kabuuang supply ay bumaba sa unang pagkakataon sa loob ng ilang buwan matapos ang liquidation shock noong Oktubre 10. Ang USDE, na dating mabilis lumago bilang algorithmic token, ay nawalan ng halos kalahati ng supply nito. 

Sinabi ni Greg Cipolaro, global head of research sa NYDIG, na ang mabilis na pagliit ng USDE ay nagpapahiwatig na ang pera ay tuluyang umaalis sa sistema, lalo na matapos bumagsak ang token sa $0.65 sa Binance sa gitna ng selloff.

Lalong Lumalalim ang Outflows Habang Nagbabaliktad ang DAT Structures at Bumaba ang Supply ng Stablecoin

Ang aktibidad ng corporate treasury na konektado sa DAT share premiums ay unti-unti na ring nawawala. Mas maaga ngayong taon, maraming kumpanya ang naglabas ng shares upang makaipon ng Bitcoin noong ang presyo ng shares ay mas mataas kaysa net asset value. 

Ngayon nawala na ang mga premium na iyon—at sa ilang kaso ay naging discount pa—kaya ilang kumpanya ang nagbago ng direksyon. Kamakailan, nagbenta ng BTC ang Sequans upang mabawasan ang utang, na nagpapakita kung gaano kabilis magbago ang mga estrukturang ito kapag nagbago ang kondisyon ng merkado.

Binanggit ng ulat ang ilang mahahalagang mekanikal na presyon:

• Pinalitan ng ETF redemptions ang mga naunang inflows.
• Ang pagliit ng supply ng stablecoin ay nagpapahiwatig ng paglabas ng kapital.
• Ang pagbaba ng supply ng USDE ay nagpapababa ng liquidity sa mga trading pair
• Ang mga DAT structures ay nagbabago mula premium patungong discount.
• Ang mga kumpanya ay lumilipat mula sa BTC accumulation patungo sa pagbebenta ng assets o buybacks.

Ang malalaking pagbili ng Strategy at El Salvador habang bumabagsak ang Bitcoin patungong $84,000 ay nagbigay ng kaunting suporta lamang. Sinabi ni Cipolaro na ang kawalan ng epekto ng malalaking pagbili upang mapabagal ang pagbaba ay nagpapahiwatig na may mas malalalim na puwersa na gumagana. Binanggit niya na ang $19 billion liquidation event noong Oktubre 10 ay nagpasimula ng feedback loop na patuloy na nagpapababa ng presyo habang ang mga mekanismong dating sumusuporta sa rally ay ngayon ay gumagana nang kabaligtaran.

Nagbabala si Cipolaro na dapat maghanda ang mga investor para sa panandaliang volatility, kahit na nananatiling buo ang pangmatagalang pananaw. Madalas na inuulit ng mga cycle ng merkado ang mga pamilyar na pattern, at ang kasalukuyang kondisyon ay nagpapahiwatig ng isa pang hindi pantay na yugto sa hinaharap. Gayunpaman, naniniwala siya na ang pangmatagalang paninindigan ay may bigat , kahit na ang paglabas ng kapital ay muling hinuhubog ang panandaliang pananaw.