Rezerwa Federalna wywołuje zamieszanie, Trump wkracza do gry, rynek kryptowalut cierpi.

Trump w końcu uderzył w Fed.

Obniżka stóp procentowych wywołała niepokój na rynku, a Trump nie mógł już dłużej się powstrzymać i wymierzył swój cios w Fed. Wieczorem 25 sierpnia Trump ogłosił, że zwolnił członkinię zarządu Fed, Lisę Cook, z powodu podejrzenia o „oszustwo hipoteczne”. To pierwszy raz w 111-letniej historii Fed, gdy prezydent odwołał członka zarządu. W obliczu tych zarzutów Cook stanowczo się broniła i zapowiedziała, że zaskarży decyzję o zwolnieniu. Wielka bitwa między prezydentem a Fed jest tuż za rogiem.

W obliczu tej rzadko spotykanej od stu lat zawieruchy, ucierpiał rynek kryptowalut. Wczoraj BTC spadł poniżej 109 000 USD, osiągając minimum na poziomie 108 600 USD, co oznacza spadek o 12,7% w stosunku do ostatnich szczytów. Ethereum po osiągnięciu nowego maksimum na poziomie 4954 USD gwałtownie spadł do 4311 USD. Według danych Coinglass, do południa wczoraj, w ciągu 24 godzin na całym rynku zlikwidowano pozycje o wartości ponad 935 milionów USD, z czego ponad 821 milionów USD dotyczyło pozycji długich, a 168 320 inwestorów na całym świecie zostało zlikwidowanych.

Czy Trump może odwołać Cook? Czy naprawdę może kontrolować Fed? Spektakl Trumpa sprawia, że cały rynek musi za to zapłacić.

Najpierw przypomnijmy sobie najważniejsze wydarzenia kryptowalutowe ostatnich dni. W zeszłym tygodniu przewodniczący Fed, Powell, podczas dorocznej konferencji ekonomicznej w Jackson Hole w stanie Wyoming zasugerował, że mimo obecnego ryzyka wzrostu inflacji w USA, Fed może w najbliższych miesiącach obniżyć stopy procentowe. Powiedział: „W krótkim okresie ryzyko inflacyjne w USA jest skierowane w górę, podczas gdy ryzyko spadku zatrudnienia rośnie. W związku ze zmianami w perspektywach gospodarczych i równowadze ryzyka, stanowisko polityki monetarnej Fed może wymagać dostosowania.”

Ogólnie rzecz biorąc, jest to wyraźny sygnał „złagodzenia”, co praktycznie przesądza o obniżce stóp we wrześniu. Rynek zareagował bardzo bezpośrednio – tego dnia wszystkie trzy główne indeksy giełdowe w USA zamknęły się na plusie: Dow Jones wzrósł o 1,89%, S&P 500 o 1,52%, a Nasdaq o 1,88%. Nawet krytykowany chiński rynek A-share wzrósł o ponad 3800 punktów, a rynek rozbrzmiał głosami byków. Efekt domina był bardzo widoczny również na rynku kryptowalut – BTC powrócił do 117 000 USD, a ETH zachwycił, przebijając 4800 USD i 25 sierpnia osiągając nowe historyczne maksimum na poziomie 4956 USD.

Jednak dobra passa nie trwała długo. Obok obniżki stóp pojawiły się obawy o recesję. 25 sierpnia główny ekonomista Moody’s, Zandi, ostrzegł, że ryzyko spadku gospodarczego w USA rośnie. Stany odpowiadające za prawie jedną trzecią PKB USA już weszły w recesję lub są na jej skraju, kolejna jedna trzecia stoi w miejscu, a tylko pozostała jedna trzecia nadal się rozwija. Następnie międzynarodowy bank inwestycyjny Barclays wydał najnowszą prognozę, według której prawdopodobieństwo recesji gospodarczej w USA podczas prezydentury Trumpa wynosi 50%. Rynek otrząsnął się z euforii po obniżce stóp, amerykańskie akcje zaczęły korektę, a BTC wyraźnie podążał za nimi, podczas gdy tylko ETH nadal rósł dzięki wsparciu zakupów instytucjonalnych.

Co ciekawe, rano 26 sierpnia czasu wschodnioazjatyckiego pojawiła się kolejna ważna wiadomość, która przyciągnęła uwagę rynku. Trump nagle ogłosił, że podpisał dokument odwołujący Lisę Cook z zarządu Fed z powodu podejrzenia o oszustwo hipoteczne. Jednocześnie Trump opublikował w mediach społecznościowych otwarty list do Cook, stwierdzając, że ma wystarczające powody, by ją odwołać, używając ostrych słów: „Biorąc pod uwagę twoje oszukańcze i potencjalnie przestępcze działania w sprawach finansowych... straciłem do ciebie zaufanie.”

Czy te zarzuty są prawdziwe? Cofnijmy się do zeszłego tygodnia. Również w mediach społecznościowych dyrektor Federalnej Agencji Finansowania Mieszkalnictwa, Bill Pulte, oskarżył Cook o zgłoszenie dwóch nieruchomości jako głównego miejsca zamieszkania w celu uzyskania większych zniżek na oprocentowanie i poinformował, że przekazał te zarzuty Departamentowi Sprawiedliwości. Choć sprawa wydaje się błaha, Trump nie szczędził wysiłków, by ją nagłośnić. Po tym wydarzeniu Trump natychmiast udostępnił raport i stwierdził, że „Cook powinna natychmiast zrezygnować”. Następnie Cook odpowiedziała w mediach społecznościowych, że nie zrezygnuje z powodu nękania.

Analizując język, chodziło tylko o to, by zapłacić mniej za kredyt hipoteczny, a członek zarządu Fed został oskarżony o „brak uczciwości”, a nawet zwolniony – niezależnie od prawdziwości zarzutów, wydaje się to przesadą. Po bezowocnej walce w mediach społecznościowych sprawa eskalowała, aż 25 sierpnia Trump podpisał wspomniany dokument o odwołaniu – pierwszy taki przypadek w 111-letniej historii Fed, gdy prezydent odwołał członka zarządu na mocy dekretu.

Sama Cook przyjęła bardzo twardą postawę – publicznie stwierdziła, że Trump nie ma prawa jej zwolnić, a także zatrudniła znanego prawnika Abbe Lowella, by walczyć z Trumpem w sądzie. Można się spodziewać, że będzie to długotrwała batalia prawna.

Pojawia się pytanie: dlaczego właśnie Cook? Czy Trump rzeczywiście ma prawo ją zwolnić? Z punktu widzenia prawa, choć dla zachowania niezależności Fed prezydentowi trudno jest odwołać członka zarządu, to taka możliwość istnieje. Federal Reserve Act stanowi, że członkowie zarządu Fed mają długie, stałe kadencje, a prezydent może ich odwołać tylko „z ważnego powodu”. Ten powód jest jednak dość niejasny, bo przez lata nikt nie próbował tego zrobić, ale racjonalnie rzecz biorąc, poważne zaniedbania lub kwestie etyczne mogą być uznane za powód.

Dlaczego więc Cook? Sygnał jest jasny – w starciu z Fed Trumpowi zaczyna brakować atutów. Z punktu widzenia organu decyzyjnego, 7 członków zarządu Fed i 5 prezesów regionalnych banków Rezerwy Federalnej tworzy Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC), który decyduje o stopie funduszy federalnych, więc zarząd Fed jest kluczowym organem decyzyjnym. Wszystkich 7 miejsc w zarządzie jest nominowanych przez prezydenta USA i zatwierdzanych przez Senat. Kadencja przewodniczącego i wiceprzewodniczącego trwa 4 lata, a pozostałych członków aż 14 lat, co może obejmować nawet 4 kadencje prezydenckie. System ten ma na celu ograniczenie wpływu zmian prezydenckich i zapewnienie stabilności oraz niezależności Fed.

Obecni członkowie zarządu Fed, źródło: oanda

Obecny skład zarządu pokazuje, że poza przewodniczącym Powellem, tylko 2 z pozostałych 6 członków zostało nominowanych przez Trumpa podczas jego pierwszej kadencji. Pozostałych 4 członków nominował były prezydent Biden. Cook, która została odwołana, jest pierwszą czarnoskórą kobietą w zarządzie Fed, objęła stanowisko w maju 2022 roku, a jej kadencja trwa do 2038 roku. Wcześniej była profesorem ekonomii na Michigan State University i pracowała w Radzie Doradców Ekonomicznych za prezydentury Obamy. Cook wcześniej stwierdziła, że obecna polityka handlowa prezydenta może ograniczyć produktywność USA.

Widać, że struktura wewnętrzna Fed jest bardzo stabilna, ale ta stabilność ma też swoje wady – brak elastyczności i zdolności adaptacji, wszystko opiera się na danych. Ta cecha Fed, utrzymywana przez lata, bardzo nie podoba się Trumpowi, ale długie kadencje utrudniają mu szybkie ingerowanie, przez co ma ograniczone możliwości manewru w polityce i równoważeniu inflacji. Wcześniej Trump wielokrotnie krytykował Powella za opóźnianie obniżki stóp, a gdy inne metody zawiodły, naturalnie zwrócił uwagę na członków zarządu. Cook, która nie była z jego partii i została przyłapana na rzekomym wykroczeniu, stała się idealnym celem politycznym, mającym zastraszyć cały zarząd. W rzeczywistości „oszustwa hipoteczne” nie są niczym nowym – wielu członków Partii Demokratycznej było już przedmiotem dochodzeń administracji Trumpa.

Podsumowując, dzięki ochronie prawnej niezależność Fed nie jest zagrożona w krótkim okresie, a działania Trumpa mają raczej charakter demonstracyjny – wywieranie presji, by zmusić Fed do realizacji jego postulatów i ewentualnie przeprowadzić „czystkę” w zarządzie, zwiększając własny wpływ na Fed. Na początku tego miesiąca Trump nominował swojego zaufanego współpracownika Stephena Milana na miejsce członka zarządu, którego kadencja wygasa w styczniu przyszłego roku. Jeśli uda się odwołać Cook, Trump będzie miał jeszcze większy wpływ na skład Fed. Według osób zaznajomionych ze sprawą, Trump rozważa powołanie Milana lub byłego prezesa Banku Światowego Malpassa na miejsce Cook. Wczoraj Trump napisał w mediach społecznościowych: „Wkrótce uzyskamy większość w Fed, być może przeniesiemy Milana na inne, dłuższe stanowisko w Fed. Musimy obniżyć stopy procentowe, by złagodzić presję na koszty mieszkań.”

To właśnie w warunkach obniżki stóp, recesji i wielowarstwowej gry między Trumpem a Fed rynek doświadczył wczoraj gwałtownego załamania. BTC spadł poniżej wsparcia na poziomie 112 000 USD, osiągając minimum na poziomie 108 000 USD, a ETH spadł do 4311 USD, co oznacza spadek o 12,97% od szczytu. Panika była wyraźna – po spadku poniżej 112 000 USD obrót BTC gwałtownie wzrósł, a nawet drobni inwestorzy zaczęli opuszczać rynek. Ogólnie jednak, mimo spadku do 108 000 USD, wsparcie na dole pozostaje skuteczne, a ETH radzi sobie nawet lepiej. Z perspektywy ETF, 26 sierpnia czasu nowojorskiego, łączny napływ netto do spotowych ETF-ów Ethereum wyniósł 455 milionów USD, co oznacza czwarty dzień z rzędu napływów, a dzienny napływ był ponad 5 razy większy niż w przypadku BTC.

Patrząc na przepływy kapitału, wydaje się, że coraz więcej środków przepływa z BTC do ETH – w dniu gwałtownego spadku około 2 miliardy USD z Bitcoin zostało przekierowane do Ethereum, co pokazuje, że kapitał ma bardziej pozytywne oczekiwania wobec ETH. Instytucje nadal zwiększają swoje pozycje – lider rynku ETH, BitMine, w ciągu ostatnich 12 godzin otrzymał 131 736 ETH z adresów platform instytucjonalnych takich jak BitGo, Galaxy Digital i FalconX.

Obecnie wyniki amerykańskich akcji nie wskazują na szeroko zakrojone ryzyko systemowe, a panika na rynku nieco się zmniejszyła – BTC wrócił powyżej 111 000 USD, a ETH powyżej 4600 USD. SOL, wspierany przez wiadomości z treasury, wzrósł do 202 USD, a BNB powrócił do 859 USD.

Z drugiej strony, oprócz wywierania wpływu na makroekonomię, Trump prowadzi jeszcze jedną dużą inicjatywę związaną z kryptowalutami. 23 sierpnia rodzinna inicjatywa kryptowalutowa Trumpa, World Liberty Financial (WLFI), ogłosiła, że 1 września rozpocznie się pierwsza dystrybucja i handel tokenem WLFI, co oznacza, że token WLFI naprawdę trafi na rynek.

Jeśli chodzi o odblokowanie, aby utrzymać stabilność cen, tylko 20% tokenów dla wczesnych wspierających zostanie odblokowane, a pozostałe 80% zostanie poddane głosowaniu społeczności. Warto zauważyć, że tokeny zespołu założycielskiego, doradców i partnerów nie zostaną odblokowane w momencie wejścia na rynek. Według obecnych kontraktów przedrynkowych, WIFI po wzroście do 0,55 USD spadł już do 0,26 USD. Choć wciąż jest to znacznie powyżej wczesnych cen zakupu 0,015 i 0,05 USD, to przy obecnej wycenie całkowicie rozwodnionej wynoszącej tylko 26 miliardów USD, wynik jest raczej przeciętny. Choć zespół założycielski nie odblokuje tokenów od razu, wcześniejsze zabezpieczenie kontraktów i realizacja wartości nie są niczym nowym.

Można przewidzieć, że 1 września nie zabraknie nawoływań i promocji ze strony Trumpa, ale czy będzie to kolejna akcja wyciągająca płynność z rynku, czy też podniesie ceny i przyniesie korzyści ogółowi, pozostaje niepewne. Bardziej prawdopodobne jest, że Trump wypuści kolejne pozytywne wiadomości dla swojego „kryptowalutowego ogrodu”, z którego może w każdej chwili wypłacić środki.

Patrząc tylko na rynek kryptowalut, z jednej strony amerykańskie akcje ciągną rynek w górę, z drugiej strony polityka go wspiera – niezależny trend na rynku kryptowalut powoli zanika. Ale bez względu na to, czy patrzymy na czynniki wewnętrzne, czy zewnętrzne, wszystko wydaje się być ściśle powiązane z Trumpem. Trzeba przyznać, że wraz z postępującą polityzacją rynku kryptowalut, Trump i świat kryptowalut są już ze sobą nierozerwalnie związani.