Gorączka kryptowalutowa w Korei opada – dokąd płyną środki?

Autor: Liam, Deep Tide TechFlow

Oryginalny tytuł: Opowiem wam straszną historię – nawet Koreańczycy już prawie nie spekulują na kryptowalutach

Gdyby trzeba było wybrać naród najbardziej kochający spekulację na kryptowalutach, Koreańczycy z pewnością znaleźliby się na liście.

Korea od dawna jest jednym z najbardziej zagorzałych krajów na świecie, jeśli chodzi o kryptowaluty – rynek nawet wymyślił specjalne określenie: „Kimchi Premium”, czyli sytuację, gdy koreańscy traderzy kupowali bitcoin nawet o 10% drożej niż reszta świata.

Jednak w 2025 roku trend się odwrócił.

Wolumen obrotu na największej koreańskiej giełdzie kryptowalut Upbit spadł o 80% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku, a aktywność na parach bitcoin-won jest znacznie niższa niż w poprzednich latach; tymczasem koreańska giełda papierów wartościowych przeżywa boom – indeks KOSPI wzrósł w tym roku o ponad 70%, nieustannie bijąc historyczne rekordy.

Na Kakao Talk i forach Naver, gdzie kiedyś drobni inwestorzy codziennie dyskutowali o altcoinach, dziś rozmawia się o „akcjach AI i półprzewodnikach”.

Straszna historia z rynku kryptowalut – nawet Koreańczycy już prawie nie spekulują na krypto.

Wolumeny spadły o połowę, Koreańczycy przestali spekulować na kryptowalutach

W ostatnich latach Korea była jednym z najważniejszych pól bitwy na globalnym rynku kryptowalut.

Dla giełd i twórców projektów to miejsce zamożnych, wartościowych klientów – mówiąc wprost, Koreańczycy często byli główną siłą przejmującą altcoiny od innych.

W mediach i filmach nie brakuje historii o Koreańczykach, którzy całe noce spekulują na kryptowalutach, nagle się bogacą lub tracą wszystko.

Dlatego, gdy ktoś powie ci, że drobni inwestorzy z „kraju spekulacji na kryptowalutach” już prawie nie grają na tym rynku, możesz uznać to za absurdalne.

Ale dane nie kłamią.

Wolumen obrotu na największej koreańskiej giełdzie Upbit załamał się.

W listopadzie 2025 roku średni dzienny wolumen na Upbit wynosił zaledwie 1,78 miliarda dolarów, podczas gdy w grudniu 2024 roku było to 9 miliardów dolarów – spadek o 80% i to już czwarty miesiąc z rzędu spadków.

Historyczny szczyt Upbit przypadł na 3 grudnia 2024 roku, w noc ogłoszenia stanu wojennego w Korei – tego dnia wolumen obrotu osiągnął 27,45 miliarda dolarów, czyli dziesięciokrotność normalnego poziomu.

Jednak ta szalona noc stała się szczytem, po którym rynek gwałtownie ostygł, a wolumeny spadły przepaścisto.

Co więcej, zauważalnie zmniejszyła się także zmienność wolumenów.

W okresie gorączki pod koniec 2024 roku dzienne wolumeny często wahały się gwałtownie między 5 a 27 miliardami dolarów; natomiast w 2025 roku przez większość czasu wolumeny stabilizowały się w przedziale 2–4 miliardów dolarów, a amplituda wahań znacznie się zmniejszyła.

Podobny los spotkał drugą co do wielkości koreańską giełdę, Bithumb.

Pod koniec 2024 roku (grudzień) średni dzienny wolumen na Bithumb wynosił około 2,45 miliarda dolarów, a w listopadzie 2025 roku spadł do około 890 milionów dolarów – ogólny spadek o 69%, a płynność zmniejszyła się o prawie dwie trzecie.

Największe dwie lokalne giełdy w Korei (Upbit i Bithumb) w tym samym okresie doświadczyły „spadku wolumenów”, co oznacza nie tylko ochłodzenie rynku, ale także ogólny odpływ emocji drobnych inwestorów w Korei.

Dane z wyszukiwarek to potwierdzają – w koreańskich trendach Google, najnowszy indeks wyszukiwań dla bitcoin (Bitcoin) wynosi 44, co oznacza spadek o 66% w porównaniu z szczytem pod koniec 2024 roku (100).

Koreańska giełda w szaleńczym byczym trendzie

Gdzie więc trafiły pieniądze Koreańczyków? Odpowiedź brzmi: na giełdę papierów wartościowych.

Tegoroczny koreański rynek akcji można nazwać reinkarnacją hossy na bitcoinie z 2017 roku – to epicka bycza fala.

W samym październiku koreański indeks bazowy KOSPI aż 17 razy ustanowił nowe historyczne rekordy w trakcie sesji, przekroczył granicę 4200 punktów, a tylko w październiku wzrósł o prawie 21% – to najlepszy miesięczny wynik od 2001 roku.

Od początku roku indeks KOSPI wzrósł już o ponad 72%, prowadząc wśród wszystkich głównych klas aktywów.

W październiku średni dzienny wolumen obrotu na KOSPI wynosił 16,6 biliona wonów (około 11,5 miliarda dolarów), a rekordowy dzienny wolumen sięgnął 18,9 biliona wonów – wzrost o 44% w porównaniu z wrześniem, a aplikacje brokerskie chwilami się zawieszały.

A to tylko indeks – pojedyncze akcje są jeszcze bardziej szalone.

Akcje Samsung Electronics wzrosły od początku roku o 100%; lider rynku pamięci SK Hynix w tym kwartale zyskał 70%, a od początku roku aż 240%. Obie firmy odpowiadają za średni dzienny wolumen 4,59 biliona wonów, czyli 28% całego rynku.

Gorączka na rynku jest tak duża, że nawet giełda nie mogła tego zignorować – w poniedziałek wieczorem koreańska giełda ogłosiła „ostrzeżenie inwestycyjne” dotyczące akcji SK Hynix, ponieważ kurs rósł zbyt szybko, co spowodowało gwałtowny spadek kursu we wtorek.

AI stała się „narodową wiarą”

Kiedyś koreańska giełda była martwa – przez ponad dekadę praktycznie nie rosła, a lokalne media często ją krytykowały, twierdząc, że „koreańska giełda nie ma przyszłości”. To sprawiło, że wielu koreańskich inwestorów przerzuciło się na kryptowaluty lub inwestowało w amerykańskie akcje. Dlaczego więc w 2025 roku koreańska giełda nagle się odrodziła?

Obecna hossa na koreańskiej giełdzie wygląda na „szaleństwo drobnych inwestorów”, ale jej logika jest bardzo klarowna:

Globalna fala AI + wsparcie polityczne + powrót krajowego kapitału.

Wszyscy wiedzą, że iskrą tej hossy jest AI.

ChatGPT rozpalił drugą falę globalnej bańki technologicznej, a Korea znalazła się w samym „arsenale” łańcucha dostaw.

Korea jest światowym liderem w produkcji pamięci – SK Hynix i Samsung Electronics praktycznie zmonopolizowały rynek pamięci HBM (High Bandwidth Memory), która jest kluczowym surowcem do trenowania dużych modeli AI.

Oznacza to, że za każdym razem, gdy Nvidia lub AMD zwiększają dostawy GPU, krzywa zysków koreańskich firm rośnie równolegle.

Pod koniec października SK Hynix opublikował raport finansowy – przychody w trzecim kwartale wyniosły 17,1 miliarda dolarów, zysk operacyjny 8 miliardów dolarów, wzrost rok do roku o 62%, oba wskaźniki to rekordy historyczne.

Co ważniejsze, SK Hynix już zabezpieczył zapotrzebowanie klientów na całą produkcję DRAM i NAND do 2026 roku – popyt przewyższa podaż.

Koreańczycy odkryli więc:

AI to amerykańska narracja, ale pieniądze zarabia Korea.

Jeśli Nvidia jest duszą amerykańskiej giełdy, to koreańscy drobni inwestorzy odnaleźli swoją wiarę w SK Hynix.

Od kryptowalut po giełdę – wciąż gonią za „marzeniem o dziesięciokrotnym zysku”, ale kupując Samsung lub SK, mogą jeszcze przypiąć sobie odznakę „patrioty”.

Nie można też pominąć jednego kluczowego tła: rząd Korei aktywnie ratuje giełdę.

Od dawna koreańskie akcje cierpiały na tzw. „Korea Discount”.

Monopol rodzinnych konglomeratów, chaos w zarządzaniu firmami, niskie zwroty dla akcjonariuszy… wszystko to sprawiało, że koreańskie firmy były powszechnie niedowartościowane – nawet Samsung Electronics od dawna był wyceniany poniżej światowych konkurentów, a po wzroście SK Hynix o 240% wskaźnik PE wynosił zaledwie 14.

Po objęciu władzy przez rząd Yoon Suk-yeola wprowadzono reformę nazwaną „koreańską rewolucją wartości dla akcjonariuszy”:

Wspieranie firm w zwiększaniu dywidend i skupie akcji własnych;

Zwalczanie krzyżowego posiadania akcji przez konglomeraty;

Obniżenie podatku od zysków kapitałowych, zachęcanie funduszy emerytalnych i drobnych inwestorów do zwiększania udziału w krajowych aktywach.

Reforma ta została przez media nazwana „narodową akcją na rzecz zniesienia koreańskiego dyskonta”.

W efekcie kapitał zagraniczny zaczął wracać, a lokalne instytucje i drobni inwestorzy masowo „wracają do domu, by kupować akcje”.

Oczywiście jest też inny powód – pieniądze nie mają gdzie pójść.

Rynek nieruchomości w Korei ochłodził się w okresie wysokich stóp procentowych, amerykańskie akcje są drogie, a na rynku kryptowalut można tylko biernie przejmować aktywa.

Inwestorzy potrzebują nowego stołu do gry, a giełda właśnie taki legalny hazard zapewnia.

Dane Banku Korei pokazują, że w pierwszej połowie tego roku ponad 5 milionów drobnych inwestorów otworzyło nowe rachunki maklerskie, a liczba pobrań aplikacji brokerskich gwałtownie wzrosła.

Tempo napływu kapitału na KOSPI jest szybsze niż napływ drobnych inwestorów na rynek kryptowalut w 2021 roku.

Jednocześnie koreańskie fundusze emerytalne i ubezpieczeniowe również zwiększają zaangażowanie w krajowe akcje technologiczne.

Od państwa, przez instytucje, po drobnych inwestorów – wszyscy rzucili się na giełdę. Można wręcz powiedzieć, że to „narodowa hossa”.

Spekulacja nigdy nie śpi

W przeciwieństwie do rynku kryptowalut, gdzie wszystko opiera się na „emocjach”, obecna hossa na koreańskiej giełdzie ma przynajmniej pewne podstawy w wynikach firm.

Na koniec trzeba przyznać jedno:

Ta giełdowa hossa to w istocie ogólnokrajowa „rezonans emocji”.

Koreańczycy się nie zmienili – po prostu zmienili stół do gry. Nie tylko lubią hazard, ale też chętnie korzystają z dźwigni finansowej.

Według Bloomberg, koreańscy drobni inwestorzy znacznie zwiększyli poziom dźwigni – saldo kredytów zabezpieczonych podwoiło się w ciągu pięciu lat, a inwestorzy masowo wchodzą w produkty z wysoką dźwignią i ETF-y odwrotne.

Według danych Gelonghui, w 2025 roku środki z dźwignią stanowią 28,7% całkowitych pozycji drobnych inwestorów w Korei, o 9% więcej niż rok wcześniej; udział produktów z dźwignią x3 wzrósł z 5,1% do 12,8%, a wśród osób w wieku 25–35 lat wskaźnik korzystania z dźwigni wynosi 41,2%.

Ta generacja drobnych inwestorów ma „gen hazardzisty” we krwi.

Jednak gdy koreańscy drobni inwestorzy masowo przenoszą się na giełdę, pojawia się pytanie:

„Skoro Koreańczycy już nie spekulują na kryptowalutach, kto przejmie altcoiny?”

W ostatnich latach koreański rynek często był ostatnią deską ratunku dla altcoinów.

Od Dogecoin po PEPE, od LUNA po XRP – w każdej szalonej hossie można było zobaczyć koreańskich drobnych inwestorów.

Byli oni „ostatecznym wskaźnikiem emocji” na globalnym rynku kryptowalut – dopóki Koreańczycy kupowali, bańka nie osiągnęła szczytu.

Teraz jednak, gdy wolumeny na Upbit i Bithumb gwałtownie spadły, rynek kryptowalut stracił ostatnich wiernych, a tym samym największe paliwo.

Altcoiny – nikt nie chce ich przejąć.

Może trzeba poczekać, aż globalna gorączka na akcje AI osłabnie, albo rynek kryptowalut znów opowie wystarczająco porywającą historię.

Wtedy uśpieni hazardziści znów się obudzą i wrócą na blockchain, by dalej obstawiać zakłady.

W końcu hazardziści zawsze są – tylko zmieniają kasyno.