Prawdziwy powód gwałtownego spadku BTC: to nie krach kryptowalut, lecz globalne odlewarowanie wywołane szokiem na jenie.

Nie doszło do rzeczywistej wyprzedaży: ETF, górnicy i wieloryby nie zmniejszyli pozycji

Spadek pochodził z rynku instrumentów pochodnych: wysoko lewarowane pozycje długie zostały masowo zlikwidowane na kluczowych poziomach cenowych

Słaba płynność spotęgowała skalę spadku: puste arkusze zleceń zamieniły niewielkie wstrząsy w systemową zmienność

Struktura rynku nie została naruszona: powrót kapitału, wzrost liczby adresów akumulujących oraz spadek zmienności są już sygnałami ożywienia

1. Wszyscy przestraszyli się gwałtownego spadku, ale przyczyna nie leży w rynku kryptowalut

BTC gwałtownie spadł w ciągu kilku minut, wywołując natychmiastową panikę na rynku. Jednak jeśli patrzysz tylko na bitcoin, całkowicie źle ocenisz sytuację.

Ponieważ ten spadek nie był wydarzeniem dotyczącym wyłącznie kryptowalut, lecz globalnym spadkiem aktywów:

Gwałtowny spadek amerykańskich akcji

Wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych

Spadki na wszystkich rynkach aktywów ryzykownych

Punktem zapalnym był rynek, na który mało kto zwraca uwagę — Japonia.

2. Japonia zmieniła dziesięcioletni „model taniego finansowania”, co natychmiast wywołało globalny krach apetytu na ryzyko

Japonia przez wiele lat utrzymywała ultra niskie stopy procentowe, a globalny kapitał masowo wykorzystywał jena jako „walutę taniego finansowania” do arbitrażu między aktywami (carry trade):

Pozyskiwanie taniego jena

Kupowanie BTC, akcji technologicznych, obligacji skarbowych lub innych aktywów o wysokiej stopie zwrotu

Jednak gdy Japonia nagle podniosła koszty finansowania, te środki musiały wrócić.

Nie dlatego, że BTC sam w sobie się pogorszył, lecz dlatego, że:

Finansowanie stało się droższe → wzrosły koszty pozycji → transakcje arbitrażowe muszą być zamykane.

Nie ma tu żadnego spisku, nie było dumpingu przez wieloryby, to klasyczny przypadek

„makroekonomicznego delewarowania”.

3. Najpierw wyciskani są wysoko lewarowani arbitrażyści

Nagłe umocnienie jena oznacza:

Lewarowane pozycje finansowane w jenie stają się niezwykle drogie

Wzrasta presja na depozyty zabezpieczające

Koszty arbitrażu długich pozycji na BTC gwałtownie rosną

Dlatego te środki muszą szybko zmniejszyć pozycje, co wywołuje:

Pierwszą falę presji sprzedażowej na BTC → uruchomienie łańcucha spadków.

4. Prawdziwy punkt krytyczny pojawił się przy $90K: strefa przepełniona wysoko lewarowanymi pozycjami

BTC utrzymywał się silnie, aż cena spadła poniżej kluczowego poziomu strukturalnego: $90,000

Tam znajdowały się:

Zbyt liczne pozycje długie

Zbyt wysoki lewar

Zbyt gęsto rozmieszczone stop lossy i strefy likwidacji

W momencie przebicia tego poziomu:

Pojawiła się fala aktywnych zleceń sprzedaży, płynność wyparowała, a rynek przeszedł ze spadku w swobodny upadek.

5. To likwidacje, a nie sprzedaż, były prawdziwą przyczyną spadku

Likwidacje pozycji długich wywołały reakcję łańcuchową:

Wyzwolenie stop lossów → spadek

Wyzwolenie likwidacji → jeszcze głębszy spadek

Kolejne likwidacje lewarowanych pozycji → rynek wymyka się spod kontroli

W ciągu zaledwie kilku minut,

Ponad 600 milionów dolarów pozycji długich zostało przymusowo zamkniętych.

Spadek nie był wynikiem paniki inwestorów, lecz:

Przymusowej sprzedaży.

6. Dane spot ujawniają prawdę: to nie była „rzeczywista wyprzedaż”

Analiza danych on-chain i ETF potwierdza:

ETF nie zmniejszyły pozycji

Górnicy nie sprzedawali

Portfele wielorybów nadal akumulują

Jedynymi sprzedającymi byli:

Gracze na rynku instrumentów pochodnych z wysokim lewarem.

Struktura rynku nie wykazała „rzeczywistej presji sprzedażowej” typowej dla bessy.

7. Słaba płynność spotęgowała spadek: niewielki wstrząs zamienił się w lawinę

Ostatnio na wielu giełdach płynność arkusza zleceń była niewystarczająca:

Mało zleceń kupna

Niewystarczająca głębokość rynku

Pojedyncza duża sprzedaż mogła przebić wiele poziomów cenowych

To sprawiło, że normalny spadek o 3-5% zamienił się w gwałtowny spadek o ponad 10%.

Podobna sytuacja miała miejsce w 2023 roku, zanim BTC przebił $30K — schemat był identyczny.

8. To nie jest bessa, lecz zdrowe oczyszczenie rynku z dźwigni

Typowe cechy bessy to:

Długoterminowa dystrybucja tokenów

Ciągła wyprzedaż przez duże instytucje

Znaczny wzrost odpływu spot

Złamanie długoterminowego trendu

Tym razem jest zupełnie odwrotnie:

Likwidacje pochodzą z rynku instrumentów pochodnych, nie spot

Wieloryby nadal akumulują

Kapitał nie wypłynął z systemu

Wskaźnik dźwigni szybko spadł (co sprzyja wzrostom)

Bardziej przypomina to gwałtowne, ale korzystne „odtrucie systemu”.

9. Oznaki ożywienia już się pojawiły: struktura pozostaje silna

Dane on-chain i rynkowe już wskazują na odwrócenie trendu:

Wzrost napływu stablecoinów

Wzrost liczby adresów akumulujących

Spadek zmienności

Dźwignia na rynku instrumentów pochodnych wróciła do zdrowego poziomu

Dopóki nie pojawi się kolejny czarny łabędź na poziomie makro, jak japońska polityka,

Struktura średnioterminowa BTC pozostaje silnie bycza.

Wniosek:

Ten szybki spadek BTC nie był problemem wewnętrznym rynku kryptowalut, lecz globalnym szokiem płynności wywołanym zmianą polityki Japonii.

Kiedy jen nagle się umocnił, a koszty finansowania gwałtownie wzrosły, kapitał od lat korzystający z „taniego arbitrażu na jenie” został zmuszony do szybkiego powrotu, co wywołało lawinę likwidacji na rynku kryptowalut