A probabilidade apostada com dinheiro real está a tornar-se uma nova janela para compreender a verdade do mundo.
No universo das criptomoedas, uma plataforma de mercado de previsões chamada Polymarket está a causar uma tempestade. Este mercado de previsões descentralizado, construído sobre blockchain, estabeleceu um recorde histórico em outubro de 2025 ao ultrapassar pela primeira vez os 3 mil milhões de dólares de volume nominal semanal, tornando-se uma fonte importante de probabilidades de eventos para investidores institucionais, meios de comunicação e até departamentos governamentais.
Desde o seu início em 2020 num escritório improvisado numa casa de banho, até se tornar hoje uma das aplicações do "mundo real" mais promissoras no setor das criptomoedas, a ascensão da Polymarket não só reflete o crescimento explosivo dos mercados de previsões, como também revela a possibilidade de a humanidade procurar a verdade de uma forma totalmente nova.
1. Mercados de Previsão: a nova tendência no setor das criptomoedas
● Os mercados de previsão, em termos simples, são plataformas onde os utilizadores apostam em eventos futuros usando criptomoedas. Os participantes podem negociar tokens relacionados com os resultados de eventos do mundo real, e o preço dos tokens reflete diretamente a probabilidade de ocorrência do evento.
● Este conceito não é novo. O modelo moderno de mercado de previsões teve origem no Iowa Electronic Markets em 1988, que introduziu pela primeira vez a ideia de "preço é probabilidade". Na eleição presidencial dos EUA de 1988, o IEM conseguiu prever com precisão os resultados, mesmo operando em pequena escala; estudos posteriores mostraram que, entre 1988 e 2004, a sua precisão superou a de 74% das sondagens de opinião.
● A entrada das criptomoedas deu nova vida a este setor. Através de contratos inteligentes em blockchain, os mercados de previsão aumentaram significativamente a resistência à censura e reduziram as barreiras de conformidade para operar.
2. Explosão do mercado: trajetória de crescimento revelada pelos dados
Em 2025, os mercados de previsão registaram um crescimento estrutural explosivo. O mercado evoluiu de um modelo impulsionado por eventos isolados para uma atividade financeira contínua, com profundidade de capital e base de utilizadores a atingirem máximos históricos.
● Em termos de volume de transações, o mercado passou por dois picos significativos. O primeiro foi impulsionado pelas eleições dos EUA de outubro a novembro de 2024, com o volume semanal a aproximar-se dos 2 mil milhões de dólares. O segundo pico começou em julho de 2025 e, em outubro de 2025, atingiu um novo recorde histórico, com o volume semanal a ultrapassar os 2,5 mil milhões de dólares, superando o pico do período eleitoral.
● O crescimento dos utilizadores também foi impressionante. Em outubro de 2025, o número de utilizadores ativos semanais em todo o mercado ultrapassou os 225 mil, indicando uma entrada contínua e genuína de novos utilizadores. Os traders ativos mensais da Polymarket atingiram um pico de 450 mil em janeiro de 2025, mantendo-se acima dos 260 mil mesmo após o declínio do interesse eleitoral.
● A profundidade de capital indica que o mercado já não é apenas especulação de curto prazo. Durante as eleições de 2024, o total de contratos em aberto atingiu quase 800 milhões de dólares; no segundo semestre de 2025, o total de contratos em aberto estabilizou entre 500 e 600 milhões de dólares.
3. Evolução do panorama: Polymarket vs Kalshi
O mercado de previsões apresenta uma competição duopólica entre Polymarket e Kalshi.
● Polymarket, como líder dos mercados de previsão descentralizados, mostra uma forte "explosividade de eventos". O seu volume total de transações já ultrapassou os 18,1 mil milhões de dólares, com o pico mensal registado durante as eleições de novembro de 2024, atingindo 2,63 mil milhões de dólares — um crescimento de cerca de 1000 vezes em relação aos dados iniciais de dezembro de 2020.
1. No auge das eleições de 2024, as transações de "política/economia" representaram mais de 60%, com o volume semanal a ultrapassar 1 mil milhões de dólares.
2. Em 2025, o foco das transações mudou gradualmente para "desporto" e "ativos cripto", com contratos relacionados com o Super Bowl a atingirem cerca de 1,1 mil milhões de dólares e mercados de previsão sobre bitcoin a ultrapassarem 15,5 milhões de dólares.
● Kalshi demonstrou o crescimento mais forte em 2025. Até outubro de 2025, o seu volume semanal representava 55%-60% do mercado, substituindo oficialmente a Polymarket como a plataforma de mercado de previsões com maior liquidez.
Beneficiando da sua vantagem regulatória, a Kalshi abriu canais Web2, ultrapassando os 10 mil milhões de dólares em volume acumulado e mais de 40 milhões de transações.
4. A lógica subjacente dos mercados de previsão
Os mercados de previsão e as criptomoedas têm uma relação simbiótica natural. A grande maioria das plataformas de previsão, incluindo a Polymarket, utiliza stablecoins em dólares como método de liquidação, proporcionando aos utilizadores uma experiência de entrada e saída sem fricção.
● A cultura das criptomoedas está profundamente integrada no funcionamento dos mercados de previsão. Em 2025, com a introdução de modelos de incentivos por tokens, surgiu uma onda de "liquidity mining" nos mercados de previsão. Os utilizadores podem não só procurar discrepâncias de preços e fazer arbitragem, mas também aproveitar incentivos em tokens, um modelo que faz lembrar os primeiros dias da Hyperliquid.
● Equipas de machine learning tornaram-se participantes importantes nos mercados de previsão. Equipas como Sportstensor, Synth, Sire, Billy, entre outras, estão a investir fortemente para aperfeiçoar os seus sinais e modelos.
Synth segue o modelo de "hedge fund de alta frequência" nos mercados de previsão, utilizando os seus próprios sinais para prever o preço de ativos cripto em 1 hora e 24 horas, apostando nos mercados de previsão e transformando 3.000 dólares em 15.000 dólares num mês, com um retorno de 500%.
● Essencialmente, os mercados de previsão reembalam opções numa forma mais acessível e lucrativa para todos. Em vez de compreender letras gregas e termos complexos, os utilizadores só precisam de comprar quotas Yes ou No, reduzindo significativamente a barreira de entrada.
5. Da comunidade cripto ao mundo mainstream
Os mercados de previsão estão a atravessar a fronteira da comunidade cripto para o mundo mainstream, um processo que se desenrola em várias dimensões:
● Previsões políticas demonstraram a precisão dos mercados de previsão. Durante as eleições dos EUA de 2024, a Polymarket atribuiu a Trump uma probabilidade de vitória de 99% já à 1:30 da manhã (hora do leste dos EUA), enquanto a Fox News só anunciou o resultado às 1:47 e outros meios de comunicação demoraram ainda mais.
● Previsões macroeconómicas tornaram-se o foco das instituições. Em 2025, o mercado da Polymarket sobre decisões de taxas de juro da Fed registou mais de 50 milhões de dólares em volume, permitindo aos utilizadores fazer hedge ao apostar na probabilidade de um "aumento de 25 pontos base".
● Entretenimento e desporto trouxeram atenção de massas. Em 2025, no mercado de previsão da Kalshi sobre o noivado de Taylor Swift e Travis Kelce, um trader comprou contratos a 0,37 dólares e obteve um lucro de 50.000 dólares, gerando ampla cobertura mediática e atraindo utilizadores do mundo do entretenimento.
6. Duplo desafio: regulação e tecnologia
O desenvolvimento dos mercados de previsão ainda enfrenta múltiplos desafios, sendo a regulação o principal obstáculo. Os mercados de previsão situam-se numa zona cinzenta entre apostas e derivados financeiros. Em setembro de 2025, a CFTC dos EUA aprovou o regresso da Polymarket ao mercado americano, mas a comissária Kristin Johnson alertou para a insuficiência de salvaguardas regulatórias e falta de visibilidade sobre o mercado.
● A falta de liquidez é outro fator limitante. A maioria dos fundos dos mercados de previsão está concentrada em poucos eventos populares, deixando os mercados de cauda longa sem liquidez e tornando os preços pouco representativos. Relatórios de 2025 mostram que a baixa liquidez impede que grandes necessidades de hedge sejam satisfeitas, afetando a precisão.
● Ainda assim, o futuro dos mercados de previsão continua promissor. Com a melhoria da experiência tecnológica, através de AMM+NFTs e interfaces simplificadas, a barreira de entrada está a diminuir. A otimização móvel da Polymarket em 2025 impulsionou o crescimento de utilizadores em 20%.
● Mais entusiasmante ainda é a possibilidade de os mercados de previsão se integrarem profundamente com DeFi e IA, inaugurando uma "era DeFi dinâmica". Novos protocolos DeFi poderão ajustar automaticamente a alavancagem e rebalancear posições de LP com base nos preços previstos dos ativos, tudo impulsionado por IA e machine learning.
A empresa-mãe da Bolsa de Valores de Nova Iorque, ICE, planeia investir cerca de 2 mil milhões de dólares na plataforma descentralizada Polymarket, um movimento visto pelo setor como o reconhecimento da infraestrutura financeira de topo ao modelo Web3. Quando as pessoas apostam com dinheiro real nas suas convicções, o mercado torna-se o lugar mais próximo da verdade.
