USDT vai colapsar? Sete anos de FUD, quatro crises e uma análise completa dos verdadeiros riscos sistémicos da Tether

Em cada ciclo do mercado cripto, há um enredo fixo:

“O USDT vai colapsar.”

Independentemente da alta ou baixa do mercado, sempre que surge o pânico, a Tether se torna o alvo.

Mas o irônico é—

Sempre que surge a “teoria do colapso do USDT”, geralmente é um sinal de que o mercado atingiu o fundo.

No entanto, a maioria das pessoas na verdade não entende:

Por que o USDT é sempre alvo de FUD?

Por que ele nunca perdeu realmente a paridade?

E—ele tem riscos reais agora?

Este artigo irá sistematizar todas as principais crises enfrentadas pela Tether nos últimos sete anos e apresentar uma avaliação da probabilidade de colapso atualmente.

1. 2017: O pânico inicial—“Teoria do dinheiro criado do nada”

Em 2017, surgiu pela primeira vez em grande escala a “teoria do colapso do USDT”.

As acusações na época incluíam:

USDT sem qualquer reserva

Tether imprimindo dinheiro arbitrariamente para manipular o mercado

Reservas inexistentes

No entanto, quando a equipe de auditoria obteve as informações das contas:

As reservas realmente existiam

Todo USDT era resgatável por 1 dólar

Mesmo com uma grande correção do BTC, o USDT manteve a paridade de 1 dólar

O primeiro FUD foi rapidamente absorvido pelo mercado.

2. 2020: Investigação Bitfinex–Tether—A crise mais grave da história

A Procuradoria-Geral de Nova Iorque (NYAG) acusou a Tether de:

Ocultar parte das perdas

Usar as reservas do USDT para cobrir o rombo

Essa foi a maior ameaça legal da história da Tether.

Mas o desfecho foi:

Encerramento com acordo

Tether divulgou a estrutura das reservas

O resgate em dólar continuou estável

Apesar do pânico momentâneo do mercado, ficou comprovado novamente:

A Tether consegue manter liquidez mesmo sob pressão regulatória.

3. 2021: Após o colapso da Terra, explode a teoria “USDT será o próximo UST”

Após o colapso da Terra/LUNA, o mercado entrou em grande pânico.

Muitos KOL começaram a dizer:

“O USDT será o próximo UST.”

Mas desta vez foi o teste de estresse mais crucial:

Em 48 horas, mais de 10 bilhões de dólares em USDT foram resgatados

A paridade foi mantida durante todo o processo

Não houve espiral da morte típica das stablecoins algorítmicas

A Tether destruiu todas as dúvidas com “resgates reais e imediatos”.

4. 2022: O retorno do pânico após o colapso da FTX

O colapso da FTX destruiu a confiança do mercado.

Mais uma vez, surgiram vozes dizendo:

Tether não tem reservas

Notas comerciais são incontroláveis

O USDT vai explodir

Mas o resultado foi o mesmo:

Dezenas de bilhões de dólares em resgates foram realizados sem problemas

Tether removeu completamente as notas comerciais

Converteu totalmente para títulos do Tesouro dos EUA (T-bills)

Esse foi um dos momentos de maior liquidez da história do USDT.

5. 2023–2024: Novo medo—“A Tether será sancionada pelos EUA?”

Com a Tether detendo grandes quantidades de títulos do Tesouro dos EUA, alguns começaram a se preocupar:

“Será que a Tether será sancionada devido ao risco regulatório dos EUA?”

No entanto, o resultado foi:

Sem qualquer sanção

Sem contas congeladas

O fornecimento de USDT continuou a crescer

O mais surpreendente:

A Tether já é um dos maiores detentores globais de títulos de curto prazo dos EUA.

Isso significa:

A Tether está profundamente integrada ao sistema financeiro global, tornando extremamente alto o custo de uma sanção americana.

6. Risco mais recente: A preocupação de Arthur Hayes é razoável?

O fundador da BitMEX, Arthur Hayes, levantou recentemente uma nova preocupação:

A Tether alocou cerca de 23 bilhões de dólares em bitcoin e ouro

Isso os expõe ao risco de volatilidade do mercado

Se BTC/ouro caírem 30%, podem consumir a reserva de capital

Parece alarmista, mas precisamos olhar para os dados reais.

7. O balanço patrimonial mais recente da Tether: estável ou perigoso?

De acordo com as últimas divulgações:

Reservas totais: 215 bilhões de dólares

Passivos: 184 bilhões de dólares

Patrimônio líquido: 6.8 bilhões de dólares

Caixa e equivalentes: 140 bilhões de dólares

Títulos do Tesouro dos EUA: 135 bilhões de dólares

BTC + ouro: 23 bilhões de dólares

O mais importante:

Mesmo que o BTC caia 50%, a Tether ainda tem caixa e títulos do Tesouro muito superiores aos passivos.

Ou seja:

A alocação de ativos ficou mais agressiva, mas a liquidez não enfraqueceu.

8. O modelo de negócios da Tether faz com que ela “não seja fácil de morrer”

A Tether lucra apenas com juros mensais:

Cerca de 500 milhões de dólares

Lucro anual superior a 10 bilhões de dólares

Menos de 150 funcionários

É também uma das empresas com maior pressão de resgate do mundo:

Durante o pânico de 2022, resgatou 25 bilhões de dólares em poucos dias, sem qualquer problema.

Em outras palavras:

Toda a história da Tether é o maior teste de estresse de liquidez do mundo, e ela nunca falhou.

9. Por que o USDT está sempre ficando mais forte?

Analisando os últimos sete anos, percebe-se um padrão claro:

Grande FUD

Pânico

Resgates

Paridade mantida

Mercado se recupera

Fornecimento de USDT atinge novo recorde

Por quê?

Porque o USDT é o “motor de dolarização” do mercado cripto:

Maior liquidez

Maior estabilidade

Mais fácil de obter

Maior variedade de pares de negociação

Isso não é uma questão de sentimento, mas sim uma decisão da estrutura do mercado global.

Conclusão:

Apesar de a Tether ter passado por FUD, regulações, processos e resgates em massa nos últimos sete anos, seu desempenho provou repetidamente:

Forte liquidez

Maior transparência de ativos

Reservas em títulos do Tesouro como principal suporte

Grande capacidade de resgate

As recentes posições em BTC/ouro realmente tornam a carteira de ativos mais volátil, mas, considerando a estrutura atual de ativos:

É praticamente impossível que a Tether “colapse” no futuro previsível.

O verdadeiro risco sistêmico não é uma questão de reservas, mas sim de ambiente regulatório ou mudanças geopolíticas.

No mercado cripto,

A teoria do colapso do USDT é mais um indicador de sentimento de fundo de ciclo do que uma ameaça real.