As taxas do Ethereum atingiram o nível mais baixo em 7 anos enquanto finalmente superam o Bitcoin – um dado oculto prova que a alta é sustentável

O Federal Reserve realizou o corte de juros de um quarto de ponto que os mercados exigiam, e o Ethereum está respondendo exatamente como o “smart money” antecipou.

Enquanto o Bitcoin praticamente ignora a notícia próximo dos $92.000, o Ethereum mantém os ganhos anteriores à reunião acima de $3.300, validando a forte rotação observada nas 24 horas que antecederam a decisão.

Esse corte em si foi apenas uma formalidade, pois já estava precificado. No entanto, sua execução remove a última barreira de preocupação para 2025 ao confirmar que o ciclo de flexibilização permanece intacto, apesar da persistência da inflação.

Assim, nesta janela imediatamente após a decisão, o Ethereum está atuando como o ativo de maior duração preferido pelo mercado, aproveitando sua sensibilidade às condições de liquidez para superar o beta geral das criptomoedas.

Reavaliação impulsionada pelo mercado à vista do ETH

A qualidade deste rali distingue-o das explosões alimentadas por alavancagem vistas no início de 2025. Dados da estrutura de mercado indicam que isto é uma reprecificação do ativo, não um short squeeze especulativo.

De acordo com a CryptoQuant, as taxas de financiamento nas principais bolsas de derivativos permanecem baixas mesmo com a disparada dos preços. Essa divergência é crítica, pois os ralis anteriores deste ano frequentemente coincidiram com custos de financiamento disparando, um sinal de exaustão causado por posições longas excessivamente otimistas.

Taxa de Financiamento do Ethereum (Fonte: CryptoQuant)

No entanto, a recente ausência de “espuma” sugere que a demanda está vindo de compradores à vista e mesas institucionais absorvendo a oferta.

De fato, isso está alinhado com sinais on-chain que antecederam a reunião.

Dados da Santiment revelam que grandes detentores (conhecidos como whales e sharks) acumularam quase 1 milhão de ETH (avaliados em mais de $3.1 bilhões) nas três semanas que antecederam esta decisão. Essas entidades estavam se posicionando para um resultado específico: um Fed que prioriza a estabilidade do crescimento em vez de uma desinflação agressiva.

Aquisições de Whales de Ethereum (Fonte: Santiment)

Agora que Powell entregou esse “put”, os $66.5 bilhões em stablecoins “dry powder” atualmente parados nas exchanges têm sinal verde para serem utilizados.

Em ciclos anteriores, um excesso tão grande de capital ocioso frequentemente catalisou rotações sustentadas assim que a incerteza macroeconômica foi dissipada.

O paradoxo das receitas

No entanto, essa rotação otimista força os alocadores institucionais a confrontar uma contradição gritante nos fundamentos do Ethereum: o colapso das receitas da Layer-1.

Após a atualização Dencun, a economia da mainnet do Ethereum mudou radicalmente. Enquanto soluções de Layer-2 como a Base, apoiada pela Coinbase, agora processam 94% das transações da rede Ethereum, essa atividade não resulta mais em taxas massivas de ETH.

Segundo dados da Glassnode, isso fez com que as taxas da mainnet da blockchain caíssem para menos de 300 ETH por dia na média móvel de 90 dias, o nível mais baixo de geração de receita desde 2017.

Taxas Totais da Mainnet do Ethereum (Fonte: Glassnode)

Estritamente falando, isso enfraquece a narrativa de “ultrasound money”. Sem altas taxas de emissão para compensar, o ETH voltou a flertar com a inflação.

No entanto, a resposta do mercado ao corte do Fed sugere que os investidores estão olhando além da narrativa de “bond” gerador de rendimento e valorizando o Ethereum como uma plataforma de crescimento de equity.

A aposta é que a explosão de atividade em L2, que torna a rede mais barata e mais utilizável para tokenização do mundo real e uso de stablecoins, cria uma vantagem competitiva de longo prazo mais sólida do que as altas taxas de gas jamais criaram.

Em um ambiente de juros mais baixos, o mercado está disposto a pagar um prêmio por esse crescimento do ecossistema, mesmo que a extração direta de renda tenha caído temporariamente.

Essa confiança estrutural é refletida nos tesouros corporativos. A BitMine Immersion Technologies de Tom Lee, atuando como proxy para a demanda institucional, adicionou cerca de 138.452 ETH ao seu balanço na semana passada.

Com um total de 3,86 milhões de ETH avaliados em $12 bilhões, essa acumulação representa uma retirada mecânica de oferta que complementa os $177 milhões em entradas diárias vistas nos ETFs de Ethereum à vista em 9 de dezembro.

A projeção para 2026

Enquanto isso, o ponto mais significativo da reunião de hoje não é o corte em si, mas o “dot plot” para 2026. O Fed delineou um caminho de flexibilização gradual, projetando que as taxas se estabilizem significativamente mais baixas nos próximos 18 meses.

Para os mercados cripto, o ritmo importa tanto quanto a direção. Um corte de taxas induzido por pânico implicaria uma recessão — um cenário em que todos os ativos de risco, incluindo cripto, normalmente sofrem vendas.

Por outro lado, o caminho “gradual” delineado hoje sinaliza que a economia é resiliente o suficiente para suportar uma descida medida. Este é o cenário “Goldilocks” para o Ethereum.

À medida que os rendimentos reais comprimem, a taxa de desconto para o crescimento tecnológico futuro cai. O Ethereum, com sua correlação com tech-beta e duração, historicamente supera neste ambiente específico.

A relação ETH/BTC, que subiu para 0,036, está reagindo a essa mudança nas expectativas de custo de capital. A relação permanece historicamente baixa, mas a quebra acima de sua linha de tendência sugere que o “trade de underperformance” pode ter chegado ao fim.

O veredito

Jerome Powell forneceu efetivamente ao mercado um roteiro para 2026 que favorece a tomada de risco em protocolos de tecnologia estabelecidos.

A disposição do Fed em tolerar uma inflação “um pouco elevada” para garantir um pouso suave reduz o apelo de manter dinheiro em caixa e incentiva uma movimentação para ativos de maior risco.

O Ethereum entra nesta janela pós-FOMC com uma rara confluência de ventos favoráveis: uma estrutura de mercado impulsionada pelo spot, forte acumulação institucional e um ambiente macro que reduz o custo de capital para ativos de crescimento.

Embora o colapso das receitas da L1 apresente um enigma econômico de longo prazo, o veredito imediato do mercado é claro: a rotação começou, e o trade do “pouso suave” está sendo expresso em ETH.

O post Ethereum fees just hit 7-year low as it finally outperforms Bitcoin – one hidden data point proves rally is sustainable apareceu primeiro em CryptoSlate.