Navegando o aumento do PIB no segundo trimestre: rotação estratégica de setores em um cenário pós-tarifas

A recuperação da economia dos EUA no segundo trimestre de 2025, marcada por uma taxa de crescimento anualizada do PIB de 3,3%, apresenta um paradoxo: um salto impulsionado por distorções de curto prazo e uma base frágil de incerteza de longo prazo. A revisão da estimativa inicial de 3,0% destaca o papel da volatilidade das importações causada por tarifas, com empresas acelerando compras no primeiro trimestre para evitar tarifas, apenas para ver as importações despencarem 29,8% no segundo trimestre [1]. Embora esse artifício estatístico tenha inflado o crescimento divulgado, a história subjacente é de mudanças setoriais estratégicas — especialmente em tecnologia e IA — oferecendo tanto oportunidades quanto riscos para investidores.

A Recuperação Impulsionada por IA: Um Novo Motor de Crescimento

A narrativa mais convincente do segundo trimestre de 2025 é o aumento do investimento empresarial em propriedade intelectual, especialmente em áreas relacionadas à IA. O investimento em software sozinho disparou 195% em termos anualizados, refletindo uma mudança mais ampla em direção à automação e à tomada de decisões baseada em dados [3]. Essa tendência não é apenas cíclica, mas estrutural, já que empresas de diversos setores — de saúde à manufatura — estão alocando capital em infraestrutura de IA. Para os investidores, isso sinaliza uma clara inclinação para ações de tecnologia, particularmente aquelas com exposição a semicondutores de IA (por exemplo, NVIDIA) e plataformas de computação em nuvem. O ganho de 23% do setor de Tecnologia da Informação no segundo trimestre [2] valida essa tese, embora as avaliações agora exijam cautela.

No entanto, o boom da IA representa apenas 4% da economia dos EUA [3], o que significa que a recuperação econômica mais ampla permanece sem base sólida. As vendas finais para compradores privados domésticos — um indicador melhor da demanda subjacente — cresceram apenas 1,9% no segundo trimestre [1], sugerindo que o consumo e os gastos empresariais fora da bolha de IA continuam contidos. Essa dualidade cria o risco de uma rotação excessiva para tecnologia, com setores subdesempenhados como manufatura e agricultura pesando sobre o crescimento de longo prazo.

Tarifas e os Setores Deixados para Trás

O regime tarifário da era Trump, embora tenha sido um catalisador para revisões de curto prazo do PIB, impôs custos reais a setores-chave. A manufatura, por exemplo, enfrenta um aumento de 10–15% nos custos de insumos devido às tarifas sobre aço e alumínio [2], corroendo as margens de montadoras e empresas de construção. A agricultura também sofreu, com uma queda de 12% nas exportações para o México [2], forçando agricultores a consolidar operações e adotar tecnologias para redução de custos. Esses setores, já lidando com altas taxas de juros, agora enfrentam o duplo desafio de custos elevados e demanda reduzida.

Os investidores devem ponderar os riscos políticos de novas escaladas tarifárias contra o potencial de normalização das políticas. A recuperação do mercado no segundo trimestre — impulsionada pelo adiamento de novas tarifas pela administração e pelo progresso em acordos comerciais com China e Vietnã — sugere que a clareza nas políticas pode destravar valor nesses setores. Por ora, no entanto, uma postura defensiva em setores resilientes como saúde e utilidades pode ser prudente.

Rotação Estratégica: Equilibrando o Otimismo com IA e as Realidades Macroeconômicas

A mudança dovish do Federal Reserve, com um corte de juros projetado para setembro de 2025, adiciona mais uma camada ao cálculo de investimentos. Custos de empréstimos mais baixos podem estimular uma recuperação econômica mais ampla, mas os efeitos defasados dos aumentos de juros significam que o crescimento em 2026 ainda deve ficar em torno de 1,3% [3]. Esse ambiente favorece uma abordagem diversificada:

1. Sobreponderar Tecnologia e IA: Alocar para empresas com modelos de receita recorrente e poder de precificação, já que a adoção de IA se torna uma necessidade competitiva.
2. Subponderar Setores Expostos a Tarifas: Evitar manufatura e agricultura, a menos que as avaliações reflitam estresse, pois essas indústrias enfrentam ventos contrários no curto prazo.
3. Proteger com Renda Fixa: O ganho de 4% do Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index no acumulado do ano [1] destaca o papel dos títulos na mitigação da volatilidade das ações.
4. Monitorar Mudanças de Política: Posicionar-se para possíveis anúncios de acordos comerciais, que podem catalisar uma rotação para setores dependentes de exportação.

O salto do PIB no segundo trimestre serve como lembrete de que números de destaque podem ocultar tendências mais profundas. Embora a taxa de crescimento de 3,3% seja impressionante, ela mascara uma base econômica frágil. Os investidores devem navegar essa dualidade alinhando seus portfólios com o futuro impulsionado por IA, ao mesmo tempo em que se protegem contra os riscos de uma desaceleração motivada por políticas.

**Fonte:[1] Gross Domestic Product, 2nd Quarter 2025 (Second Estimate) [2] Q2 2025 Market Review and Investing Insights [3] US GDP (Q2 2025 — second estimate)