Três sinais-chave da decisão de juros do Federal Reserve em meio à tensão — o que os investidores de cripto devem observar

Em 16 de setembro, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) do Federal Reserve iniciou oficialmente sua reunião de política monetária de dois dias. Conforme o costume, o foco dos mercados globais deveria estar na decisão de taxa de juros que será anunciada após amanhã (madrugada de 18 de setembro, horário GMT+8). No entanto, hoje foi confirmado que uma disputa sem precedentes de pessoal já foi decidida: o tribunal rejeitou o pedido da Casa Branca para demitir a diretora Lisa Cook, enquanto o novo diretor indicado pelo presidente, Stephen Milan, já tomou posse. Esse arranjo de “um permanece, outro entra” significa que duas ideologias completamente diferentes — uma defendendo a tradicional independência do banco central, outra defendendo que a política monetária deve servir à agenda política — irão se confrontar diretamente na mesa de decisões do Federal Reserve, em um embate histórico.

Portanto, o foco central desta reunião mudou silenciosamente da interpretação dos dados econômicos para a avaliação da resiliência institucional do Federal Reserve. Mas, antes de analisar esses profundos sinais institucionais, precisamos primeiro esclarecer os possíveis caminhos puramente econômicos desta reunião e seu impacto direto sobre os ativos globais. Afinal, qualquer que seja a disputa política, ela acabará se refletindo nos números concretos das taxas de juros.

Projeções econômicas sob o alvoroço: dois caminhos de corte de juros e seus impactos globais

Caminho um: corte de 25 pontos-base — o roteiro do “alívio moderado”

Esta é a expectativa predominante do mercado atualmente. Um corte de 25 pontos-base atende à expectativa de um ciclo de flexibilização, mas de forma contida e prudente — um típico “alívio moderado”. Historicamente, embora setembro seja conhecido como “o mês mais perigoso para as bolsas”, quando o Federal Reserve sinaliza claramente uma flexibilização, o mercado costuma ser impulsionado no curto prazo. Se esse roteiro se concretizar, as bolsas americanas podem continuar subindo de forma volátil no curto prazo, com o sentimento de risco se tornando mais positivo.

Mais importante ainda, essa ação do Federal Reserve desencadeará um efeito de ressonância de liquidez global. No sistema em que o dólar é o principal referencial de preços global, a mudança do Federal Reserve para uma postura mais flexível quase certamente provocará uma reação em cadeia de “injeção de liquidez global”. Para evitar que suas moedas se valorizem excessivamente em relação ao dólar e para evitar fuga de capitais, os bancos centrais de outros países provavelmente seguirão com cortes de juros. Isso significa que a liquidez global ficará ainda mais abundante, transbordando não apenas para as bolsas, mas também para outras classes de ativos:

• Ouro: Como ativo tradicional de proteção e contra a inflação, receberá ainda mais atenção dos investidores em um ciclo de flexibilização.
• Criptomoedas: Ativos como bitcoin, altamente sensíveis à liquidez, costumam apresentar as reações mais rápidas e intensas quando a “torneira” é aberta.
• Commodities: Petróleo, cobre e outros produtos industriais podem manter força devido à melhora nas expectativas de demanda econômica e ao impulso do capital.

Em resumo, um corte de 25 pontos-base marca o início de um “benefício generalizado aos preços dos ativos globais”.

Caminho dois: corte de 50 pontos-base — o alerta de “sinal de crise”

No entanto, o mercado deve estar atento a outra possibilidade: sob forte pressão política da Casa Branca, o Federal Reserve pode optar por um corte único de 50 pontos-base. À primeira vista, isso parece uma “notícia ainda melhor”, mas como o mercado interpretaria?

A resposta é: sinal de risco. O banco central só adota uma “terapia de choque” tão agressiva quando percebe risco de “pouso forçado” da economia. Se o Federal Reserve cortar os juros além do esperado, os investidores imediatamente interpretarão isso como — os tomadores de decisão viram dados de recessão econômica ainda piores do que os que conhecemos.

Nesse cenário, a injeção de liquidez de curto prazo será totalmente ofuscada pelo pânico, podendo causar quedas bruscas em ativos de risco como as bolsas americanas, no típico movimento de “as boas notícias já estão precificadas, resta só o lado negativo”. Em meio a esse caos, poderemos até ver ouro e dólar — tradicionalmente ativos opostos — subindo juntos em um movimento de proteção especial.

Resumindo: corte de 25 pontos é “alívio prudente”, enquanto corte de 50 pontos se assemelha a um “sinal de crise”.

No entanto, como enfatizamos no início, esta reunião de setembro de 2025 tem um significado histórico muito além disso. Seja qual for o resultado — 25 ou 50 pontos —, o processo de decisão, as divergências nas votações e os compromissos políticos são o verdadeiro fator que definirá a direção do mercado na próxima fase. Por isso devemos prestar atenção àqueles três sinais centrais.

Sinal um: fissuras no resultado da votação — o fim do consenso?

No passado, os resultados das votações do FOMC eram altamente unânimes; mesmo quando havia um ou dois votos contrários, geralmente eram divergências técnicas e bem-intencionadas sobre economia. Desta vez, porém, o gráfico de distribuição dos votos será o “eletrocardiograma” mais direto da saúde institucional do Federal Reserve.

O que precisamos observar não é quem vence ou perde, mas sim a profundidade das fissuras.

Um resultado de 11-1 ou 10-2 ainda pode ser interpretado como estabilidade institucional sob pressão. Mas se aparecer uma divisão séria, como 8-4 ou 7-5, especialmente se os votos contrários vierem de extremos opostos — por exemplo, Milan pode votar contra por querer um corte de 50 pontos-base, enquanto os membros mais “hawkish” podem votar contra qualquer corte —, isso será um sinal extremamente perigoso.

Essa “dissidência dupla” significa que o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, já perdeu o controle absoluto do comitê e o consenso interno se desfez. Um banco central incapaz de chegar a um acordo perde credibilidade e previsibilidade. Para o mercado cripto, que depende de um ambiente macroeconômico estável para precificação de risco, esse “fim do consenso” é, por si só, o maior risco macroeconômico.

Sinal dois: a retórica de Powell — postura de “o último homem do Federal Reserve”

Se o resultado da votação são números frios, as palavras e postura de Powell na coletiva de imprensa pós-reunião serão o termômetro emocional para interpretar essa tempestade. Não se limite aos flashes de notícias que só divulgam os números das taxas; assista à transmissão ao vivo, ouça cada palavra e observe cada expressão dele.

Ele está apenas lendo o texto, ou demonstra domínio ao improvisar? Quando questionado incisivamente sobre a intervenção presidencial e disputas internas, ele evita com diplomacia ou, como o ex-presidente Paul Volcker, reafirma claramente o compromisso do Federal Reserve com sua independência?

Sua fala transmite cansaço e concessão, ou exibe a postura de “o último homem do Federal Reserve” defendendo a instituição? A credibilidade pessoal de Powell, em grande medida, é a própria credibilidade do Federal Reserve. Sua performance influenciará diretamente o julgamento dos mercados globais sobre se o Federal Reserve ainda é “o adulto mais profissional na sala”.

Sinal três: fluxo de capital nos ETFs — o veredito final do mundo cripto

Quando a disputa política em Washington terminar e os traders dos mercados tradicionais tiverem digerido o impacto direto da decisão de juros, o verdadeiro veredito virá do próprio mundo cripto. E o instrumento de votação mais honesto é o fluxo de capital nos ETFs de bitcoin à vista ao redor do mundo nas semanas seguintes ao término da reunião.

Esses fundos institucionais, que somam centenas de bilhões de dólares, são uma das forças mais inteligentes e sensíveis do mercado. Seus movimentos responderão à questão final: essa crise interna do Federal Reserve é vista pelo mercado como um risco de curto prazo a ser evitado, ou como uma oportunidade estratégica para confirmar a proposta de valor de longo prazo do bitcoin?

• Se o capital continuar saindo: Isso indica que investidores institucionais veem a politização do Federal Reserve como um fator de instabilidade para todo o sistema do dólar, desencadeando uma onda de “des-riscação” generalizada, pressionando todos os ativos de risco (incluindo criptomoedas) no curto prazo.
• Se o capital passar a entrar de forma significativa: Isso será um sinal histórico. Significa que o capital institucional está realmente executando o “roteiro” lendário — usando bitcoin como ferramenta de hedge contra riscos institucionais do sistema de moedas soberanas. Quando o banco central que controla a moeda de reserva mundial perde credibilidade, o capital flui para a ilha de valor garantida por código, imune a qualquer intenção política.

No fim das contas, para nós que atuamos no mundo descentralizado, uma verdade contraintuitiva, porém profunda, está sendo testada: o maior catalisador de alta de longo prazo do bitcoin talvez não seja um Federal Reserve dovish e continuamente injetando liquidez, mas sim um Federal Reserve cuja credibilidade está sendo corroída em tempo real.

Esta tempestade de setembro de 2025 está fornecendo as evidências mais vivas e públicas para essa tese. Esqueça os números, aprenda a interpretar os sinais — este é o caminho para sobreviver no novo paradigma macroeconômico.