Insight de Dados: Panorama das Stablecoins Locais no Sudeste Asiático no 2º Trimestre de 2025

Título Original: Q2 2025: O Estado das Stablecoins Locais (Não-USD) no Sudeste Asiático

Autor Original: rafi, Pesquisador de Cripto

Tradução Original: Deep Tide TechFlow

Pontos-Chave

· Domínio das Stablecoins Atreladas ao Dólar de Singapura: XSGD é o único emissor de uma stablecoin atrelada ao Dólar de Singapura e detém uma posição dominante no mercado de stablecoins locais do Sudeste Asiático, aproveitando parcerias com Grab e Alibaba.

· Indicadores de Mercado: Operando em mais de 8 cadeias EVM, com 8 emissores e suporte para 5 moedas locais. No segundo trimestre de 2025, o volume de negociações em exchanges descentralizadas (DEX) atingiu US$ 136 milhões (dominados pela cadeia Avalanche e pelo Dólar de Singapura), uma queda de 66% em relação aos US$ 404 milhões do primeiro trimestre.

· Progresso Regulatório: A Autoridade Monetária de Singapura avança em um framework para stablecoins atreladas ao Dólar de Singapura e SCS atreladas a moedas do G10; Indonésia e Malásia introduzem experimentos de sandbox regulatório.

· Comércio Transfronteiriço: Em 2023, apenas 22% do comércio do Sudeste Asiático ocorreu intra-regionalmente, com uma dependência excessiva do USD levando a atrasos e taxas custosas. Stablecoins locais podem agilizar processos de liquidação ao oferecer transferências instantâneas e de baixo custo, acelerando ainda mais com a iniciativa de pagamentos regionais via QR code do ASEAN Business Advisory Council.

· Inclusão Financeira: Mais de 260 milhões de pessoas no Sudeste Asiático ainda não têm acesso ou não possuem conta bancária. Uma vez que stablecoins não-USD sejam integradas em super apps como GoPay ou MoMo, podem expandir canais de serviços financeiros acessíveis para remessas, microtransações e pagamentos digitais do dia a dia.

O PIB do Sudeste Asiático (SEA) totaliza US$ 3,8 trilhões, com uma população de 671 milhões. Como a quinta maior economia do mundo, competindo com outras economias e contando com 440 milhões de usuários de internet, está impulsionando a transformação digital.

Nesse contexto de vitalidade econômica, stablecoins não-USD e moedas digitais atreladas a moedas regionais ou cestas de moedas têm fornecido ferramentas transformadoras para o ecossistema financeiro do Sudeste Asiático. Ao reduzir a dependência do USD, essas stablecoins podem aumentar a eficiência do comércio transfronteiriço, estabilizar transações intra-regionais e promover a inclusão financeira em economias diversas.

Este artigo discute por que stablecoins não atreladas ao dólar são cruciais para instituições financeiras e formuladores de políticas do Sudeste Asiático que buscam moldar um futuro econômico resiliente e integrado.

Transação

Fonte:

Desde janeiro de 2020, a adoção de stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático aumentou rapidamente de apenas 2 projetos para 8 projetos até 2025. Esse crescimento foi impulsionado pelo aumento do volume de transações e pelo uso de diversas plataformas blockchain.

No segundo trimestre de 2025, o volume de transações de stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático atingiu 258.000 transações, com stablecoins atreladas ao Dólar de Singapura (SGD), especialmente XSGD, detendo 70,1% de participação de mercado, seguidas pelas stablecoins atreladas à Rupia Indonésia (IDR) (IDRT e IDRX) com 20,3%. Isso reflete forte atividade econômica regional e apoio regulatório, destacando seu papel fundamental na economia digital do Sudeste Asiático.

Fonte:

Nos últimos quatro anos, desde 2020, o volume de transações de stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático ultrapassou 1 milhão de transações, impulsionado pela ampla adoção e forte exposição às cadeias EVM, levando a um crescimento contínuo da participação de mercado a cada trimestre. No segundo trimestre de 2025, Avalanche liderou com 39,4% de participação de mercado (101.000 transações), seguida por Polygon (83.000 transações, 32,5%) e Binance Smart Chain (28.000 transações, 10,9%). A ascensão rápida da Avalanche é atribuída principalmente ao projeto XSGD, atualmente a única stablecoin operando na cadeia Avalanche e que ganhou grande tração desde seu lançamento. XSGD é uma stablecoin atrelada 1:1 ao Dólar de Singapura, emitida pela StraitsX. StraitsX é uma instituição de pagamento licenciada pela Autoridade Monetária de Singapura (MAS).

Endereço de Evento

Fonte:

Desde o segundo trimestre de 2025, as stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático foram amplamente adotadas, com o número de endereços ativos (de negociação) aumentando significativamente para mais de 10.000, incluindo 4.558 endereços recorrentes e 5.743 novos endereços, demonstrando um crescimento constante de usuários de stablecoins e aumento da participação.

Fonte:

Diferente do volume de transações, que reflete o nível geral de atividade, os endereços ativos (de negociação) refletem o engajamento do usuário e a taxa de adoção. No segundo trimestre de 2025, entre as stablecoins não atreladas ao dólar do Sudeste Asiático, Polygon liderou com 39,2% de participação, seguida por Binance Smart Chain (BSC) com 23,1%, e Avalanche com 10,1%.

Nota: Na visualização "Agrupado por Cadeia", endereços que realizam transações de stablecoins em múltiplas cadeias (como Polygon e BSC) são contados separadamente em cada cadeia, portanto o total é maior do que na visualização "Desagrupada" (dados deduplicados).

Volume de Negociação em DEX

Fonte:

No segundo trimestre de 2025, o volume de negociação em DEX caiu 66%, de US$ 404 milhões no primeiro trimestre para US$ 136 milhões. Avalanche liderou com 51% (US$ 69 milhões), seguida por Polygon com 33% (US$ 45 milhões) e Ethereum com 9% (US$ 12 milhões). Essa queda destaca a tendência de escalabilidade das blockchains, com Avalanche e Polygon à frente.

Fonte:

Como mencionado anteriormente, no segundo trimestre de 2025, o volume de negociação em DEX, calculado em moeda local, atingiu US$ 132 milhões, com stablecoins atreladas ao Dólar de Singapura liderando, dominando o mercado de stablecoins não-USD do Sudeste Asiático. Ativos precificados em Dólar de Singapura representaram 93,1% (US$ 127 milhões), seguidos pelo peso filipino (PHP) com 3,9% (US$ 5 milhões) e pela rupia indonésia (IDR) com 2,7% (US$ 3,6 milhões). Isso destaca a posição dominante do Dólar de Singapura na atividade regional de DEX.

Stablecoins no Sudeste Asiático: Oportunidades e Desafios

Oportunidades

· Aumentando a Eficiência do Comércio Transfronteiriço

Em 2023, o comércio intra-regional no Sudeste Asiático representou 22% do comércio total, mas as transações frequentemente passam por bancos correspondentes baseados em USD, resultando em altas taxas e atrasos de até 2 dias. Stablecoins atreladas a moedas do Sudeste Asiático oferecem uma alternativa mais eficiente, permitindo liquidação quase instantânea a um custo menor. Com base nisso, o ASEAN Business Advisory Council (BAC) adotou pagamentos transfronteiriços via QR code liquidados em moeda local. A colaboração entre o BAC e emissores de stablecoins do Sudeste Asiático deve reduzir ainda mais os custos de remessa e melhorar as taxas de câmbio.

· Promovendo a Inclusão Financeira

Com 260 milhões de pessoas no Sudeste Asiático sem acesso a bancos ou sem contas bancárias, stablecoins não atreladas ao dólar podem preencher a lacuna de serviços financeiros. Carteiras de stablecoins baseadas em dispositivos móveis integradas a plataformas como GoPay da Indonésia ou MoMo do Vietnã podem facilitar remessas de baixo custo e transações de pequeno valor.

Desafios

· Incerteza e Fragmentação Regulatória

A diversidade do cenário regulatório no Sudeste Asiático trouxe incerteza para emissores e usuários de stablecoins. Existem variações significativas de políticas entre os países, com Singapura sendo relativamente progressista enquanto outros possuem regulações mais rígidas, o que pode levar a desafios de conformidade e adoção desigual.

Recomendação: Os formuladores de políticas do Sudeste Asiático devem colaborar para estabelecer um framework regulatório unificado para stablecoins, fornecendo diretrizes claras sobre licenciamento, proteção ao consumidor e conformidade com AML para construir confiança e consistência.

· Volatilidade de Mercado e Riscos de Paridade Cambial

Stablecoins atreladas a moedas regionais são suscetíveis aos efeitos das flutuações cambiais locais, o que pode comprometer sua estabilidade e a confiança dos usuários. Reserva inadequada ou má gestão podem agravar ainda mais os riscos.

Sugestão: Emissores de stablecoins devem manter reservas transparentes e totalmente lastreadas, além de passar por auditorias regulares e independentes de terceiros. A diversificação da cesta de moedas de referência também pode ajudar a reduzir o risco de volatilidade.

Conclusão

Até o segundo trimestre de 2025, o mercado de stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático apresentou crescimento significativo impulsionado por colaborações com Grab e Alibaba, liderado pelo emissor XSGD atrelado exclusivamente ao Dólar de Singapura. Operando em mais de 8 cadeias EVM, conta com 8 emissores e suporta 5 moedas locais. O volume de negociação em exchanges descentralizadas (DEX) atingiu US$ 136 milhões, concentrado principalmente em Avalanche e no Dólar de Singapura, mas caiu 66% em relação aos US$ 404 milhões do primeiro trimestre. A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) avançou em um framework para stablecoins atreladas ao Dólar de Singapura e moedas do G10, enquanto Indonésia e Malásia introduziram sandboxes regulatórios.

Esse crescimento destaca o potencial das stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático para aumentar o comércio transfronteiriço e a inclusão financeira. No entanto, fatores como fragmentação regulatória, volatilidade cambial, riscos de cibersegurança e infraestrutura digital desigual precisam ser cuidadosamente gerenciados para alcançar um desenvolvimento sustentável.