[Thread em inglês] Análise aprofundada: Como o Plasma pode mudar o cenário dos pagamentos on-chain?

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A XPL, uma nova cadeia USDT listada hoje, pode competir com a Tron de Justin Sun?

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Sumcap

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Sumcap: Em 3 de janeiro de 2009, nasceu o bloco gênese do Bitcoin, com aquela famosa frase embutida: "Chancellor on brink of second bailout for banks." Esta frase aponta diretamente para o então Chanceler do Tesouro britânico, Alistair Darling, que após a crise financeira de 2008 se preparava para usar novamente o dinheiro dos contribuintes para resgatar bancos à beira do colapso. Antes disso, a falência do Lehman Brothers já havia congelado o sistema financeiro global, os valores dos títulos lastreados em hipotecas evaporaram, e o sistema financeiro tradicional expôs completamente a falta de regulação, a ganância institucional e a realidade de que, no fim, as pessoas comuns pagam a conta. Nesse contexto, o Bitcoin foi visto como um subproduto da crise, surgindo como uma moeda sólida: oferta fixa, sem autoridade centralizada, transmissão peer-to-peer e imune a resgates. Mas o preço de uma moeda sólida é a alta volatilidade em dólares. Com a entrada de mais pessoas no mercado, a demanda por previsibilidade em pagamentos e liquidações aumentou rapidamente. Comparado a (a) transferências bancárias, (b) liquidação que leva dias, (c) taxas elevadas, o Bitcoin não tinha vantagens naturais em velocidade e custo, o que impulsionou a busca por stablecoins. Em julho de 2014, a BitShares lançou o $BitUSD, permitindo que usuários colateralizassem $BTS para cunhar tokens atrelados ao dólar, mas devido à dependência excessiva do $BTS, quedas de preço desencadeavam liquidações rápidas, dificultando a estabilidade. Meses depois, a Tether ($USDT) foi lançada, lastreada por moeda fiduciária, resgate 1:1, sem necessidade de sobrecolateralização ou mecanismos complexos; em apenas um ano, o volume de negociações atingiu 19.3 milhões de dólares, com valor de mercado de 1.45 milhões de dólares. Comparado ao ETH de 1 dólar e ao BTC de 240 dólares da época, o sucesso do USDT mostrou a eficiência e a intuição de seu modelo. Depois disso, a MakerDAO lançou a stablecoin descentralizada DAI, a Circle lançou o USDC regulamentado, e as stablecoins gradualmente se tornaram o meio de pagamento e negociação mais importante do mundo cripto. Em 2024, as stablecoins já são o produto mais utilizado no setor cripto, com valor de mercado de 271.6 bilhões de dólares, superando até mesmo o valor total bloqueado em DeFi (166.1 bilhões de dólares). Naquele ano, a Visa processou um volume total de pagamentos de 13.2 trilhões de dólares, enquanto o volume bruto de liquidação on-chain das stablecoins ultrapassou 22 trilhões de dólares; mesmo excluindo transferências internas de exchanges e MEV, ainda restaram 5.67 trilhões de dólares em volume real de transações. O volume diário ajustado cresceu 120% em um ano, de 432.3 bilhões para 949.1 bilhões de dólares, mostrando a demanda contínua por stablecoins. Mais importante ainda, em julho de 2025, o "Genius Act" dos EUA reconheceu oficialmente as stablecoins como instrumentos legais de pagamento, integrando-as às redes de débito, ACH, transferências bancárias e outros sistemas de liquidação convencionais. No entanto, a infraestrutura não acompanhou. Tomando como exemplo o USDT, com mais de 60% de participação de mercado, ele ainda depende de cadeias generalistas como Ethereum, que não foram projetadas para pagamentos: transferências exigem pagamento de taxas de gas voláteis, e as necessidades institucionais de conformidade e suporte em escala ainda não foram atendidas. Isso cria um paradoxo: as stablecoins já rivalizam com a Visa em volume, mas continuam sendo cidadãs de segunda classe, sendo apenas tokens comuns na maioria das blockchains públicas. Problema semelhante ocorre com o Bitcoin. Apesar de já ser o sétimo maior ativo do mundo, com valor de mercado superior à prata, sua utilização em DeFi é muito baixa. As versões embrulhadas de BTC (como WBTC) estão distribuídas em diferentes cadeias, formando liquidez fragmentada e limitando severamente seu potencial de financeirização. Para resolver esses problemas, a Plasma Foundation propôs um design on-chain nativo para stablecoins e BTC. Não trata USDT ou BTC como complementos, mas os integra diretamente como cidadãos de primeira classe do sistema. Seu núcleo tecnológico inclui: mecanismo de consenso PlasmaBFT (baseado em uma versão aprimorada do Fast-HotStuff, com suporte a paralelismo em pipeline para aumentar a eficiência de produção de blocos); camada de execução Reth (compatível com EVM, construída em Rust, com alto desempenho para processar transações e mudanças de estado); e uma ponte BTC nativa (impulsionada por uma rede descentralizada de validadores, eliminando custódia centralizada e multisigs de pequeno porte). Esse método de ponte não só aumenta a minimização de confiança, mas também unifica a liquidez do $pBTC através do padrão de token cross-chain da LayerZero (OFT), evitando a fragmentação vista no WBTC. Na experiência de pagamento, o mecanismo de stablecoin da Plasma também é inovador: suporta transferências de USDT sem taxas, com contratos Paymaster patrocinando as taxas de gas; permite o uso direto de dólares como gas nativo; e introduz pagamentos privados auditáveis, equilibrando conformidade e privacidade. Essa arquitetura faz da Plasma uma camada de liquidação BTC-USDT natural. 【Texto original em inglês】