Resultados do terceiro trimestre da Circle mostram resiliência apesar dos temores de corte de juros e da concorrência de 'frenemies', afirma Bernstein

Analistas da empresa de pesquisa e corretora Bernstein afirmaram que, embora as ações da Circle estejam atualmente "travando uma batalha narrativa contra os pessimistas", as evidências sugerem que os fundamentos da emissora de stablecoin permanecem robustos em meio a fortes ganhos no terceiro trimestre.

A Circle reportou uma receita de US$ 740 milhões e um EBITDA ajustado de US$ 166 milhões no terceiro trimestre na quarta-feira, superando as estimativas de consenso em 5% e 26%, respectivamente, embora as ações tenham fechado em queda de 12,2% no dia, de acordo com a página de preços CRCL do The Block.

Em uma nota aos clientes na quinta-feira, analistas liderados por Gautam Chhugani argumentaram que a recente fraqueza no preço das ações da Circle reflete temores infundados sobre cortes nas taxas de juros e pressões competitivas, em vez de qualquer deterioração estrutural. "Não encontramos nenhuma evidência para mudar nossa tese de longo prazo", escreveram, apontando para o crescimento sustentado do USDC, melhoria na lucratividade e seu próximo blockchain Layer 1, Arc. "O USDC da Circle ainda parece ser a principal rede para participar do crescimento exponencial das stablecoins em bancos, pagamentos, mercados de capitais e na emergente economia agente."

Os analistas reconheceram uma ameaça competitiva crescente de "frenemies" como a Stripe, que planeja lançar seu próprio blockchain Tempo e já suporta USDC por meio das aquisições da Bridge e Privy. Embora alguns esperem que novos participantes erodam a dominância da Circle, a Bernstein afirmou que a vantagem de liquidez do USDC continua sendo seu diferencial, observando que até grandes players como PayPal e Ripple têm dificuldades para impulsionar novas stablecoins.

A Bernstein também rebateu preocupações de que a queda nas taxas prejudicaria o modelo de receita da Circle. Assumindo que as taxas de política caiam para 2% até 2027, os analistas disseram que o preço das ações da Circle implica um múltiplo de valor da empresa/EBITDA de 21 a 29 vezes para uma empresa projetada para crescer a receita em 20% e o EBITDA em 33% ao ano até 2027. "Suspeitamos que a Circle ainda é muito atraente com a opcionalidade adicional da monetização de pagamentos com stablecoin", escreveram, mantendo uma classificação de desempenho superior e um preço-alvo de US$ 230 para as ações — um potencial de valorização de 167% em relação ao fechamento de US$ 86,30 em 12 de novembro.

Circle explora token nativo para a rede Arc enquanto Q3 mostra forte crescimento no fornecimento de USDC

Além dos números de receita e EBITDA ajustado, a receita de reservas da Circle subiu 12% para US$ 711 milhões, e a margem de EBITDA ajustado expandiu 700 pontos base para 57% no terceiro trimestre.

O fornecimento de USDC também aumentou 20% em relação ao trimestre anterior, para US$ 73,7 bilhões, elevando sua participação de mercado para 29%, enquanto os saldos mantidos diretamente na plataforma da Circle aumentaram para 14% do fornecimento total, ante 10% no trimestre anterior, observaram os analistas.

A Bernstein acrescentou que a contínua expansão da rede da empresa — incluindo o testnet público do blockchain Arc lançado em outubro com mais de 100 participantes de destaque e uma Circle Payments Network em rápida expansão, agora abrangendo oito países — posiciona a Circle para se beneficiar do crescimento sustentável do USDC além dos ciclos do mercado cripto.

Notavelmente, a Circle também revelou no relatório de resultados que está "explorando a possibilidade" de um token nativo para seu blockchain Arc além do USDC.

Gautam Chhugani mantém posições longas em várias criptomoedas. A Bernstein ou suas afiliadas podem receber compensação por serviços de banco de investimento ou outros serviços da Circle.