Por que Naval diz: ZCash é um seguro de privacidade para o Bitcoin?

Título original: "Por que Naval diz: ZCash é um seguro de privacidade para o Bitcoin?"

Autor original: Max Wong, IOSG Venture

Nota da Rhythm: Em 1º de outubro, o famoso investidor-anjo do Vale do Silício, Naval Ravikant, publicou que "Bitcoin é um seguro contra moedas fiduciárias. ZCash é um seguro contra Bitcoin". Naval é um renomado investidor-anjo do Vale do Silício, tendo investido em empresas de tecnologia como Twitter e Uber, além de ser um empreendedor de sucesso, fundador da plataforma de crowdfunding AngelList e autor do famoso livro "The Almanack of Naval Ravikant". Nos últimos dois meses, Zcash ($ZEC) disparou de US$ 40 para US$ 460, um aumento de mais de 1000%. Abaixo está o conteúdo original:

Introdução

Nos últimos meses, Zcash ($ZEC) tornou-se o centro das atenções. Em 30 dias de setembro de 2025, Zcash subiu de US$ 47 para US$ 292, um aumento de 620%. Atualmente, atingiu o maior preço em 8 anos, US$ 429, fazendo com que seu FDV ultrapassasse 8 bilhões de dólares.

Em uma era de crescente regulação financeira, projetos focados em privacidade voltaram ao centro das atenções no universo cripto. Assim, Zcash (ZEC), como um dos pioneiros das moedas de privacidade, voltou a despertar interesse. Esse movimento reacendeu o interesse por "moedas livres", termo geralmente usado para descrever dinheiro digital privado e resistente à censura. Como uma moeda de privacidade em ascensão, Zcash utiliza tecnologia criptográfica para proporcionar verdadeira privacidade financeira, expandindo a visão do Bitcoin.

Este relatório tem como objetivo explorar profundamente a tecnologia e a infraestrutura do Zcash, compará-lo com outros participantes do setor de privacidade e analisar os catalisadores por trás do ressurgimento do ecossistema Zcash.

Zcash - O que é e como funciona?

Zcash é uma criptomoeda focada em privacidade, lançada em outubro de 2016, sendo um fork do código do Bitcoin. Ele replica intencionalmente muitos dos princípios monetários do Bitcoin; Zcash opera em uma blockchain de prova de trabalho,

além de possuir as seguintes características:

· Suprimento fixo: limite de 21 milhões e cronograma de halving previsível.

· Emissão justa: sem pré-mineração, modelo de emissão semelhante ao do Bitcoin.

· Descentralização: sem permissão, sem entidade central, sem dependência de intermediários.

Padrão de privacidade

ZCash utiliza zk-SNARKs (Zero-Knowledge Succinct Non-Interactive Argument of Knowledge), que permite validar transações sem revelar detalhes sobre o remetente, destinatário ou valor. Em resumo, Zcash oferece aos usuários transações totalmente criptografadas, ocultando dados na blockchain, algo que o livro-razão transparente do Bitcoin não pode realizar. De fato, esse mecanismo de privacidade ZK era algo que Satoshi Nakamoto queria explorar no Bitcoin, mas era tecnicamente inviável na época.

# Criptografia dos detalhes da transação

Quando um usuário realiza uma transação protegida, detalhes cruciais como endereço do remetente, endereço do destinatário e valor da transação são totalmente criptografados na blockchain.

# Criação da prova ZK

O remetente (proponente) utiliza sua chave privada para gerar uma prova zk (zk-SNARK), confirmando o cumprimento de várias condições, tudo isso sem revelar dados sensíveis:

· O remetente possui fundos suficientes para realizar a transação.

· Os fundos gastos foram gerados legalmente em transações anteriores.

· O valor de entrada da transação é igual ao valor de saída, prevenindo a criação de moedas falsas.

· O remetente tem direito de usar os fundos (possui a chave privada correta).

· Os fundos não foram usados anteriormente (utilizando um mecanismo chamado "nullifier").

# Validação instantânea

Outros nós da rede Zcash (validadores) usam uma chave de verificação pública para validar instantaneamente a prova zk-SNARK. A prova é muito pequena (centenas de bytes) e pode ser verificada em milissegundos, tornando o processo de validação altamente eficiente.

Dois tipos de transação

Vale notar que a privacidade no Zcash é opcional — usuários podem manter transações transparentes para fins de conformidade ou auditoria, ou optar por total confidencialidade.

ZEC utiliza um sistema de dois endereços, incluindo endereços transparentes (endereços t) e endereços protegidos (endereços z). Transações entre endereços transparentes são semelhantes a qualquer transação em blockchain não-privada, mas transações envolvendo endereços protegidos são criptografadas e privadas. Ao enviar ZEC, o livro-razão não mostra informações sobre as partes ou valores, apenas que uma transação válida ocorreu. Apenas os participantes (e aqueles com quem compartilham uma chave de visualização opcional) podem ver os detalhes.

Isso faz com que o Zcash seja fungível (cada unidade pode ser trocada por outra), sem ser afetado pelo histórico anterior, proporcionando verdadeira confidencialidade financeira ao usar transações protegidas.

Três principais pools de fundos

A implementação em larga escala de transações privadas é um grande desafio tecnológico. O Zcash passou por três grandes atualizações para aprimorar sua criptografia e eficiência:

#Sprout (2016)

--Versão inicial-- demonstrou que a privacidade baseada em zk-SNARK era viável em blockchains públicas. No entanto, as transações Sprout exigiam muitos recursos computacionais (vários gigabytes de RAM, inviável em dispositivos móveis) e uma configuração confiável (geração única de parâmetros). Edward Snowden, sob o pseudônimo "John Dobbertin", participou dessa famosa configuração para garantir que nenhuma parte pudesse comprometer os parâmetros. Os tradicionais endereços z Sprout (geralmente zc...). Agora obsoletos, mas ainda utilizáveis.

#Sapling (2018)

--Uma grande atualização que melhorou drasticamente o desempenho e a usabilidade. Sapling reduziu o tempo de geração de provas e os requisitos de memória em mais de 100 vezes, tornando finalmente as transações privadas de ZEC viáveis em dispositivos do dia a dia (até mesmo smartphones). Também introduziu recursos importantes como endereços diversificados (permitindo que uma chave tenha múltiplos endereços protegidos, aumentando a privacidade) e chaves de visualização (permitindo que usuários compartilhem acesso de leitura aos detalhes de suas transações para auditoria ou conformidade). Sapling ainda depende de uma configuração confiável de múltiplas partes, mas foi um grande passo em direção a pagamentos privados práticos. Endereços z Sapling (Bech32, zs......) ainda são suportados, permitindo o uso de tokens legados.

#Orchard (2022)

--A geração mais recente, alcançando privacidade sem confiança. Orchard utiliza o sistema de provas Halo 2 (desenvolvido por engenheiros do Zcash), sem necessidade de nova configuração confiável. Também aprimorou ainda mais a eficiência, suportando transações em lote e melhor sincronização. Com Orchard, a privacidade do Zcash não só ficou mais forte (sem suposições de configuração), mas também mais escalável — projetada para suportar futuras soluções de segunda camada, como ZK-rollups. Também introduziu endereços unificados (UA, u1......), que podem agrupar receptores Orchard (e opcionalmente Sapling + transparentes) em um único endereço; carteiras geralmente roteiam novos fundos para Orchard por padrão. Assim, Orchard é agora o pool protegido padrão das carteiras Zcash modernas.

Um resumo comum do desenvolvimento do Zcash é: Sprout provou a possibilidade de fundos privados, Sapling tornou-os utilizáveis, e Orchard os tornou sem confiança e escaláveis.

Próximas atualizações

Crosslink: A infraestrutura técnica do Zcash está em constante evolução. O projeto está atualmente implementando uma grande atualização chamada Crosslink, que introduzirá uma camada híbrida de proof-of-stake (PoS) sobre o consenso de proof-of-work. Isso permitirá que detentores de ZEC façam staking de suas moedas para obter rendimento e participem da finalização dos blocos, enquanto mineradores continuam produzindo blocos — combinando os benefícios de PoW e PoS. Essa abordagem híbrida deve aumentar a capacidade e a segurança da rede (oferecendo finalização rápida e tornando ataques de 51% mais difíceis).

Projeto Tachyon: Desenvolvedores do Zcash (especialmente o criptógrafo Sean Bowe) estão liderando a implementação do Projeto Tachyon — que visa aumentar drasticamente a escalabilidade do protocolo protegido do Zcash. O objetivo do Tachyon é eliminar gargalos de desempenho (como a necessidade de cada carteira baixar e escanear cada moeda) por meio de inovações como provas portadoras de dados, viabilizando pagamentos privados em "escala planetária".

ZCash vs Monero

Zcash (ZEC) se posiciona como uma moeda semelhante ao Bitcoin, mas com privacidade criptográfica opcional. Suas transferências protegidas utilizam zk-SNARK, permitindo que validadores verifiquem a correção das transações sem ver remetente, destinatário ou valor. Com UA, carteiras podem transferir fundos para o destinatário correto mantendo a auditabilidade: usuários ainda podem realizar transações transparentes ou compartilhar chaves de visualização com contadores/reguladores. O trade-off é a escolha do usuário; ao usar o pool protegido, a privacidade é máxima.

Monero (XMR) utiliza um conjunto diferente de ferramentas, fornecendo privacidade por padrão em cada transação: assinaturas em anel (misturam a transação original entre várias transações iscas, tornando impossível para observadores saberem qual carteira realmente enviou os fundos), RingCT (oculta valores) e endereços furtivos (o destinatário recebe o pagamento por meio de um endereço único e oculto, que não pode ser vinculado à sua carteira real). Isso torna o uso simples, mas a privacidade é probabilística: a força depende do tamanho do anel (por exemplo, 16), escolha das iscas e comportamento do usuário. Na prática, a privacidade é alta, mas não há divulgação seletiva para auditoria, e devido a questões de conformidade, algumas exchanges evitam listá-lo.

Em geral: assinaturas em anel anonimizam transações ao misturá-las com várias iscas (Monero aumenta a plausível negação), enquanto zk-SNARK prova a veracidade da declaração sem revelar nada além da validade. Inicialmente, havia hesitação quanto ao ZCash devido à necessidade de configuração confiável, mas com a recente atualização Halo, o ZCash pode gerar provas recursivas de conhecimento zero sem configuração confiável. Apesar das dificuldades, o artigo "Heurísticas de rastreabilidade do Monero" mostrou que Monero pode ser rastreável em certos casos: "bugs em aplicativos de carteira e perspectiva Mordinal-P2Pool".

Então, por que o mercado escolheu o ZCash?

O que aconteceu?

Nos últimos dois meses, do início de setembro até agora, o $ZEC esteve em uma tendência de alta contínua, subindo de cerca de US$ 40 para cerca de US$ 429, um aumento de mais de 1000%. Então, qual foi o catalisador desse aumento? Quais são as razões?

Introdução do Zashi

Um dos maiores contribuintes para o recente crescimento do ZCash é o foco da ECC (Electric Coin Co) no consumidor. Antes, o protocolo focava principalmente no núcleo do ZCash — construindo a criptografia e a tecnologia — mas agora, a atenção está voltada para a experiência do usuário e onboarding. Grande parte desse trabalho é o desenvolvimento do Zashi, a carteira oficial do ZCash.

Josh Swihart — CEO da ECC:

"Quando assumi como CEO da ECC em fevereiro de 2024, decidimos realmente focar na experiência do usuário... Construímos uma carteira chamada Zashi. Após o lançamento do Zashi, você pode ver o número total de transações protegidas e a quantidade de ZEC no pool protegido crescerem exponencialmente.

O lançamento do Zashi melhorou significativamente a experiência de uso do Zcash. Ele oferece uma interface fluida comparável às populares carteiras EVM, suporta recursos de armazenamento seguro como chaves de visualização e integração com carteiras de hardware, e até planeja habilitar funções de monitoramento protegido e delegação após o lançamento. Mais importante ainda, o Zashi foi projetado especificamente para transações protegidas de ZEC, o que significa que todas as transações enviadas pelo Zashi são privadas por padrão. Se o usuário receber ZEC transparente, a carteira solicitará que ele o proteja antes de gastar. Além disso, o Zashi suporta todos os diferentes pools de fundos (Sprout, Sapling, Orchard) em um único endereço, permitindo que os usuários migrem fundos facilmente entre pools.

Comparado a alguns anos atrás, isso é uma grande mudança, quando usar Zcash de forma privada exigia múltiplos softwares especializados em diferentes produtos. Devido a esses avanços na experiência do usuário, o uso do pool protegido cresceu exponencialmente, indicando que, se houver uma opção conveniente, muitos usuários realmente escolherão a privacidade.

Ao tornar as transações privadas simples, com apenas alguns cliques, e abstrair a complexidade técnica, essas carteiras impulsionaram a adoção por usuários menos técnicos. A melhoria da experiência do usuário das carteiras é considerada o principal motor do crescimento recente do ZCash.

Um dos sinais mais claros da contribuição do Zashi para o impulso do ecossistema Zcash é o crescimento explosivo do uso protegido on-chain. Até o quarto trimestre de 2025, mais de 4,5 milhões de ZEC estavam armazenados em endereços protegidos, cerca de 28% do suprimento total. Este é um novo recorde, enquanto alguns anos atrás essa proporção era de apenas 5%. O gráfico acima mostra como o pool protegido começou a crescer exponencialmente por volta de 2024, coincidindo diretamente com o lançamento do Zashi.

Isso significa que mais ZEC entrou no pool criptografado do Zcash, o que, por sua vez, fortalece a proteção de privacidade da rede para todos (maior conjunto anônimo). Na prática, isso também restringe a liquidez circulante (pois fundos protegidos são mais difíceis de rastrear e, para proteger a privacidade, geralmente são mantidos por mais tempo), impactando positivamente a dinâmica de preços.

Introdução do NEAR Intents - Crosspay

O CrossPay do Zashi também atua como um mecanismo de onboarding em massa para o Zcash, viabilizando fundamentalmente a interoperabilidade do ecossistema Zcash.

Crosspay é uma solução de ponte/intercâmbio cross-chain que utiliza NEAR Intents, permitindo que usuários troquem ZEC de ou para outra blockchain, mantendo a privacidade; o Zashi também utiliza a integração com NEAR para permitir swaps descentralizados offline, permitindo que usuários troquem ZEC por outra blockchain (ou para gateways fiat) sem revelar seus endereços ZEC — eliminando totalmente a necessidade de CEX. Isso impulsionou uma grande entrada recente de capital e usuários no ecossistema ZEC.

NEAR Intents é um protocolo de abstração de cadeia: usuários (ou agentes) especificam o que desejam (por exemplo, "trocar BTC→ZEC" ou "pagar 50 USDC para este endereço"), e uma rede descentralizada de solvers compete para executar a ação cross-chain; o usuário só precisa assinar uma autorização. Isso oculta saltos de ponte/DEX e a melhor rota de preço/liquidez.

· O usuário solicita "trocar X → ZEC" ou "pagar Y USDC na cadeia Z".

· Os solvers do NEAR Intents competem e retornam a melhor cotação.

· O usuário aprova uma vez no Zashi; o solver executa a rota cross-chain; ZEC é protegido ou o destinatário recebe o token correto.

Excluindo USDC e USDT da amostra; atualmente, o volume de intents ZEC NEAR representa mais de 30% do total de intents NEAR.

No geral, podemos inferir que a integração do Zashi com o Crosspay também é um dos principais motores do crescimento de market share, com o volume de intents ZEC NEAR aumentando significativamente a partir de setembro de 2025, coincidindo com o lançamento do Crosspay.

Nova importância da privacidade dos dois tipos de transação — narrativa

Com governos e reguladores promovendo fortemente medidas de vigilância (de KYC/AML mais rigorosos a rastreamento de moedas digitais de bancos centrais), o espírito cypherpunk voltou ao centro das atenções. Zcash oferece uma ferramenta de hedge para quem teme essas tendências: uma forma criptografada e não rastreável de dinheiro.

"Eles só prestam atenção ao aumento dos números, mas não percebem a queda da liberdade."

À medida que usuários mainstream de cripto percebem a erosão da privacidade (por exemplo, Tornado Cash e outros mixers sendo colocados na lista negra), muitos começaram a buscar alternativas de privacidade on-chain. Zcash se destaca como uma L1 comprovada, com capacidades de privacidade superiores às de protocolos de mixing (dizem que o uso do Zcash é mais amplo que o do Tornado Cash).

Em resumo, a ascensão da "narrativa da liberdade" moldou o Zcash como um ativo-chave para a manutenção da liberdade financeira — uma narrativa que ressoa tanto com investidores ideológicos quanto com aqueles que buscam simplesmente se proteger do "Big Brother".

Dinâmica de oferta pós-halving

O segundo halving do Zcash (novembro de 2024) reduziu drasticamente sua emissão de novas moedas, e agora vemos seu impacto. A recompensa por bloco caiu de 3,125 ZEC para 1,5625 ZEC, reduzindo pela metade a taxa de inflação anual. Historicamente, o preço do Bitcoin só ultrapassou consistentemente US$ 1.000 após o segundo halving — depois disso, o preço do Bitcoin subiu exponencialmente. A curva de oferta do Zcash é idêntica à do Bitcoin, apenas defasada em alguns anos, e acabou de cruzar o mesmo marco.

▲ Cronograma de emissão e inflação do ZEC em dólares

Com a demanda aumentando e a oferta circulante se apertando, temos um típico squeeze de oferta e demanda. Investidores especulam que, com o "suspense" da alta inflação desaparecendo, o ZEC pode seguir o caminho do Bitcoin em seus primeiros anos. De fato, no quarto trimestre de 2025, o desempenho de mercado do ZEC já superou a maioria das principais moedas. Parte disso é apenas uma questão de timing de mercado, mas fundamentalmente, a tokenomics do Zcash está se tornando cada vez mais atraente à medida que amadurece: tem um limite fixo, emissão decrescente e o fim das recompensas de mineração se aproxima, semelhante ao caminho do Bitcoin.

▲ Cronograma de preço e halving do ZEC em dólares

A narrativa do halving — mesmo que mal compreendida por alguns traders (os rumores de halving em 2025 são incorretos) — ainda atrai atenção para a história do Zcash.