Prêmio Nobel critica: “Trump trade” está desmoronando

Autor: Paul Krugman ( Paul Krugman )

Título original:The Trump Trade is Unraveling

Tradução e compilação: BitpushNews

Paul Krugman, vencedor do Prêmio Nobel de Economia de 2008 e colunista do The New York Times, é conhecido por sua postura keynesiana marcante e análises contundentes de políticas públicas. Ele é hábil em transformar mecanismos econômicos complexos em percepções sociais claras e nunca evita afirmações políticas controversas.

Em seu artigo mais recente, de 24 de novembro de 2025, Paul Krugman apresenta uma visão incisiva:

O Bitcoin evoluiu para se tornar uma “Trump Trade”, estando profundamente atrelado à influência política de Trump. Portanto, a recente queda acentuada no preço do Bitcoin, em sua visão, não é um evento isolado do mercado, mas sim um reflexo direto do declínio do poder político e da influência de Trump nos mercados financeiros.

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Segue o texto completo:

Para que serve, afinal, o Bitcoin? Ele não é uma moeda — ou seja, não é um meio de troca utilizável para pagamentos.

Ele não serve como proteção contra a inflação.

Também não serve como proteção contra riscos financeiros — pelo contrário, o preço do Bitcoin geralmente oscila na mesma direção das ações de empresas de IA que têm impulsionado o mercado de ações recentemente, mas com volatilidade ainda maior.

Se existe um caso de uso para o Bitcoin, seu principal papel é ocultar o fluxo de dinheiro: a tecnologia de criptografia facilita transações anônimas sem rastros em papel. Nem todas essas transações são ilegais, mas muitas de fato são.

Vale mencionar que o anonimato não só incentiva atividades criminosas entre usuários de cripto, mas também os torna alvos mais fáceis para crimes. Se você possui a chave do Bitcoin — o código que o desbloqueia —, não importa quem você seja ou como a obteve, ele é seu. Nesse sentido, obter a chave do Bitcoin é como pegar uma bolsa cheia de notas de cem dólares.

Essa característica já provocou uma onda de sequestros direcionados a grandes investidores em criptomoedas, com criminosos exigindo que as vítimas entreguem suas chaves.

Na verdade, esses sequestros se tornaram tão comuns que, em uma das últimas grandes conferências sobre Bitcoin, foi realizado um workshop de “anti-sequestro” durante um dia inteiro, onde os participantes aprenderam habilidades como morder fitas de restrição com os dentes.

Além de fomentar o crime, o Bitcoin está se tornando cada vez mais uma ferramenta de exploração financeira. Criptomoedas — e pior ainda, ações de empresas que compram cripto com dinheiro emprestado — são amplamente promovidas para investidores ingênuos que ainda não perceberam os riscos. Quando o Bitcoin sobe, eles até conseguem lucrar, mas a maioria provavelmente não entende o tamanho das perdas que pode sofrer em uma queda.

Recentemente, as criptomoedas realmente caíram bastante. O Bitcoin teve desempenho melhor do que moedas menores e menos conhecidas, mas desde o final de outubro caiu cerca de 25%.

O Bitcoin talvez se recupere, pois ele não é apenas um ativo, mas também uma espécie de crença.

Quando conversei com Hasan Minhaj (apresentador e comentarista político americano) sobre Bitcoin, ele respondeu imediatamente às minhas críticas: "Não quero virar meme, os crentes do Bitcoin já estão de olho em mim."

Essa característica de fé faz com que o Bitcoin sempre consiga se recuperar de tropeços e escândalos que destruiriam investimentos comuns, pois os fiéis apenas dobram suas apostas diante das quedas de preço. Talvez seja o caso novamente desta vez.

Mas também pode ser diferente — porque, atualmente, o Bitcoin se tornou essencialmente uma "Trump Trade". Após a vitória de Trump no ano passado, o preço do Bitcoin disparou, e a recente queda coincidiu exatamente com uma série de reveses políticos enfrentados por Trump.

Por que chamá-lo de Trump Trade?

Em parte porque, após sua família receber subornos enormes da indústria cripto, Trump está retribuindo ao setor com políticas pró-cripto.

Vale notar que ele assinou uma ordem executiva permitindo que americanos comuns invistam seus fundos de aposentadoria 401(k) em criptoativos — mesmo que esses investidores geralmente não compreendam os riscos envolvidos.

De forma mais ampla, como já disse, a tecnologia cripto está se tornando cada vez mais uma ferramenta de exploração financeira, e o governo Trump é extremamente permissivo com esse tipo de prática. Pergunte a Changpeng Zhao, fundador da Binance — ele foi condenado por violar as leis americanas de combate à lavagem de dinheiro, mas depois recebeu perdão de Trump.

O governo atual está se esforçando para desmantelar agências criadas após a crise financeira de 2008 para proteger investidores e a segurança do mercado, como o Consumer Financial Protection Bureau.

O secretário do Tesouro, Scott Besant, e outros membros e aliados do governo Trump (incluindo alguns do Federal Reserve), também estão trabalhando arduamente para enfraquecer a regulação bancária — regulações essas criadas justamente para limitar os comportamentos de alto risco que causaram a crise de 2008.

Tudo isso é ruim para investidores de varejo, ruim para a estabilidade financeira, mas ótimo para especuladores financeiros como os promotores do Bitcoin.

Como devemos interpretar a recente queda do Bitcoin? Podemos vê-la como o desmoronamento da “Trump Trade”. Embora Trump ainda se esforce para retribuir à indústria que enriqueceu sua família, e seus aliados ainda tentem criar um ambiente propício para todo tipo de exploração, o poder de Trump está claramente em declínio. Portanto, o preço do Bitcoin, que se tornou essencialmente uma aposta no trumpismo, caiu em resposta.

Por que Trump de repente parece estar em baixa? Desde a primavera, as pesquisas de opinião lhe deram avaliações consistentemente baixas, mas no último mês sua taxa líquida de aprovação caiu significativamente.

Embora ele tenha acabado de declarar que tem a “maior taxa de aprovação de sua carreira política” — ninguém sabe a qual pesquisa ele se refere —, as grandes vitórias dos democratas na Virgínia e em Nova Jersey em 4 de novembro dissiparam qualquer dúvida sobre os resultados extremamente desfavoráveis das pesquisas.

Essas derrotas eleitorais abalaram a disposição dos republicanos no Congresso de seguir Trump cegamente. Ao mesmo tempo, o escândalo contínuo envolvendo a relação de Trump com Jeffrey Epstein está desintegrando a base do MAGA.

Muitos analistas políticos talvez não percebam totalmente: muitos apoiadores acreditavam que Trump estava protegendo o mundo dos pedófilos democratas, e quando começam a perceber que podem ter confundido o herói com o vilão, o choque interno é enorme.

É forçado relacionar as dificuldades políticas de Trump com o preço das criptomoedas? Não. Como Josh Marshall costuma enfatizar — o poder é unificado. Um Trump enfraquecido tem sua capacidade de impor sua vontade em todas as frentes reduzida, inclusive nos esforços para impulsionar a indústria cripto.

Explorarei mais profundamente a relação entre política e cripto em artigos futuros. Por ora, só quero reiterar:

O Bitcoin se tornou uma Trump Trade, e sua queda de preço é um indicador do enfraquecimento do controle de Trump sobre o Partido Republicano.

A música parou, colapso.