O motivo por trás da "reação positiva das principais classes de ativos globais na terça-feira": uma "mudança significativa" no Vanguard Group, gigante da gestão de ativos

O gigante conservador, que antes resistia firmemente aos ativos cripto, finalmente cedeu e abriu oficialmente o acesso à negociação de ETFs de bitcoin para 8 milhões de clientes.

Escrito por: Ye Zhen

Fonte: Wallstreetcn

Nesta terça-feira, o bitcoin e outras criptomoedas lideraram a recuperação dos ativos de risco, impulsionados por uma grande mudança de postura do gigante global de gestão de ativos Vanguard.

Após o colapso de segunda-feira, o bitcoin recuperou com força o patamar de 90 mil dólares na terça-feira, com uma alta diária superior a 6%, enquanto o ethereum voltou a superar os 3.000 dólares. Ao mesmo tempo, Trump sugeriu que seu conselheiro econômico Kevin Hassett é um potencial candidato à presidência do Federal Reserve. Combinado à estabilização do leilão de títulos japoneses, isso pressionou levemente os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e o índice do dólar, aliviando as preocupações com a liquidez do mercado e impulsionando uma recuperação significativa dos ativos de risco globais.

Nesta terça-feira, a Vanguard confirmou que os clientes agora podem comprar ETFs e fundos mútuos de criptomoedas de terceiros, como o iShares Bitcoin Trust ETF da BlackRock, por meio de sua plataforma de corretagem. Esta é a primeira vez que o gigante da gestão de ativos, conhecido por sua filosofia de investimento conservadora, abre canais de investimento em criptomoedas para seus 8 milhões de clientes de corretora própria.

O analista da Bloomberg, Eric Balchunas, destacou que este é o típico "efeito Vanguard". No primeiro dia de negociação após a mudança da Vanguard, o bitcoin disparou logo na abertura do mercado de ações dos EUA, e o IBIT da BlackRock ultrapassou 1 bilhão de dólares em volume de negociação nos primeiros 30 minutos, mostrando que até mesmo investidores conservadores querem adicionar um pouco de emoção aos seus portfólios.

A Vanguard anteriormente rejeitava firmemente o setor de criptomoedas, considerando os ativos digitais excessivamente especulativos e voláteis, o que não se alinhava com seu princípio central de portfólios equilibrados de longo prazo. A mudança de postura agora reflete a pressão contínua da demanda varejista e institucional, além do receio de perder oportunidades em um mercado de rápido crescimento.

Enquanto a BlackRock colhe grande sucesso com seu ETF de bitcoin, a flexibilização da Vanguard — fiel ao "Bogleismo" — neste novo segmento de ativos terá um impacto profundo nos fluxos de capital futuros.

Grande mudança na Vanguard: de "resistência" para "abertura"

O principal motor da reversão do sentimento do mercado foi a mudança de postura da segunda maior gestora de ativos do mundo, a Vanguard. Segundo confirmação da Bloomberg, a partir desta terça-feira, a Vanguard permite que clientes com contas de corretagem comprem e negociem ETFs e fundos mútuos que detêm principalmente criptomoedas (como o IBIT da BlackRock).

Essa decisão representa uma concessão clara. Desde que os ETFs spot de bitcoin foram aprovados nos EUA em janeiro de 2024, a Vanguard proibia a negociação desses produtos em sua plataforma, alegando que "ativos digitais são muito voláteis e especulativos, inadequados para portfólios de longo prazo". No entanto, à medida que os ETFs de bitcoin atraíram dezenas de bilhões de dólares em ativos — e mesmo após correções, o IBIT da BlackRock ainda soma 70 bilhões de dólares —, a demanda persistente dos clientes (tanto varejistas quanto institucionais) forçou a Vanguard a mudar de posição.

Além disso, o atual CEO da Vanguard, Salim Ramji, foi executivo da BlackRock e é um defensor de longa data da tecnologia blockchain. Sua nomeação também é vista como um dos fatores internos para a mudança de política. O executivo da Vanguard, Andrew Kadjeski, afirmou que os ETFs de criptomoedas já provaram sua resiliência diante da volatilidade do mercado e que os processos de gestão estão maduros.

No entanto, a Vanguard ainda mantém certa cautela: a empresa deixou claro que, por ora, não planeja lançar seus próprios produtos de investimento em criptomoedas, e produtos cripto alavancados ou inversos continuam excluídos da plataforma.

Duelo de gigantes pode ser redefinido

Essa decisão da Vanguard reacende a disputa de mais de trinta anos entre ela e a BlackRock. Segundo o livro "ETF Global Investing: The First Lesson", as duas empresas representam filosofias e modelos de negócios completamente diferentes.

A BlackRock representa a "técnica". Seu fundador, Larry Fink, é um exímio operador de títulos, e a missão inicial da BlackRock era "fazer melhores negociações". Sua principal vantagem competitiva está no poderoso sistema de gestão de riscos "Aladdin" e em uma ampla gama de produtos. A iShares, da BlackRock, possui mais de 400 ETFs cobrindo todos os tipos de ativos globais. Para a BlackRock, o ETF é uma ferramenta para atender às necessidades de negociação dos clientes e construir portfólios, sem restrições quanto à classe de ativos. Seja promovendo investimentos ESG para evitar "riscos climáticos" ou lançando o primeiro ETF spot de bitcoin (o IBIT atingiu 10 bilhões de dólares em apenas 7 semanas, superando em muito as expectativas da Vanguard e quebrando o recorde do ETF de ouro, que levou 3 anos), a BlackRock sempre busca ser o melhor "vendedor de pás" do mercado.

A Vanguard defende o "caminho". Embora o fundador John Bogle já tenha falecido, sua filosofia ainda é a alma da Vanguard: a melhor escolha de longo prazo para investidores é possuir índices amplos de mercado, e a missão da Vanguard é reduzir custos ao máximo. Graças à sua estrutura única de "propriedade compartilhada", as taxas da Vanguard são extremamente baixas, com pouco mais de 80 ETFs, principalmente focados em índices amplos como VOO e VTI. Sua base de clientes é composta principalmente por investidores de longo prazo e consultores sensíveis a taxas.

As diferenças entre as duas empresas ficam evidentes nos ETFs spot de bitcoin. A BlackRock apresentou seu pedido já em junho de 2023, e o IBIT atingiu 10 bilhões de dólares em ativos após apenas 7 semanas, quebrando o recorde do ETF de ouro GLD, que levou 3 anos. Já a Vanguard só permitiu a negociação de produtos cripto de terceiros para seus clientes nesta semana.

O mercado é pragmático. Com a participação da Vanguard no mercado de ETFs dos EUA se aproximando e até podendo superar a da BlackRock, o ETF spot de bitcoin tornou-se uma variável crucial. Diante da enorme vantagem inicial da BlackRock no setor de criptoativos e da forte demanda dos clientes por diversificação, a Vanguard finalmente optou por flexibilizar o acesso à negociação.

A mudança de política da Vanguard em relação às criptomoedas pode ter vindo tarde, mas a demanda potencial de seus 8 milhões de clientes de corretora própria não pode ser subestimada. Essa mudança pode não apenas influenciar os fluxos de capital de curto prazo, mas também remodelar a dinâmica competitiva de longo prazo entre os dois gigantes.