Самая захватывающая битва продуктов в криптоиндустрии 2025 года: кто окажется победителем?

pump.fun против Letsbonk.fun: «битва meme-лаунчпадов» уже сейчас может считаться одной из самых захватывающих криптоисторий этого года. Незаметно мы подошли к началу сентября, и pump.fun вновь занял лидирующую позицию в этой затяжной конкурентной борьбе.

Когда я думаю о том, как началась «битва meme-лаунчпадов», первое, что приходит на ум — это блестящие результаты pump.fun в 2024 году и в начале этого года, которые вызвали у многих проектов желание «откусить свой кусок пирога».

На самом деле, эта «битва meme-лаунчпадов» — это не просто война между платформами по выпуску активов. В тот момент, когда pump.fun запустил PumpSwap и превратился в платформу для выпуска и торговли активами, конкуренция стала неизбежной. Противостояние развернулось между pump.fun и Raydium.

Медовый месяц

pump.fun и Raydium долгое время находились в симбиотических отношениях. До появления PumpSwap, pump.fun выступал как платформа для выпуска meme-коинов: когда рыночная капитализация нового meme-коина на платформе достигала 69 000 долларов, он переходил на Raydium для торговли.

Именно этот процесс приводил к тому, что у новых участников рынка meme-коинов возникали вопросы о «внутреннем» и «внешнем» рынке: один и тот же токен имел два разных адреса контракта.

2024 год стал золотым временем не только для pump.fun, но и для Raydium. По данным Blockworks, в 2024 году Raydium заработал на торговых комиссиях около 160 миллионов долларов, что более чем в 5 раз превышает показатели 2023 года. Из них доход от торговли meme-коинами составил примерно 145 миллионов долларов — более 90% годового дохода. При этом meme-коины, выпущенные через pump.fun, принесли около 62,5 миллионов долларов, что составляет примерно 43% дохода от meme-коинов и около 39% общего дохода.

Для Raydium pump.fun был как быстрорастущий «печатный станок», находящийся выше по течению ликвидности, в то время как Raydium уверенно занимал место ниже по течению. Каждый получал свою долю.

Разрыв отношений

Медовый месяц между двумя платформами продолжался до конца февраля этого года.

24 февраля в Twitter кто-то заметил, что pump.fun тестирует собственный пул ликвидности AMM. На следующий день ключевой участник Raydium @0xINFRA опубликовал длинный тред с резкой критикой этого шага. В этом треде уже явно ощущался конфликт: подчеркивалось, что именно Raydium сыграл огромную роль в успехе pump.fun, и что по последним данным Raydium не так уж зависит от pump.fun. Самое резкое высказывание — на картинке ниже:

«Замена Raydium на собственный AMM — это стратегическая ошибка pump.fun»

В ответе CoinDesk @0xINFRA продолжал утверждать, что для Raydium разрыв не так уж плох, и выразил обеспокоенность по поводу pump.fun: «Любой новый AMM может столкнуться с множеством проблем: несовершенная инфраструктура, низкий спрос на миграцию токенов, падение объема торгов».

Эта новость действительно негативно повлияла на цену токена Raydium: $RAY упал почти на 30%, с 4,2 доллара до ниже 3 долларов. Падение продолжалось до середины апреля, когда цена опускалась до 1,5 доллара.

21 марта pump.fun официально анонсировал PumpSwap, после чего выпущенные токены больше не имели разделения на внутренний и внешний рынок. Но за два дня до этого, 19 марта, Cointelegraph сообщил, что Raydium готовится запустить собственный лаунчпад под названием «LaunchLab».

Официальный анонс от Raydium появился только почти через месяц — 16 апреля Raydium официально объявил о запуске LaunchLab.

Больше не было той самой «романтики», когда «старший брат стоит на носу корабля, а младшая сестра сидит на корме». Два главных победителя meme-коин-бума на Solana в 2024 году — один по течению, другой против — теперь бросают вызов друг другу на их территориях.

Битва

Возможно, вы удивитесь: ведь LaunchLab от Raydium не вызвал большого резонанса, а главные герои битвы meme-лаунчпадов — это pump.fun и Letsbonk.fun?

Letsbonk.fun был создан с использованием «Plug & Play SDK» от Raydium. Проще говоря, Letsbonk.fun — это кастомизированная версия Raydium LaunchLab.

По данным defillama, в апреле, мае и июне общий и чистый доход PumpSwap от комиссий превышал показатели Raydium. Но в июле, когда Letsbonk.fun превзошел pump.fun, месячный общий доход Raydium от комиссий был примерно в 2,76 раза выше, чем в предыдущем месяце, а чистый доход — в 4,66 раза выше. В то же время, в июле общий месячный доход PumpSwap составлял лишь около 30% от Raydium, а чистый доход — около 18%.

С этой точки зрения становится понятно, почему pump.fun в последнее время активно поддерживает «новые» токены своего экосистемы в Twitter и даже создал Glass Full Foundation для прямой покупки meme-коинов своего экосистемы. Дело в том, что успех PumpSwap как торговой платформы тесно связан с pump.fun как платформой для выпуска активов, ведь PumpSwap пока может опираться только на собственные meme-коины.

В то время как многие on-chain трейдеры разочарованы рынком meme-коинов и называют его «адской сложностью», токены, поддерживаемые pump.fun, демонстрируют относительную устойчивость на фоне общей волатильности крипторынка. Будь то $USDUC, $NEET или $TOKABU — все эти meme-коины на pump.fun давали достаточно времени для входа на стадии капитализации от 1 до 3 миллионов долларов и стабильно росли до почти 30 миллионов долларов и выше.

На прошлой неделе pump.fun выпустил обновление «Project Ascend», главным нововведением которого стала система Dynamic Fees V1. Эта новая многоуровневая структура комиссий для создателей полностью изменила прежнюю фиксированную модель. Раньше создатели получали одинаковую долю комиссий вне зависимости от рыночной капитализации токена. Теперь же введена динамическая ставка: чем выше капитализация токена, тем ниже комиссия для создателя, а для мелких проектов комиссия остается высокой. Логика такого дизайна — стимулировать создателей фокусироваться на долгосрочном росте токена, а не на быстром выводе прибыли.

Комиссии и доходы создателей контента для токенов PumpSwap с разной капитализацией

Dynamic Fees V1 применяется ко всем токенам PumpSwap, как новым, так и уже существующим, при этом сохраняется прежнее распределение комиссий между протоколом и поставщиками ликвидности. Для «заброшенных» проектов, где создатель исчез, комиссии будут направляться в сообщество. CTO-проекты могут подать заявку на получение комиссий для создателей, а Pump.fun обещает значительно ускорить процесс одобрения.

По заявлению pump.fun, это обновление увеличило потенциальный доход создателей в 10 раз. Для тех, кто успешно управляет экосистемой токена, это означает, что теперь им не нужно продавать свои токены для получения прибыли — они могут получать стабильный доход за счет доли в торговых комиссиях. Такой сдвиг в модели — ключевой шаг pump.fun в попытке решить проблему «pump and dump», распространенную в экосистеме memecoin.

pump.fun выбрал путь «CCM» (Creator Capital Markets, рынок капитала для создателей). Будь то привлечение все большего числа стримеров или решение проблемы устойчивого развития meme-коинов, pump.fun по сути стремится монетизировать контент и привлечь лучших создателей из Twitch, Tiktok и других соцсетей, запуская своего рода «вампирскую атаку» на экономику создателей Web2 со стороны Web3.

Letsbonk.fun, напротив, выбрал другой путь. 1 сентября официальный аккаунт WLFI объявил о запуске USD1 на Solana и отметил: «Solana нуждается в долларе, таком же динамичном, как и ее ядро: мгновенное исполнение, отсутствие разрешений и глобальная доступность. USD1 полностью обеспечен резервными активами 1:1 и уже в первый день интегрирован с Raydium, BONK.fun и Kamino, выводя цифровой доллар-стейблкоин на рынок интернет-капитала». Официальный аккаунт BONK.fun объявил, что станет официальной платформой запуска USD1 от WLFI на Solana.

Недавно ведущий токен Letsbonk.fun $USELESS также был добавлен на Coinbase. Оба этих события показывают, что сильная сторона Letsbonk.fun — в интеграции ресурсов. Благодаря многолетнему опыту в экосистеме Solana, Letsbonk.fun продолжает активно развиваться.

Сравнивать, какой из этих путей лучше, невозможно — pump.fun и Letsbonk.fun уже демонстрируют разные видения развития и умело используют свои сильные стороны. Что будет дальше — покажет только время.

Заключение

«Битва meme-лаунчпадов» на самом деле разгорелась после того, как отношения между pump.fun и Raydium перешли от сотрудничества к конкуренции. На первый взгляд это pump.fun против Letsbonk.fun, но на деле — pump.fun + PumpSwap против Letsbonk.fun + Raydium.

В этой масштабной бизнес-конкуренции мы действительно увидели некоторые позитивные изменения, такие как механизмы вознаграждения создателей, стимулы для CTO или долгосрочного развития meme-коинов и так далее. Только при достаточной конкуренции рынок становится лучше.