Три ключевых сигнала заседания ФРС на фоне напряжённости — что должны учитывать криптоинвесторы

16 сентября Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) Федеральной резервной системы официально начал двухдневное заседание по вопросам денежно-кредитной политики. По традиции, внимание мировых рынков должно было бы быть сосредоточено на решении по процентной ставке, которое будет объявлено послезавтра (18 сентября по пекинскому времени). Однако сегодня стало известно, что беспрецедентная кадровая борьба завершилась: суд отклонил просьбу Белого дома об увольнении члена совета Лизы Кук, а новый член совета, назначенный президентом, Стивен Милан, уже принес присягу. Такая «одна осталась, другой пришёл» расстановка означает, что за столом принятия решений Федеральной резервной системы впервые в истории столкнутся две диаметрально противоположные идеологии — одна сторона защищает традиционную независимость центрального банка, другая настаивает на том, что денежно-кредитная политика должна служить политической повестке.

Таким образом, основной фокус этого заседания незаметно сместился с анализа экономических данных к оценке устойчивости института Федеральной резервной системы. Но прежде чем углубиться в интерпретацию этих глубоких институциональных сигналов, нам сначала необходимо прояснить несколько возможных экономических сценариев этого заседания и их прямое влияние на глобальные активы. Ведь независимо от политических игр, в конечном итоге всё реализуется через конкретные цифры процентных ставок.

Экономические сценарии за шумом: два пути снижения ставки и их глобальное влияние

Путь первый: снижение ставки на 25 базисных пунктов — сценарий «умеренного смягчения»

Это основной сценарий, на который рассчитывает рынок. Однократное снижение ставки на 25 базисных пунктов соответствует ожиданиям рынка относительно начала цикла смягчения, но при этом выглядит сдержанно и стабильно — это типичный пример «умеренного смягчения». Согласно историческим закономерностям, хотя сентябрь часто называют «самым опасным месяцем для фондового рынка», когда Федеральная резервная система подаёт чёткий сигнал о смягчении, рынок обычно получает краткосрочную поддержку. Если этот сценарий реализуется, американский фондовый рынок, скорее всего, продолжит краткосрочный рост, а риск-аппетит инвесторов повысится.

Более того, этот шаг Федеральной резервной системы вызовет глобальный резонанс ликвидности. В системе, где доллар является глобальным якорем ценообразования, переход ФРС к смягчению почти неизбежно спровоцирует цепную реакцию «глобального вливания ликвидности». Чтобы избежать чрезмерного укрепления национальных валют по отношению к доллару и оттока капитала, центральные банки других стран, скорее всего, также снизят ставки. Это означает, что глобальная ликвидность станет ещё более обильной, и помимо фондового рынка, она распространится на более широкий спектр активов:

• Золото: как традиционный актив-убежище и инструмент защиты от инфляции, получит дополнительное внимание инвесторов в период смягчения.
• Криптовалюты: такие активы, как bitcoin, наиболее чувствительные к ликвидности, обычно реагируют самым быстрым и резким ростом, когда «кран» открывается.
• Сырьевые товары: нефть, медь и другие промышленные товары, вероятно, сохранят силу благодаря улучшению ожиданий по спросу и притоку капитала.

Можно сказать, что снижение ставки на 25 базисных пунктов — это отправная точка для «всеобщего роста цен на глобальные активы».

Путь второй: снижение ставки на 50 базисных пунктов — сигнал тревоги о «кризисе»

Однако рынку следует остерегаться и другого сценария: под сильным политическим давлением Белого дома Федеральная резервная система решает одномоментно снизить ставку на 50 базисных пунктов. На первый взгляд, это кажется ещё более позитивным событием, но как рынок это воспримет?

Ответ: сигнал риска. Центральные банки обычно прибегают к столь агрессивной «шоковой терапии» только тогда, когда ощущают угрозу «жёсткой посадки» экономики. Если ФРС неожиданно резко снизит ставку, инвесторы немедленно расценят это как признак того, что руководство увидело более мрачные данные о рецессии, чем мы.

В этом случае краткосрочное вливание ликвидности будет полностью поглощено паническими настроениями, что может привести к резкому падению таких рисковых активов, как американские акции, по принципу «позитив отыгран — начинается негатив». В такой хаотичной ситуации мы даже можем увидеть одновременный рост золота и доллара — двух традиционно противоположных активов-убежищ.

В итоге: снижение ставки на 25 пунктов — это «умеренное смягчение», а на 50 пунктов — скорее «сигнал кризиса».

Однако, как мы подчеркнули в начале, историческое значение заседания в сентябре 2025 года этим не ограничивается. Независимо от того, будет ли принято решение о снижении на 25 или 50 пунктов, именно процесс принятия решения, разногласия при голосовании и политические компромиссы определяют дальнейшее направление рынка. Именно поэтому нам необходимо обратить внимание на три ключевых сигнала.

Сигнал первый: трещины в итогах голосования — конец консенсуса?

В прошлом результаты голосования FOMC обычно были весьма единодушными; даже если появлялись один-два голоса «против», это чаще всего объяснялось добросовестными техническими разногласиями по экономическим вопросам. Однако на этот раз распределение голосов станет самым наглядным «электрокардиограммным» показателем здоровья института Федеральной резервной системы.

Нам важно не то, кто победил, а глубина трещины.

Результат 11-1 или 10-2 ещё можно интерпретировать как базовую стабильность института под давлением. Но если появится серьёзный раскол, например 8-4 или 7-5, особенно если голоса «против» поступят с двух противоположных полюсов — например, Милан может проголосовать против, требуя снижения на 50 пунктов, а ястребы в комитете — против любого снижения, — это будет крайне тревожный сигнал.

Такая «двусторонняя оппозиция» означает, что председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл уже утратил абсолютный контроль над комитетом, а внутренний консенсус разрушен. Центральный банк, неспособный достичь единства, теряет доверие к своей политике и предсказуемость будущих действий. Для крипторынка, который зависит от стабильной макроэкономической среды для оценки рисков, такой «конец консенсуса» сам по себе становится главным макроэкономическим риском.

Сигнал второй: риторика Пауэлла — позиция «последнего человека ФРС»

Если результаты голосования — это холодные цифры, то риторика и поведение Пауэлла на последующей пресс-конференции — более чувственный термометр для оценки этой бури. Обязательно выключите новости, которые транслируют только цифры ставок, и включите прямую трансляцию, внимательно слушайте каждое его слово и наблюдайте за каждым выражением лица.

Он просто зачитывает текст или уверенно импровизирует? Когда журналисты задают острые вопросы о вмешательстве президента и внутренних конфликтах, он уходит от ответа дипломатическими формулировками или, как бывший председатель Пол Волкер, чётко подтверждает решимость ФРС защищать свою независимость?

Его слова выдают усталость и компромисс или демонстрируют позицию защитника института — «последнего человека ФРС»? Личный авторитет Пауэлла во многом является воплощением авторитета Федеральной резервной системы. Его поведение напрямую повлияет на то, как мировой рынок ответит на главный вопрос: «Остаётся ли ФРС самым профессиональным взрослым в комнате?»

Сигнал третий: потоки капитала в ETF — окончательный вердикт криптомира

Когда политические баталии в Вашингтоне улягутся, а трейдеры традиционных рынков переварят прямое влияние решения по ставке, настоящий вердикт вынесет сам криптомир. И самым честным индикатором станут потоки капитала в глобальные спотовые bitcoin ETF в течение нескольких недель после заседания.

Эти сотни миллиардов долларов институционального капитала — одна из самых умных и чутких сил на рынке. Их действия дадут ответ на главный вопрос: рассматривает ли рынок внутренний кризис ФРС как краткосрочный риск, которого стоит избегать, или как стратегическую возможность подтвердить долгосрочную ценность bitcoin?

• Если капитал продолжает уходить: это означает, что институциональные инвесторы воспринимают политизацию ФРС как фактор нестабильности всей долларовой системы, что запускает волну всеобщего «снижения риска», и все рисковые активы (включая криптовалюты) окажутся под давлением в краткосрочной перспективе.
• Если капитал начинает заметно поступать: это будет исторический сигнал. Это означает, что институциональный капитал действительно начинает реализовывать тот самый легендарный «сценарий» — использовать bitcoin как инструмент хеджирования институциональных рисков суверенной валютной системы. Когда авторитет центрального банка, управляющего мировой резервной валютой, подрывается, капитал устремляется к острову ценности, гарантированному кодом и не подверженному никаким политическим влияниям.

В конечном итоге для нас, работающих в децентрализованном мире, проверяется один из самых парадоксальных, но глубоких выводов: возможно, самым мощным катализатором долгосрочного роста bitcoin является не постоянно смягчающая ФРС, а ФРС, чья репутация разрушается в реальном времени.

Буря сентября 2025 года даёт самые свежие и публичные доказательства этой гипотезы. Забудьте о цифрах, учитесь читать сигналы — вот наш путь к выживанию в новой макроэкономической парадигме.