Ключевые выводы:
Коррекция Ether совпала с движениями на более широком рынке альткоинов, при этом ликвидации были компенсированы стабильным открытым интересом.
Данные по опционам на Ether и финансированию бессрочных контрактов показывают ослабление бычьего спроса, но не указывают на триггер распродажи, вызванный деривативами.
Ether (ETH) столкнулся с коррекцией на 9,2% менее чем за 12 часов после ухода от риска на рынке криптовалют. Несмотря на более чем $500 миллионов принудительных ликвидаций длинных позиций с кредитным плечом, покупатели вмешались около $4,150. Сейчас трейдеры обсуждают, была ли распродажа чрезмерной и есть ли потенциал для дальнейшей коррекции ниже $4,000.
Падение Ether практически совпало с динамикой более широкого рынка альткоинов, не выявив специфических опасений относительно экосистемы Ethereum. Хотя фьючерсы на ETH зафиксировали значительно более высокие ликвидации за 24 часа, это в основном отражает увеличенный открытый интерес и более широкое использование деривативов, таких как опционы, а не сигнал о чрезмерном кредитном плече со стороны быков.
Совокупный открытый интерес по фьючерсам на Ether составил $63,7 миллиарда в воскресенье, в то время как SOL (SOL), XRP (XRP), BNB (BNB) и Cardano (ADA) вместе взятые достигли $32,3 миллиарда, согласно данным CoinGlass. Важно отметить, что открытый интерес по фьючерсам на Ether остался относительно неизменным на уровне 14,2 миллиона ETH в понедельник по сравнению с предыдущим днем, что указывает на то, что эффект ликвидации был сбалансирован добавлением новых позиций с кредитным плечом.
Деривативы на Ether не показали признаков чрезмерного бычьего настроя
Чтобы определить, изменили ли трейдеры Ether свои ожидания после внезапного негативного движения цены, полезно оценить премию месячных фьючерсов ETH. В нейтральных условиях эти контракты обычно торгуются на 5–10% выше спотового рынка, чтобы учесть более длительный период расчетов. Сильный спрос на короткие позиции может снизить премию ниже этого уровня.
Годовая премия месячных фьючерсов на Ether упала до самого низкого уровня за три месяца, что подчеркивает слабый спрос на длинные позиции с кредитным плечом. Данные подтверждают отсутствие уверенности у быков с субботы, когда премия ETH опустилась ниже нейтрального порога в 5%.
Бессрочные контракты ETH — полезный инструмент для подтверждения настроений трейдеров. В нейтральных условиях годовая ставка финансирования должна находиться в диапазоне от 6% до 12%.
Ставка финансирования бессрочных фьючерсов на Ether кратковременно опустилась до -6%, а затем восстановилась до -1% в понедельник. Этот показатель уже упал ниже нейтрального уровня в 6% в четверг, что ставит под сомнение идею о том, что цепная ликвидация была вызвана чрезмерным бычьим кредитным плечом.
Институциональный спрос должен привести к восстановлению ETH
Остается возможным, что небольшая группа участников заняла чрезмерно оптимистичные позиции, однако первоначальный триггер слабости Ether неясен и, по-видимому, привел к панической распродаже среди других трейдеров криптовалют.
Опционы на Ether предоставляют еще один способ проверить, ожидали ли профессиональные трейдеры обвала. Если бы имело место предварительное позиционирование, даже со стороны нескольких участников, спрос на опционы пут (продажа) резко вырос бы по сравнению с опционами колл (покупка). Обычно соотношение выше 150% в пользу путов сигнализирует о сильном страхе коррекции.
Связано: BitMine владеет более 2% предложения ETH, объявляет о размещении на $365M
На Deribit объем опционов пут к колл на Ether колебался около 80% с среды по воскресенье, что соответствует среднему значению за 30 дней. В целом, данные по деривативам ETH показывают ослабление спроса на бычьи позиции, но не указывают на то, что рынки деривативов стали источником снижения.
Вместо этого данные свидетельствуют о том, что ликвидации по фьючерсам были результатом панических продаж, которые временно снизили аппетит к риску. Тем не менее, это не должно вызывать долгосрочных опасений, учитывая движение Ether в соответствии с основными альткоинами. Аргументы в пользу восстановления ETH до $4,600 поддерживаются ростом корпоративных резервов и увеличением спроса на спотовые биржевые фонды (ETF) на Ether.
