Криптовалютные рынки в последнее время демонстрируют признаки охлаждения.
Ликвидность является основной движущей силой криптовалютных циклов, однако последние тенденции указывают на замедление притока нового капитала на рынок.
Аналитики Wintermute отмечают, что притоки через основные каналы: stablecoins, ETF и цифровые активные казначейства (DATs) замедлились, оставляя криптовалюту в “самофинансируемой фазе”, а не в фазе расширения. Они предполагают, что ликвидность, вероятно, вернётся, как только любой из этих каналов снова активизируется.
Исторически, когда мировое предложение денег увеличивается или реальные ставки падают, избыточная ликвидность возвращается в более рискованные активы, такие как криптовалюта.
В прошлых циклах большая часть новых денег поступала в криптовалюту через stablecoins. Однако по мере развития рынка DATs, stablecoins и ETF приносят свежий капитал в криптовалюту. Аналитики отмечают, что активы ETF, DAT и выпущенные stablecoins предоставляют хорошую оценку общего объёма капитала, поступающего в криптовалюту.
Однако импульс притока DAT и ETF замедлился. Притоки были сильными до конца 2024 и начала 2025 года, но сейчас они ослабли.
Аналитики говорят, что замедление важно, потому что каждый из этих каналов представляет собой разный источник ликвидности. Stablecoins показывают, на какой риск готовы идти инвесторы, ориентированные на криптовалюту. DATs отражают институциональных инвесторов, ищущих доходность, а ETF отслеживают, сколько традиционных финансов вкладывается в криптовалюту.
Поскольку все три фактора замедлились, это показывает, что новый капитал не инвестируется. Ликвидность на рынках просто циркулирует внутри системы и не расширяется.
Однако, если смотреть на более широкую экономику, предложение денег не иссякает. Высокие ставки SOFR удерживают средства в безопасных активах, таких как казначейские векселя, ограничивая инвестиции в более рискованные активы. Тем не менее, глобальное смягчение денежно-кредитной политики продолжается, а количественное ужесточение в США официально завершено.
Среда по-прежнему поддерживающая, однако ликвидность просто перетекает в другие рискованные активы, такие как акции.
- Также читайте:
- ЕС начинает полное расследование в отношении Deutsche Boerse и Nasdaq по обвинениям в картеле на рынке деривативов
- ,
Инвесторы перемещают средства между основными монетами и альткоинами, но не добавляют новый капитал. Именно поэтому ралли в этом цикле были короткими, а широта рынка сузилась.
Однако аналитики отмечают, что если один из основных источников ликвидности снова активизируется, то деньги могут вернуться в криптовалюту.
“До тех пор криптовалюта остаётся в самофинансируемой фазе, когда капитал циркулирует, но не накапливается,” — говорят аналитики.
- Также читайте:
- Япония стала 11-й страной, присоединившейся к гонке за государственную добычу Bitcoin
- ,
Аналитики Cryptoquant отмечают, что Bull Score Bitcoin впервые с января 2020 года достиг 0. Все 10 ончейн-индикаторов, включая MVRV, потоки ETF, ликвидность stablecoin и др., находятся ниже тренда. Исторически это либо указывало на макро-дно, либо на позднюю фазу распределения перед разворотом тренда. Это показывает, что мы, возможно, находимся в поздней бычьей или ранней медвежьей фазе, а не в глубокой капитуляции.
Чтобы Bitcoin начал расти, необходимы возвращение притоков в ETF, рост ликвидности и накопление долгосрочными держателями, иначе он может войти в длительную фазу консолидации. Хотя потоки ликвидности в криптовалюте замедлились, некоторые аналитики по-прежнему настроены оптимистично.
Аналитик Michaël van de Poppe отмечает, что рынок не находится в медвежьей фазе, а переживает обычную коррекцию в рамках долгосрочного бычьего цикла Bitcoin.
