Приток средств в ETF на Уолл-стрит приносит умеренное облегчение для bitcoin на фоне его «первого настоящего институционального стресс-теста»

Bitcoin сохранил свои позиции в среду, поскольку осторожное возвращение притока средств в ETF помогло укрепить возможную базу для крупнейшего актива рынка.

Согласно панели данных The Block, спотовые Bitcoin ETF зафиксировали чистый приток в размере 129 миллионов долларов 25 ноября, что контрастирует с продолжающимися погашениями в последние недели, которые способствовали снижению криптовалюты до самых низких уровней за последние месяцы.

Фонды Ethereum и Solana также показали приток в размере 79 миллионов и 58 миллионов долларов соответственно, что подтверждает, по мнению аналитиков, избирательную, но конструктивную ротацию в ликвидные альткоины.

Притоки становятся конструктивными, но не решающими

Тимоти Мисир, руководитель отдела исследований в BRN, отметил, что притоки в ETF обеспечили первую значимую заявку за последние дни, помогая bitcoin удерживать хрупкую поддержку в диапазоне накопления от 84 000 до 90 000 долларов.

«Притоки стали поддерживающими, но еще не решающими», — сказал Мисир, отметив, что напряженность в сети остается высокой, при этом примерно треть предложения bitcoin все еще находится в убытке. «Долгосрочные держатели и институциональные инвесторы продолжают избирательное накопление, в то время как недавние продавцы в основном относятся к краткосрочным группам».

Также Мисир указал на смешанные макроэкономические сигналы — включая индекс цен производителей США, который совпал с ожиданиями — как на фактор, сохраняющий неопределенность в отношении курса ФРС.

«Данные по инфляции не обязывают ФРС ни к поспешному снижению ставок, ни к сохранению жесткой политики. Рынки должны учитывать оба сценария на этой неделе», — сказал он.

«Первое настоящее институциональное стресс-тестирование»

По словам Гейба Селби, руководителя отдела исследований в принадлежащей Kraken компании CF Benchmarks, рынок наблюдает за «первым настоящим институциональным стресс-тестом» bitcoin, поскольку инфраструктура ETF одновременно расширяет доступ и ускоряет процесс формирования цены во время спадов.

«Ноябрь 2025 года становится худшим месяцем за всю историю по притокам в ETF», — сказал Селби. — «Но мы рассматриваем это скорее как фиксацию прибыли, а не как паническую распродажу. Bitcoin вырос примерно с 60 000 долларов в прошлом ноябре до почти 126 000 долларов ранее в этом году. Некоторые выходят, другие — включая крупные институции — делают наоборот».

Селби добавил, что, несмотря на то, что bitcoin значительно отклонился от своей исторической ноябрьской тенденции, общая ситуация по-прежнему зависит от трех факторов: ясности от ФРС в декабре, разрешения ситуации с приостановкой работы правительства США и циклов распределения капитала после налогового сезона.

«Институции не исчезают; они ждут. Они просто ждут подходящего момента для входа», — отметил он, добавив, что в феврале 2025 года было зафиксировано 3,5 миллиарда долларов оттока, прежде чем bitcoin достиг новых исторических максимумов три месяца спустя.

Созревание институциональной структуры

Более широкие изменения в институциональном ландшафте также происходят, по словам генерального директора Coinbase UK Кита Гроуза.

«Институции по всей Европе подходят к цифровым активам более структурированно и регулируемо», — поделился Гроуз с The Block. — «Мы видим более четкие рамки, более сильную инфраструктуру и первые примеры того, как центральные банки проводят контролируемые пилотные проекты».

Гроуз указал на недавнее решение Национального банка Чехии протестировать небольшой, изолированный портфель цифровых активов как пример того, что эксперименты ускоряются несмотря на волатильность.

«Это еще только начало, но закладываются основы для ответственного долгосрочного внедрения», — сказал он.

Ключевые риски на этой неделе

Мисир и Селби отметили, что на этой неделе существует несколько факторов риска, включая возможное возобновление давления на потоки в ETF, что может поставить под угрозу нижнюю границу диапазона поддержки в 84 000 долларов, если устойчивые оттоки bitcoin возобновятся.

Кроме того, сохраняется макроэкономическая волатильность: индекс цен производителей, розничные продажи, PCE и заявки на пособие по безработице выходят в течение 48 часов, что может резко изменить ожидания по ставкам в любую сторону. Более того, сниженная ликвидность из-за праздников добавляет еще один уровень нестабильности, увеличивая вероятность того, что обычные публикации вызовут чрезмерные движения.

В сети любой всплеск притока на биржи или увеличение распределения долгосрочными держателями также может ослабить хрупкую базу, формирующуюся в районе 80 000 долларов, отметили они.

Рынок формирует дно, а не пробивается вверх, утверждает Мисир, добавляя, что возврат к 92 000 долларов или устойчивый приток средств в BTC, ETH и SOL подтвердят восстановление.

В настоящее время bitcoin торгуется около 86 900 долларов, показывая практически нулевое изменение цены за последние 24 часа, согласно странице цен BTC на The Block. Аналогично, основные криптовалюты за последний день показали слабую активность.