Діалог з Ray Dalio: від розподілу активів до спадкування багатства, 10 фінансових правил для китайських друзів

Оригінальна назва: «Перший подкаст Dalio китайською: розрив між акціями та облігаціями, 10 правил управління фінансами для китайських друзів»

Джерело: Xiansheng

Упорядкування, переклад: ShenChao TechFlow

Гість: Ray Dalio, засновник Bridgewater Associates

Ведучий: Wang Liwei

Джерело подкасту: Xiansheng

Дата виходу: 20 серпня 2025 року

Короткий зміст

Ексклюзивна розмова із засновником Bridgewater Associates: A-акції на підйомі, облігаційні фонди «зі сльозами», як розподіляти наші статки? Як виховувати фінансову грамотність у дітей та онуків: чому дарувати золоті монети, а не іграшки?

Останніми днями A-акції зростають, а ринок облігацій різко падає, і вже з’явилося питання: чи варто міняти облігаційні фонди на акційні?

Ray Dalio останнім часом часто з’являється у нашому інформаційному полі: по-перше, через вихід його нової книги «Чому країни банкрутують». А минулими вихідними новина про те, що Bridgewater розпродає китайські акції, викликала нову хвилю обговорень. Вчора мене навіть запитали: чи справді Bridgewater повністю вийшов із китайських акцій?

Насправді, звітність США 13F не відображає позиції у Hong Kong Stock Exchange та A-акціях (Bridgewater та інші глобальні фонди суттєво скоротили позиції у китайських акціях, ситуація з китайськими акціями неоднозначна). Якщо дивитися лише на внутрішній ринок, то фонд Bridgewater, випущений у Китаї, минулого року перевищив 40 мільярдів юанів, а з урахуванням зростання за останній рік його обсяг під управлінням вже має бути близько 60 мільярдів юанів, що становить майже одну десяту від загального обсягу активів під управлінням Bridgewater у світі.

Я стежу за Dalio вже майже десять років, і нещодавно, скориставшись виходом його нової книги, провів із ним інтерв’ю: спочатку ми обговорили його заклики та суперечки з макроекономічної точки зору (див. текстову версію у Caixin Weekly); потім — з особистої перспективи, системно поговорили про його інвестиційні поради для китайських друзів. Це його перший виступ у китайському подкасті, де він відверто говорить про інвестиції.

Наскільки я пам’ятаю, Dalio рідко публічно і конкретно дає інвестиційні поради, а щодо Китаю — ще рідше. Але зараз китайські інвестори стикаються з дуже особливою ситуацією: з одного боку, ринок акцій на підйомі, з іншого — в умовах низьких ставок отримати стабільний і пристойний дохід непросто. Навіть у нинішньому бичачому ринку дехто каже, що за три роки заробив не так вже й багато; а облігаційні фонди, які за останні два роки принесли багатьом чималий прибуток, тепер змушують інвесторів писати вірші: «Облігаційні фонди — сльози тисяч домів».

У нинішніх умовах низьких ставок як реагувати на значні коливання ринку? Коли ринок зростає, чи варто диверсифікувати активи за класами та регіонами? Якщо Dalio скептично ставиться до американських облігацій і долара, чи означає це, що він також не вірить у американські акції?

Якщо вас цікавлять інвестиції, управління фінансами та безпека статків, ця розмова буде для вас дуже корисною.

Короткий виклад ключових думок

· Коли одні ринки зростають, інші можуть падати — це відображає різні економічні умови. Балансування таких інвестицій дозволяє зменшити циклічні коливання портфеля, знижуючи ризик і забезпечуючи гарний дохід.

· У довгостроковій перспективі готівка — дуже поганий інвестиційний інструмент. Проблема Китаю в тому, що інвестори часто тримають великі суми у нерухомості чи на депозитах, що не є добре диверсифікованим портфелем.

· Дохідність будь-якого активу зазвичай складається з двох частин: зміни ціни та доходу. Якщо дохідність активу переважно залежить від зростання ціни, а не від купонного доходу, слід бути обережним.

· Інвесторам потрібно регулярно перебалансовувати портфель. Якщо немає чіткого бачення ринку, можна застосувати просту стратегію перебалансування: коли ціна певного активу зростає, частково фіксувати прибуток і переводити кошти в інші класи активів, підтримуючи довгостроковий баланс портфеля.

· Диверсифікація завжди доречна, а при спробах вгадати момент входу на ринок слід бути дуже обережним.

· Диверсифікація та балансування ризиків — ключ до підвищення доходності та зниження ризику.

· Не намагайтеся передбачити рух ринку — таймінг ринку по суті є грою з нульовою сумою.

· Не розглядайте частини портфеля окремо, а думайте, як вони поєднуються, формуючи добре диверсифікований портфель.

· Борг — це гроші, а гроші — це борг.

· Золото — друга за величиною резервна валюта: перша — долар, друга — золото, третя — євро, четверта — єна.

· Для мене золото привабливіше. Але, незважаючи на це, я все одно тримаю трохи bitcoin як альтернативу.

· Стейблкоїни мають значні переваги у сфері транзакцій, особливо їх цінують ті, хто не надто зважає на відсоткові ставки і готовий відмовитися від відсотків заради зручності. Але стейблкоїни — не найкращий інструмент для збереження багатства.

· Облігації з індексацією на інфляцію — чудовий інструмент для збереження коштів. Вони компенсують інфляцію і дають певну реальну ставку. Це низькоризиковий і ідеальний інвестиційний вибір.

· Кожен має усвідомити важливість заощаджень. Заощадження дають базу і відчуття безпеки, а це — свобода.

· Забезпечення базової фінансової безпеки для себе і сім’ї — надзвичайно важливо. Для цього потрібно вивчати інвестиції і грамотно диверсифікувати активи.

· Лише забезпечивши базовий рівень життя, можна брати на себе більше ризику і прагнути вищої доходності.

· Щороку на день народження і Різдво я дарую дітям у сім’ї золоту монету. Я кажу їм: ти не можеш її продати. Ти можеш передати її наступному поколінню лише у день краху грошової системи.

Інвестиції в умовах низьких ставок

1. Чи можливий стабільний дохід при низьких ставках? Логіка стратегії «All Weather»

Ведучий: Зараз у Китаї низькі ставки, що зазвичай ускладнює отримання бажаного інвестиційного доходу. Але я помітив, що китайський фонд Bridgewater All Weather за останні роки показав дуже гарні результати — майже щороку понад 10% прибутку, і просідання під час волатильності ринку були відносно невеликими.

Чи могли б ви пояснити, як Bridgewater Fund досягає такої стабільності в умовах низьких ставок?

Ray Dalio: Дякую за це питання. Дійсно, результати Bridgewater Fund за останні шість років були дуже стабільними: найгірший рік — прибутковість у межах 10–14%, точних цифр не пам’ятаю, але середня — близько 16%. Як нам це вдається?

По-перше, ключ — це балансування портфеля через розумну диверсифікацію активів. Коли одні ринки зростають, інші падають, що відображає різні економічні умови. Наприклад, коли акції падають, облігації зростають, а золото чи активи, що хеджують інфляцію, також зростають у разі девальвації валюти. Балансування таких інвестицій зменшує циклічні коливання портфеля, знижуючи ризик і забезпечуючи гарний дохід.

Мій інвестиційний принцип — мати 15 або менше некорельованих потоків доходу. (Примітка ShenChao TechFlow: некорельовані потоки доходу — це коли прибутковість різних активів не пов’язана між собою, що дозволяє ефективно знизити ризик.) Наприклад, у повільній дефляційній економіці акції можуть показувати слабкі результати, але облігації — навпаки. Якщо ж у економіці багато емісії грошей, активи, що хеджують інфляцію (наприклад, золото), зазвичай показують гарний результат. Таке балансування активів дозволяє отримувати привабливий дохід при низькому рівні ризику — це і є суть інвестування.

У довгостроковій перспективі готівка — дуже поганий інвестиційний інструмент. Проблема Китаю в тому, що інвестори часто тримають великі суми у нерухомості чи на депозитах, що не є добре диверсифікованим портфелем. Тому стратегія володіння диверсифікованим портфелем замість готівки дуже приваблива. Це наш основний підхід: як досягти диверсифікації, не обмежуючись традиційними активами. Також ми тактично коригуємо портфель залежно від ринкових умов, щоб досягти балансу.

Як я вже казав, моя мета зараз — передати ці принципи. Мені 76 років, і я планую запустити інвестиційний курс, щоб навчати цим принципам. Я хочу зробити ці знання максимально доступними для кожного у Китаї, щоб допомогти їм зрозуміти, як досягти балансу. Тому я дуже хочу донести, як це працює на практиці. Загалом, як я описав, цей підхід працює.

2. Дилема облігацій: коли дохідність переважно від зростання ціни, а не купону — це «тривожний дзвінок»

Ведучий: Зараз Сінгапурський інститут управління багатством проводить дослідження, і ми сподіваємося, що ці дослідження будуть застосовані на китайському ринку.

В умовах низьких ставок довгострокові облігації зазвичай показують гарні результати, тому багато китайських інвесторів минулого року масово заходили у цей сегмент. Але коли з’явилися ознаки відновлення економіки, довгострокові облігації різко впали, як це було останніми днями. Чи є спосіб вчасно розпізнати такі сигнали і коригувати стратегію?

Ray Dalio: Я хочу уточнити: дохідність будь-якого активу зазвичай складається з двох частин — зміни ціни та доходу. В інвестиційному циклі іноді виникає ситуація, коли ціни на низькодохідні активи зростають і стають дуже дорогими. Тоді дохід інвестора переважно формується за рахунок зростання ціни, а не купонного доходу. Коли таке відбувається, здається, що у короткостроковій перспективі все добре, але майбутня дохідність буде дуже низькою. Це важливий сигнал попередження про підвищені ризики. Тому, якщо ви бачите, що дохідність активу залежить переважно від зростання ціни, а не купону, слід бути обережним.

Щоб впоратися з цим, інвесторам потрібно регулярно перебалансовувати портфель. Якщо немає чіткого бачення ринку, можна застосувати просту стратегію перебалансування: коли ціна певного активу зростає, частково фіксувати прибуток і переводити кошти в інші класи активів, підтримуючи довгостроковий баланс портфеля. Наприклад, Bridgewater Fund саме завдяки такій динамічній стратегії балансу досягає стабільних результатів. Регулярне коригування структури активів дозволяє ефективно знижувати ризик і підтримувати стабільність портфеля.

3. Географічна диверсифікація та пастка таймінгу: відмовтеся від спроб передбачити ринок

Ведучий: Я вважаю, що в умовах низьких ставок гарна інвестиційна стратегія — це географічна диверсифікація. Bridgewater багато років так і робить. Я думаю, Японія також досягла цього через програму NISA. Зараз Китай нещодавно надав більше квот QDII для інвесторів.

Деякі китайці вважають, що американський ринок акцій на історичних максимумах і занадто дорогий; європейський ринок також на історичних максимумах. Чи важлива географічна диверсифікація? Чи зараз гарний час для цього?

Ray Dalio: Я вважаю, що диверсифікувати інвестиції завжди доречно. Інвестори мають бути дуже обережними, намагаючись вгадати момент входу на ринок. Вони мають виходити з того, що не можуть точно передбачити рух ринку, і запитати себе: якщо я не маю чіткого бачення ринку, яким має бути мій портфель? Це має бути збалансований і диверсифікований портфель, адже якщо ви не знаєте, як поводитиметься актив, найкраще — це баланс. Людина не може успішно вгадати момент ринку.

Не будуйте портфель, виходячи з того, чи дорогий американський ринок акцій, головне — баланс. Я порадив би будь-якому інвестору залишити половину коштів у локальних активах, але у диверсифікованому портфелі, використовуючи підхід «All Weather». Такий портфель включає золото, облігації та інвестиції у близько 10 різних ринків. Але важливо знати, як досягти балансу ризиків, а не просто балансувати долар чи іншу валюту.

Диверсифікація та балансування ризиків — ключ до підвищення доходності та зниження ризику. Просто кажучи, якщо я додаю некорельовані активи, наприклад, маю один актив, потім додаю другий і третій, які не корелюють, але мають схожу очікувану дохідність, я можу знизити ризик приблизно на третину. Якщо я маю 10–15 некорельованих активів, ризик можна знизити на 60–80%, зберігаючи ту ж дохідність. Це означає, що співвідношення дохідності до ризику може зрости у 5 разів. Іншими словами, ви отримуєте ту ж очікувану дохідність, але ризик — лише п’ята частина від початкового. Це і є суть інвестування.

4. Мистецтво купівлі: (регулярні) інвестиції за фіксованою сумою?

Ведучий: Ви казали, що не варто намагатися вгадати момент ринку. Який тоді правильний підхід до інвестування? Наприклад, чи підходить стратегія DCA (Dollar Cost Averaging — регулярні інвестиції за фіксованою сумою)? Чи є кращі способи?

Ray Dalio: Інвестуючи, спочатку потрібно розуміти, який ризик ви берете, а не лише скільки вкладаєте. Наприклад, волатильність акцій приблизно вдвічі вища, ніж облігацій. Тому для балансування портфеля потрібно коригувати вагу активів залежно від їхньої волатильності, щоб загальний ризик був збалансований. Якщо правильно побудувати такий баланс ризиків, можна досягти бажаних інвестиційних цілей. Це може звучати складно, але регулярні інвестиції за фіксованою сумою — справді непоганий спосіб, бо дозволяють уникнути ризику одноразового входу і поступово накопичувати активи. Але головне — розуміти, як побудувати збалансований «нейтральний портфель», який працює у різних ринкових умовах.

Ще раз підкреслю: не намагайтеся передбачити рух ринку, бо таймінг ринку — це гра з нульовою сумою. У кожній угоді є покупець і продавець, і на ринку завжди є розумні інвестори. Це як грати у покер: ви маєте запитати себе — хто ваш суперник? Лише дуже небагатьом вдається досягти успіху на ринку. Bridgewater щороку витрачає сотні мільйонів, а то й мільярди доларів на дослідження ринку, але навіть так за останні шість років загальні результати ринку були не дуже. Тому, якщо ви хочете отримувати стабільний і гарний дохід, я раджу використовувати підхід, заснований на балансі ризиків, а не на спробах передбачити ринок.

Ще раз повторю: не намагайтеся вгадати момент ринку, бо це гра з нульовою сумою. У кожного покупця є продавець, і завжди є розумні люди. Це як грати у покер: ви знаєте, з ким граєте? Лише дуже небагатьом вдається досягти успіху. Ми щороку витрачаємо сотні мільйонів, а може й мільярд доларів, щоб спробувати цю гру. Навіть якщо подивитися на історію керуючих активами за останні шість років, загалом ринок показував слабкі результати. Тому, якщо ви хочете отримувати гарний і стабільний дохід, я рекомендую використовувати цей збалансований підхід.

Ведучий: Чи могли б ви порадити стандартний «All Weather» портфель для китайського ринку? Я пам’ятаю, у 2014 році ви давали Tony Robbins версію для США. Які пропорції ви порадили б китайським інвесторам?

Ray Dalio: Принципи однакові для будь-якої країни — це не залежить від країни, а від доступних інструментів. На китайському ринку ми також можемо використовувати місцеві інструменти для балансування ризиків. Фонд, про який я згадував, — це місцевий фонд, який це реалізує. Я хочу підкреслити, що на внутрішньому ринку є інструменти для досягнення цієї мети.

Переваги та недоліки основних класів активів

5. Золото: як оцінювати цей «безвідсотковий» актив у портфелі

Ведучий: Золото — актив, який ви дуже цінуєте. Минулого року воно показало гарний результат, а за 20–30 років — ще кращий. Але багато хто віддає перевагу продуктивним активам. Як нам мислити чи переконати себе інвестувати у такі непродуктивні активи, як золото?

Ray Dalio: Золото — непродуктивний актив, як і готівка. Якщо ви тримаєте гроші у готівці — це теж непродуктивно, вони дуже схожі. Тому золото слід розглядати як валюту. Його головна риса — це ефективний інструмент диверсифікації: коли валюта знецінюється, золото зазвичай зростає.

Я думаю, що більшість людей оцінюють портфель і витрати у своїй валюті, і це може призвести до помилок, бо вони не помічають, як їхня валюта знецінюється. Вони бачать, як зростають ціни на інші активи, наприклад, золото, але якщо дивитися у доларах з урахуванням інфляції, це правильний підхід. Протягом тривалого часу золото було валютою, а зараз ще й деякі цифрові валюти розглядаються як альтернативні. Загалом, борг — це теж гроші, і боргу забагато.

Я хочу сказати, що за цей час вартість грошей справді впала. Але коли я кажу про золото, це не означає, що слід тримати його більше, ніж оптимальна частка у портфелі. Я кажу, що у збалансованому портфелі золото зазвичай займає близько 15%. Але навіть якщо це 10% чи 5%, золото додає диверсифікації до інших частин портфеля. Його слід розглядати як інструмент зниження ризику на випадок значної девальвації валюти через надмірну емісію боргу і грошей. Тому золото має бути частиною портфеля. Але ще раз підкреслю: не розглядайте частини портфеля окремо, а думайте, як вони поєднуються, формуючи добре диверсифікований портфель.

6. Долар і американські облігації: чому скептицизм

Ведучий: Якщо говорити про вартість валюти, наприклад, долара, ви нещодавно зазначали, що економіка США відносно сильна, а світова — слабка. Це, здається, сприяє сильному долару. Але чи бачите ви структурний тренд на зниження долара?

Ray Dalio: Я хочу підкреслити співвідношення попиту і пропозиції боргу, а борг — це гроші, а гроші — це борг. Борг — це обіцянка надати певну кількість грошей. Тому борг можна розглядати як невиплачені гроші. Коли ви зберігаєте свої кошти, ви зберігаєте їх у боргових інструментах. Ось чому я кажу: «борг — це гроші, гроші — це борг».

Коли боргу занадто багато і він зростає занадто швидко, виникають боргові проблеми. У такій ситуації неминуче доводиться обирати: або ви обираєте тверду валюту, тоді співвідношення попиту і пропозиції змінюється, ставки мають зрости, що знижує попит і веде до падіння ринку; або ви вирішуєте проблему через емісію грошей. У нинішніх економічних умовах це — ключове питання.

7. Bitcoin і золото: погляд Dalio на інвестиції

Ведучий: Ви згадали цифрові валюти. Я пам’ятаю, що останніми роками ви також тримали трохи bitcoin. Як ви оцінюєте інвестиційну цінність bitcoin? Які його переваги і недоліки порівняно із золотом?

Ray Dalio: Я вже кілька років тримаю невелику частку bitcoin і не змінюю цю пропорцію. Я розглядаю bitcoin як інструмент диверсифікації, альтернативу золоту. Що таке надійна валюта для збереження багатства? Bitcoin, безумовно, дуже популярний, але я бачу і недоліки — наприклад, не думаю, що центральні банки будуть тримати bitcoin.

Золото — друга за величиною резервна валюта: перша — долар, друга — золото, третя — євро, четверта — єна і так далі. Центральні банки тримають золото. Є думка, що золото — єдиний актив, який ви можете мати, і це не чийсь борг. Це означає, що золото — це гроші, воно не залежить від чиїхось зобов’язань. Золото має внутрішню цінність і може зберігатися без цих ризиків. Це особливо важливо у складних політичних чи геополітичних ситуаціях, наприклад, коли Росію піддали санкціям, або під час Другої світової війни, коли японські активи були заморожені. Тому, з цих причин, золото для мене привабливіше. Але, незважаючи на це, я все одно тримаю трохи bitcoin як альтернативу.

8. Стейблкоїни: чи варто їх тримати?

Ведучий: Я помітив, що ви тримаєте bitcoin через його функцію збереження вартості. Зараз багато хто звертає увагу на стейблкоїни, бо вони, здається, теж можуть виконувати цю функцію. Що ви про це думаєте?

Ray Dalio: Стейблкоїни прив’язані до валюти. Іншими словами, це право на певну валюту, але зазвичай без відсотків. З фінансової точки зору це гірше, ніж тримати валютний актив із відсотками. Але стейблкоїни справді мають значні переваги у транзакціях, особливо у міжнародних. Їх можна розглядати як інструмент клірингу, що спрощує міжнародні перекази. Тому їх особливо цінують ті, хто не надто зважає на відсотки і готовий відмовитися від них заради зручності.

У країнах із високою інфляцією ставки можуть бути незначними, і люди більше схильні використовувати стейблкоїни для транзакцій. Наприклад, в Аргентині, якщо немає доступу до резервної валюти з відсотками, стейблкоїни можуть стати альтернативою. Так працюють стейблкоїни, але вони не виконують основну функцію валюти з обмеженою пропозицією і стабільністю щодо інших валют. Для порівняння, облігації з індексацією на інфляцію — кращий вибір.

Зараз у Китаї ще немає облігацій з індексацією на інфляцію, але це дуже гарний інструмент для збереження коштів. Вони компенсують інфляцію і дають певну реальну ставку. Це низькоризиковий і ідеальний інвестиційний вибір.

Ведучий: Після вашого аналізу я задумався, наскільки великим буде попит на стейблкоїни. Чи можуть вони вирішити проблему боргу США?

Ray Dalio: Це питання потребує часу для спостереження. Логіка стейблкоїнів у тому, що їх купують, особливо у країнах, що розвиваються, де економічна нестабільність вища, а інвестори не надто зважають на ставки — вони купують стейблкоїни для транзакцій.

Закон вимагає, щоб емітенти стейблкоїнів забезпечували їх державними облігаціями і боргом. Тому купівля стейблкоїнів веде до купівлі державного боргу США, але тут є питання: звідки ці кошти? Якщо вони вже тримають борг США, то просто переводять його у стейблкоїни. Який новий попит? Я вважаю, що стейблкоїни — не найкращий інструмент для збереження багатства.

Базова логіка сімейного багатства

9. Фінансова освіта у сім’ї від Dalio: чому дарувати дітям золоті монети, а не іграшки?

Ведучий: У 2019 році ви казали, що приватні інвестори стикаються з серйозними викликами. Чи можете дати практичні поради для широкої аудиторії? Я чув, що ви навчаєте своїх онуків інвестувати і керувати фінансами.

Ray Dalio: Я вважаю, що кожен має усвідомити важливість заощаджень. Я сам рахую: якщо не буде жодного нового доходу, скільки місяців я зможу підтримувати свій спосіб життя. Потім я подвоюю цю цифру, щоб підготуватися до можливих несподіванок, наприклад, різкого економічного спаду.

Заощадження дають базу і відчуття безпеки, а це — свобода. Це дуже важливо. Для своїх дітей (які вже дорослі) і онуків я щороку на день народження і Різдво дарую їм золоту монету. Я кажу їм: ти не можеш її продати. Ти можеш передати її наступному поколінню лише у день краху грошової системи. Так вони бачать, як цінність золотої монети передається між поколіннями. Я вважаю, що це значно важливіше, ніж просто дарувати іграшки. Звісно, іноді я дарую іграшки, але небагато, бо вони швидко втрачають привабливість, а золота монета дозволяє зрозуміти процес заощадження і накопичення багатства.

Моя головна думка: забезпечення базової фінансової безпеки для себе і сім’ї — надзвичайно важливо. Для цього потрібно вивчати інвестиції і грамотно диверсифікувати активи. Лише забезпечивши базовий рівень життя, можна брати на себе більше ризику і прагнути вищої доходності. Для мене такі ризиковані інвестиції — це гра, я отримую від цього задоволення, бо це виклик і цікаво.

Заощаджуючи, потрібно враховувати вплив інфляції на гроші. Просто кажучи, ви зберігаєте не лише гроші, а й їхню купівельну спроможність. Наприклад, якщо ставка — 4%, а інфляція — 3%, реальний дохід — лише 1%. Це мої поради для звичайних людей і принципи, яких я сам дотримуюся у сім’ї. Лише засвоївши ці основи, можна переходити до ризикованіших інвестицій.

Ведучий: Тому багато хто зараз створює різні портфелі: наприклад, «безпечний кошик» і «ринковий кошик» із більшим ризиком.

Ray Dalio: Але я хочу нагадати: інвестиції — це як покер, ви граєте проти багатьох розумних суперників, які можуть вкладати сотні мільйонів або навіть мільярди доларів у цю гру. Тому новачкам краще починати з невеликих сум і набиратися досвіду на практиці. Так ви зможете спостерігати за професіоналами, аналізувати їхні стратегії і результати за кілька років, а не бути самовпевненими. Розуміння цього і скромність — ключ до успіху в інвестиціях.

10. Важливість перебалансування: як подолати емоційність в інвестиціях

Ведучий: Минулого разу ви дали мені дуже цікаву пораду — діяти всупереч своїй інтуїції. Але це непросто для більшості людей. Як правильно перебалансовувати портфель?

Я помітив, що фонд Pure Alpha у першій половині цього року показав гарний результат, а минулого року був серед лідерів у галузі хедж-фондів. Але він також повернув частину коштів клієнтам. Крім того, китайський фонд OS на початку цього року після понад 15% прибутку за півроку зробив те саме.

Щодо перебалансування, чи можете поділитися досвідом чи уроками? Як ви це оцінюєте?

Ray Dalio: Суть перебалансування — встановити стратегічну цільову структуру активів для балансу портфеля. Коли певні ринки зростають, а інші падають, перебалансування допомагає коригувати портфель відповідно до цілей. Це дозволяє фіксувати прибуток на піку і купувати на дні, зберігаючи дисципліну. Тому перебалансування дуже важливе в інвестиціях.

Ведучий: Схоже, це справді вимагає сильної дисципліни і психологічного контролю.

Ray Dalio: Це і є суть гри, як і багато чого в житті — потрібен самоконтроль. Протягом десятиліть я записував свої правила прийняття рішень і оформив їх у «принципи». Потім я перетворив ці принципи на комп’ютерні програми, щоб системно виконувати інвестиційний план. Це дозволяє уникати впливу емоцій, бо я знаю, чого очікувати від плану.

У вас має бути план гри. Якщо ви це робите, план має бути протестований на історичних даних, щоб ви знали, як він працює. Тоді ви зможете уникнути помилок через емоційні рішення.