Aave Horizon: об'єднання RWAs і DeFi для відкриття трильйонної ліквідності інституційних інвесторів

Фінансовий ландшафт переживає тектонічні зміни, оскільки інституційний капітал дедалі активніше переходить на платформи децентралізованих фінансів (DeFi). На передовій цієї трансформації знаходиться Aave Horizon — революційна ініціатива, запущена у 2025 році компанією Aave Labs, яка покликана поєднати реальні активи (RWA) з DeFi. Дозволяючи інституціям токенізувати та використовувати традиційні активи, такі як державні облігації США, забезпечені кредитні зобов’язання (CLO) та фонди грошового ринку як заставу для позик у стейблкоїнах, Horizon відкриває нову еру ефективності капіталу та генерації прибутку. Для інвесторів це означає не лише технологічну інновацію, а й системне переосмислення того, як інституційна ліквідність використовується у цифрову епоху.

Злиття RWA та DeFi: наступний рубіж ринку в $26 мільярдів

Ринок токенізованих RWA перевищив $26 мільярдів, при цьому Ethereum домінує з часткою 51% у цьому секторі. Архітектура Aave Horizon — побудована на Aave V3 і розроблена для подальшої еволюції у кастомізований деплоймент Aave V4 — позиціонує цю платформу як критично важливий інфраструктурний рівень для інституційного ончейн-кредитування. Завдяки інтеграції Chainlink's NAVLink oracle платформа забезпечує дані про чисту вартість активів (NAV) токенізованих активів у реальному часі, вирішуючи ключову проблему для інституцій — точну оцінку застави. Ця інновація дозволяє інституціям брати позики у стейблкоїнах, таких як USDC, RLUSD та GHO, під заставу токенізованих активів без шкоди для комплаєнсу чи прозорості.

Візьмемо, наприклад, BlackRock's BUIDL fund, який володіє $2.4 мільярдами у токенізованих державних облігаціях США. Традиційно такі активи залишалися б неліквідними або вимагали б посередників для доступу до кредиту. Завдяки Horizon ці активи стають заставою для миттєвої ліквідності у стейблкоїнах, дозволяючи інституціям розміщувати капітал у стратегіях генерації прибутку — таких як арбітраж між протоколами чи левереджовані позиції у DeFi — без необхідності продавати базові активи. Це різко контрастує з традиційними фінансами, де розміщення капіталу часто обмежене операційною неефективністю та витратами на посередництво.

Зростання ефективності капіталу: від кейсів до системного впливу

Вплив Aave Horizon найкраще ілюструють його показники ефективності капіталу. У другому кварталі 2025 року платформа сприяла перерозподілу $19 мільярдів інституційного капіталу, при цьому Aave утримав 19,74% загальних коштів у своїй екосистемі. Ця цифра підкреслює роль Horizon як хаба для мультипротокольних стратегій, де інституції використовують токенізовані RWA для генерації прибутку як у DeFi, так і на традиційних ринках. Наприклад, DeFi-казначейство обсягом $4.6 мільярда, кероване через Aave V3, реалізувало складні стратегії перерозподілу капіталу, включаючи позики у стейблкоїнах для фінансування позицій в інших протоколах із паралельним управлінням ризиками через диверсифікацію.

Гібридна модель платформи — поєднання пермішнованих комплаєнс-перевірок (через non-transferable aTokens) з пермішнлес пулами ліквідності — вже привабила таких гравців, як Centrifuge, Circle та Superstate. Ці партнерства забезпечують доступ до високоякісної застави, такої як CLO з рейтингом AAA та короткострокові фонди державних облігацій, ще більше розширюючи інституційні сценарії використання. У результаті капітал більше не ізольований у традиційних ринках, а вільно рухається між ончейн- та офчейн-екосистемами.

Регуляторний вітер у спину та інституційне впровадження

Успіх Aave Horizon також підживлюється регуляторними змінами. Запропоноване SEC виключення для інновацій та гайдлайн FDIC 2025 року, що спрощує взаємодію банків із криптоактивами, зменшили бар’єри для участі інституцій у токенізованих ринках. Наприклад, JPMorgan та Apollo вже почали розміщувати токенізовані інструменти приватного кредитування (наприклад, ACRED від Apollo) на Horizon, досягаючи підвищення прибутковості до 16% завдяки левередж-стратегіям на платформах Morpho та Kamino. Ці кейси демонструють, що Horizon — це не просто кредитний протокол, а фундаментальний рівень для інституційних фінансових інновацій.

Крім того, механізм розподілу прибутку Horizon із Aave DAO — хоча й суперечливий — свідчить про довгострокову відданість узгодженню інтересів між DeFi та інституційними стейкхолдерами. Попри триваючі дебати щодо фрагментації токену, здатність платформи залучити $2.4 мільярда у токенізованих державних облігаціях та $7.5 мільярда у токенізованих активах приватного кредитування у другому кварталі 2025 року демонструє її актуальну цінність.

Інвестиційні наслідки: позиціонування на наступний рубіж

Для інвесторів Aave Horizon — це унікальна можливість скористатися злиттям RWA та DeFi. Очікується, що ринок токенізованих RWA виросте до багатотрильйонного класу активів, підживленого інституційним попитом на ліквідність і прибутковість. Домінування Aave у цій сфері — підкріплене $66 мільярдами TVL на Aave V3 — робить його ключовим бенефіціаром цієї тенденції.

Втім, ризики залишаються. Дискусія щодо окремого токена Horizon та потенційної неузгодженості з довгостроковими стимулами Aave DAO може спричинити волатильність. Крім того, регуляторна невизначеність, хоча й зменшується, все ще існує. Інвесторам слід стежити за фіналізацією SEC інноваційного виключення та поточними гайдлайнами FDIC як сигналами для інституційного впровадження.

Висновок: нова парадигма для інституційного капіталу

Aave Horizon — це більше, ніж технічна інновація; це зсув парадигми у способі розміщення інституційного капіталу. Поєднуючи RWA та DeFi, платформа відкриває ліквідність у активах, які раніше були неліквідними або недостатньо використовувалися, водночас пропонуючи можливості генерації прибутку, що перевищують традиційні ринки. Для інвесторів це переконливий аргумент на користь розміщення капіталу у DeFi-інфраструктурі та екосистемах токенізованих активів. У міру дозрівання ринку RWA роль Aave як мосту між традиційними фінансами та децентралізованими системами лише зростатиме, роблячи його наріжним каменем наступної фінансової революції.

Час діяти настав. У міру того, як інституції дедалі активніше впроваджують токенізовані активи та DeFi-інструменти, переможцями стануть ті, хто розпізнає системний потенціал таких платформ, як Aave Horizon.