Неправильно спрямований регуляторний фокус: системні ризики недостатньо регульованого банківського сектору та надмірно перевірюваної криптоіндустрії

Глобальна фінансова система знаходиться на роздоріжжі, оскільки регуляторна увага все більше неправильно розподіляється між традиційним банкінгом і криптовалютним сектором. У той час як традиційні банки стикаються із системною недорегуляцією — що посилюється невирішеними вразливостями — криптовалюти піддаються надмірному контролю, який загрожує придушити інновації. Такий дисбаланс створює парадокс: один сектор небезпечно піддається нестабільності, тоді як інший скутий надмірною обережністю.

Недорегульована традиційна банківська система

Нещодавні банківські кризи, такі як банкрутства Silicon Valley Bank, Signature Bank і First Republic Bank у 2023 році, підкреслюють крихкість традиційних банківських систем. Ці невдачі були спричинені ризиками ліквідності, поганим управлінням капіталом і регуляторними прогалинами, особливо у США, де часткова дерегуляція контрастує із глобальними тенденціями до посилення нагляду [1]. Наприклад, залежність SVB від незастрахованих депозитів і його звільнення від певних правил ліквідності зробили його вразливим до швидкого вилучення депозитів, коли процентні ставки різко зросли [3].

Реформи після Глобальної фінансової кризи (GFC), такі як Basel III та CRR 3 ЄС, змусили банки впроваджувати інтегровані моделі ризику та системи обробки даних у реальному часі [1]. Однак ці заходи залишаються недостатніми для протидії новим загрозам, таким як кібератаки, виклики управління на основі штучного інтелекту та ризики портфелів комерційної нерухомості [2]. Події 2023 року показали, що навіть із реформами після GFC традиційні банки не мають достатньої стійкості, щоб витримати макроекономічні шоки, особливо в постпандемічному середовищі, яке характеризується цифровою трансформацією та появою небанківських фінансових посередників [3].

Надмірно контрольований криптовалютний сектор

На відміну від цього, криптовалютний сектор регулюється з такою інтенсивністю, яка часто ігнорує його початкову стадію розвитку. У той час як традиційні банки працюють у зрілих рамках, криптоплатформи стикаються з фрагментованими та такими, що постійно змінюються, правилами, такими як "Project Crypto" SEC США та MiCA ЄС [2]. Ці регуляції спрямовані на захист споживачів, боротьбу з відмиванням грошей (AML) та екологічні питання, але часто не враховують унікальні ризики сектору, такі як волатильність і децентралізоване управління [1].

Регуляторний зсув у 2025 році — наприклад, скасування OCC США обмежень на участь банків у криптовалютній діяльності — сигналізує про рух до інтеграції [3]. Проте цей перехід створює виклики для дотримання вимог, оскільки установи повинні орієнтуватися у складній аналітиці блокчейну та AML-фреймворках [3]. Тим часом Bank for International Settlements (BIS) бачить наступне покоління монетарної системи, що використовує токенізацію для об'єднання резервів центральних банків і грошей комерційних банків [4]. Однак такі інновації стримуються надмірним регуляторним втручанням, яке віддає перевагу обережності над експериментами.

Наслідки для інвесторів

Неправильний розподіл регуляторної уваги має серйозні наслідки для інвесторів. Традиційні банки, які недорегульовані та піддаються системним ризикам, залишаються вразливими до криз, що можуть підірвати довіру до фінансової системи. Водночас надмірний контроль у криптовалютному секторі може стримувати інновації, затримуючи реалізацію потенціалу блокчейну в таких сферах, як міжнародні платежі та токенізація активів [4].

Інвесторам слід ретельно зважувати ці динаміки. Хоча традиційний банкінг пропонує стабільність, його недорегуляція створює довгострокові ризики. Тим часом регуляторні бар'єри у криптовалютах створюють невизначеність, але також відкривають можливості для ранніх учасників, які можуть подолати виклики дотримання вимог. Збалансований підхід — підтримка інновацій у криптовалютах при посиленні нагляду за традиційним банкінгом — є ключовим для зменшення неправильного розподілу та формування стійкої фінансової екосистеми.

Джерело:[1] Three Financial Crises and Lessons for the Future [2] Regulatory landscape of blockchain assets: Analyzing the [3] How regulatory shifts are redefining the future of banking and crypto [4] III. The next-generation monetary and financial system