Від "хто дає гроші кому" до "давати лише правильним людям": наступне покоління Launchpad має бути перетасовано

Наступне покоління Launchpad, можливо, зможе допомогти вирішити проблему запуску спільнот у сфері криптовалют, яку аірдропи так і не змогли вирішити.

Автор: Nishil Jain

Переклад: Block unicorn

Вступ

З появою різноманітних платформ Launchpad конкуренція на ринку стає дедалі жорсткішою.

У жовтні Coinbase придбала Echo та на початку цього місяця запустила свою платформу для продажу токенів; у вересні Kraken уклала партнерство з Legion. Тим часом Binance тісно співпрацює з Buildlpad, а PumpFun намагається випускати утилітарні токени через Spotlight.

Ці події відбуваються на тлі відновлення інтересу та довіри інвесторів до крипторинку.

Umbra Privacy зібрала 156 мільйонів доларів на MetaDAO при цільовому фінансуванні 750 тисяч доларів, а Yieldbasis на Legion була перепідписана у 98 разів менш ніж за добу після запуску. Aria Protocol на Buildpad була перепідписана у 20 разів, залучивши понад 30 тисяч користувачів.

Оскільки токен-проекти починають залучати кошти у кілька разів вище ціни розміщення, стає особливо важливо відфільтровувати шум.

У нашій попередній статті «Формування капіталу у сфері криптовалют» Saurabh пояснив, як еволюціонує формування капіталу у криптосфері. Він розглянув нові фінансові архітектури, такі як інвестиційна модель Flying Tulip і випуск токенів MetaDAO, які намагаються вирішити потенційний конфлікт інтересів між командами, інвесторами та користувачами. Кожна нова модель заявляє, що може краще збалансувати інтереси всіх сторін.

Хоча успіх цих моделей ще належить перевірити, ми бачимо, що різні Launchpad намагаються по-різному вирішити конфлікти між інвесторами, користувачами та командами. Вони дозволяють проектам самостійно обирати інвесторів під час публічного продажу токенів, формуючи відбірковий список інвесторів (Cap Table).

У сьогоднішній статті я розповім, чому і як відбувається відбір інвесторів.

Від FCFS до відбору холдерів

У період з 2017 по 2019 рік інвестиції у ранні проекти здебільшого здійснювалися за принципом «перший прийшов — перший отримав» (FCFS): інвестори масово кидалися вкладати кошти за низькими оцінками, зазвичай з метою швидко отримати прибуток на початку запуску проекту. Дослідження понад 300 токен-проектів показало, що 30% інвесторів виходили з проекту вже у перший місяць після запуску.

Хоча швидкий прибуток завжди приваблює інвесторів, команди проектів не зобов’язані приймати кожен гаманець, який простягає гроші. Дійсно далекоглядні команди повинні мати змогу обирати своїх учасників, відбираючи тих, хто орієнтований на довгостроковий розвиток.

Нижче наведено слова Ditto з Eigencloud щодо переходу від моделі FCFS до системи продажу, орієнтованої на спільноту.

Проблема деяких нещодавніх хвиль фінансування полягає у тому, що вони зрештою потрапляють у пастку «ринку лимонів». З’являється надто багато проектів, серед яких чимало шахрайських або пасток, і стає важко відрізнити якісні проекти від неякісних.

Launchpad-платформи не можуть ретельно перевіряти всі проекти, що розміщуються, що призводить до низького рівня довіри інвесторів. У підсумку кількість проектів різко зростає, але коштів, готових їх підтримати, не вистачає.

Зараз, здається, ситуація знову починає змінюватися.

Платформа Echo від Cobie з моменту запуску вже залучила 200 мільйонів доларів для понад 300 проектів. Тим часом у деяких незалежних раундах фінансування ми бачимо, як мільйони доларів збираються за лічені хвилини. Pump.fun зібрав 500 мільйонів доларів менш ніж за 12 хвилин; Plasma у своєму публічному продажу XPL зібрала 373 мільйони доларів при цілі у 50 мільйонів доларів.

Ця трансформація проявляється не лише у випуску токенів, а й у самих Launchpad. Такі нові платформи, як Legion, Umbra та Echo, обіцяють засновникам і інвесторам більшу прозорість, чіткіші механізми та продуманішу архітектуру. Вони усувають інформаційну асиметрію, дозволяючи інвесторам розрізняти якість проектів. Тепер інвестори можуть чітко бачити оцінку проекту, суму фінансування та інші деталі, що дозволяє краще захищатися від ризику потрапляння у пастку.

Це сприяє поверненню капіталу у токен-інвестиції, і обсяги підписки на проекти значно перевищують очікування.

Нові Launchpad також активно формують інвесторську спільноту, яка поділяє довгострокове бачення проекту.

Після придбання Echo Coinbase оголосила про запуск власної платформи для продажу токенів, особливо підкресливши відбір користувачів на основі їхньої відповідності платформі. Наразі це реалізується шляхом відстеження моделей продажу токенів користувачами: ті, хто продає токени протягом 30 днів після початку продажу, отримують менші квоти розподілу. Незабаром буде оголошено більше критеріїв відповідності.

Ця зміна у підході до розподілу, орієнтованого на спільноту, яскраво проявляється у ретельно продуманих аірдроп-планах Monad та планах розподілу MegaETH, які ставлять у центр саме членів спільноти.

Коефіцієнт перепідписки MegaETH становив близько 28 разів. Проект вимагав від користувачів пов’язати свої профілі у соцмережах і гаманці з історією на блокчейні, щоб сформувати список холдерів токенів, які найбільше відповідають ідеології проекту.

Ось таку трансформацію ми спостерігаємо: коли у токен-проекти знову надходить достатньо коштів, команди мають вирішувати, кому розподіляти фінансування. Саме для вирішення цієї задачі і створюється нове покоління Launchpad.

Наступне покоління Launchpad

Зараз такі платформи, як Legion, Buildlpad, MetaDAO та Kaito, стають представниками нового покоління Launchpad. Перший крок — це аудит проектів для забезпечення довіри інвесторів до Launchpad; наступний — аудит інвесторів, щоб гарантувати, що розподіл коштів відповідає стандартам проекту.

Legion дотримується принципу розподілу, орієнтованого на результат, і пропонує найповнішу систему ранжування членів спільноти. Платформа вже успішно провела 17 випусків токенів, а останній був перепідписаний приблизно у 100 разів.

Щоб гарантувати, що токени у перепідписаних розпродажах потрапляють до потрібних людей, кожному учаснику присвоюється бал Legion, який враховує їхню історію та активність у різних протоколах, кваліфікацію розробника (наприклад, внески у GitHub), соціальний вплив, охоплення мережі та якісні заяви про внесок у проект.

Засновники, які запускають продукти на Legion, можуть обирати вагові коефіцієнти для таких показників, як залученість розробників, соціальний вплив, участь KOL (ключових лідерів думок) чи внесок у навчання спільноти, і відповідно розподіляти вагу.

Kaito застосовує більш цілеспрямований підхід, розподіляючи частину квот для «спікерів», які активно беруть участь у дискусіях у Twitter. Активність зважується за репутацією голосування, впливом висловлювань, кількістю застейканих $KAITO та рідкістю Genesis NFT. Проекти можуть обирати серед цих типів пріоритетних підтримувачів.

Модель Kaito допомагає проектам залучати впливових учасників соцмереж як ранніх інвесторів. Така стратегія особливо корисна для проектів, які критично залежать від початкового охоплення.

Основна ідея Buidlpad — розподіл на основі капіталу. Чим більше коштів застейкано користувачем, тим більше токенів він отримує під час продажу. Проте це означає, що брати участь можуть лише гаманці з достатнім капіталом.

Щоб збалансувати цю капітал-орієнтовану систему, Buidlpad запровадив «систему команд», яка нараховує бали у рейтингу та додаткові винагороди за дії у спільноті, такі як створення контенту, освітня чи соціальна активність.

Серед цих чотирьох Launchpad MetaDAO є найбільш унікальним. Кошти, зібрані через MetaDAO, зберігаються у ончейн-скарбниці та управляються за допомогою ринкового механізму під назвою Futarchy. Futarchy по суті є торгівлею ф’ючерсами на базовий токен, але основою для торгівлі є не ціна, а рішення щодо управління.

Усі зібрані кошти зберігаються у ончейн-скарбниці, і кожен витрачений долар перевіряється умовним ринком. Команда повинна запропонувати план використання коштів, а холдери токенів роблять ставки на те, чи створять ці дії цінність. Лише коли ринок досягає консенсусу, транзакція відбувається.

Інвестори MetaDAO беруть участь без дозволу і повністю відкрито, кожен отримує розподіл токенів пропорційно до вкладених коштів. Проте формування спільноти холдерів і узгодження інтересів відбувається вже після розподілу. Кожна пропозиція у Futarchy — це ринок, трейдери можуть продавати токени, якщо пропозиція проходить, або купувати більше. Таким чином, група холдерів формується відповідно до остаточних рішень.

Хоча у цій статті основна увага приділяється відбірковим схемам розподілу, з точки зору команд проектів перед запуском потрібно враховувати ще багато інших факторів, таких як критерії відбору проектів, гнучкість засновників, комісії платформи та підтримка після запуску. Наступна порівняльна таблиця допоможе вам швидко зорієнтуватися у всіх цих аспектах.

Web3 може об’єднати користувачів, трейдерів і контриб’юторів за допомогою систем стимулювання на основі перевірюваної репутації. Якщо не буде відповідних механізмів для відсіювання недобросовісних учасників або залучення потрібних людей, більшість продажів токенів спільноти залишатимуться на незрілому рівні, де змішуються як справжні ентузіасти, так і випадкові учасники. Сучасні Launchpad дають командам можливість вдосконалити токен-економіку та зробити правильний перший крок.

Проектам потрібні інструменти для ідентифікації відповідних користувачів екосистеми та винагороди за їхній реальний внесок. Це стосується як впливових користувачів з активною спільнотою, так і засновників чи будівельників, які створюють корисні застосунки та досвід для інших. Ці групи користувачів відіграють ключову роль у розвитку екосистеми і мають бути мотивовані залишатися надовго.

Якщо нинішній імпульс збережеться, наступне покоління Launchpad, можливо, зможе допомогти вирішити проблему запуску спільнот у сфері криптовалют, яку аірдропи так і не змогли вирішити.