Через десять років після столітнього злиття Баффетта компанія Kraft Heinz (KHC.US) наближається до поділу

За даними Jinse Finance, Kraft Heinz Company (KHC.US) наближається до завершення плану поділу, згідно з яким ця велика американська компанія з виробництва продуктів харчування та напоїв буде розділена на дві незалежні структури, а відповідне оголошення може бути зроблене вже наступного тижня.

За словами обізнаних джерел, харчовий гігант планує виділити свій продуктовий бізнес (який охоплює такі продукти, як Kraft Macaroni & Cheese, Velveeta Cheese, Jell-O, Kool-Aid тощо) в окрему компанію з оцінкою близько 20 мільярдів доларів; решта бізнесу зосередиться на кетчупах, соусах та інших категоріях з більш швидким зростанням, і буде організована як менша незалежна компанія.

Цей поділ по суті є "зворотнім ходом" злиття Kraft Foods Group та H.J. Heinz Company у 2015 році, яке й створило третю за величиною компанію з виробництва продуктів харчування та напоїв у США.

Злиття 2015 року було ініційовано Berkshire Hathaway, що належить Воррену Баффету, разом із 3G Capital. Згідно з тодішньою угодою, акціонери Kraft отримали 49% акцій об'єднаної компанії, а акціонери Heinz — 51%; крім того, акціонери Kraft отримали спеціальні грошові дивіденди у розмірі 16,50 долара за акцію, які повністю фінансувалися акціонерами Heinz (Berkshire Hathaway та 3G Capital) у вигляді внеску капіталом. На момент злиття сукупний дохід двох компаній становив близько 28 мільярдів доларів, але згодом ця цифра поступово скоротилася до 6,35 мільярда доларів.

Баффет під час злиття заявив: "Я дуже радий брати участь у злитті цих двох чудових компаній та їхніх знакових брендів. Це саме той тип угоди, який я люблю — об'єднання двох світового класу організацій для створення цінності для акціонерів. Я з нетерпінням чекаю майбутніх можливостей для цієї нової об'єднаної компанії."

З метою підвищення прибутковості новостворена Kraft Heinz Company одразу розпочала програму скорочення витрат і хвилю злиттів та поглинань, серед яких була і невдала спроба придбати Unilever (UL.US) у 2017 році за 143 мільярди доларів.

Однак, коли компанія була зайнята скороченням витрат і пошуком нових придбань, вона не помітила, що смаки споживачів змістилися у бік більш здорової їжі. Зі зниженням попиту на перероблені сири, хот-доги та інші продукти, продажі компанії опинилися під тиском, і врешті-решт довелося визнати, що оцінка брендів Kraft і Oscar Mayer значно нижча за очікування, що призвело до списання активів на суму 15 мільярдів доларів.

Крім того, тодішній генеральний директор Бернардо Хесс також визнав провал впровадження нульового бюджетування (тобто кожен бюджетний цикл усі витрати мають обґрунтовуватися з нуля). У 2019 році Хесс заявив: "Ми були надто оптимістичними щодо ефекту економії витрат, і ці очікування не справдилися."

На тлі низки труднощів акції Kraft Heinz постійно знижувалися. Після досягнення піку у 2017 році, за десять років після злиття, акції впали на 61%, тоді як індекс S&P 500 зріс на 237% за той же період.

Ці результати змусили Berkshire Hathaway знову списати вартість своєї 27,4% частки у Kraft Heinz, після списання 3 мільярдів доларів у 2019 році цього разу було списано ще 3,8 мільярда доларів.

Через зростання виробничих витрат прибутковість Kraft Heinz також постійно знижувалася, і до 2025 року компанія вже зазнала збитків.

Майже не маючи інших варіантів, компанія зараз розглядає поділ як спосіб вирішення проблем, але ця стратегія навряд чи врятує цю компанію з виробництва продуктів харчування та напоїв, що опинилася у скрутному становищі.

Аналітик інвестиційної платформи Seeking Alpha Алан Галецкі (Alan Galecki) зазначив: "Я не бачу, щоб поділ міг принести якусь додаткову цінність," "Я побоююся, що в результаті з'являться дві 'слабкі' компанії."

Інша аналітична команда TQP Research додала: "Запропонований план поділу вимагає, щоб обидві незалежні компанії демонстрували сильне зростання прибутків, але факти свідчать, що поділ Kraft Heinz навряд чи створить нову цінність для акціонерів."

Схоже, що й Уолл-стріт дотримується подібної думки. З моменту появи чуток про поділ минулого місяця акції Kraft Heinz зросли лише на 3%.