Зовні бичачий, але насправді ведмежий? Опціонний ринок Netflix (NFLX.US) подає обережний сигнал на 4,3 мільйона доларів

За даними Jinse Finance, минулої п’ятниці волатильність на ринку опціонів стрімінгового гіганта Netflix (NFLX.US) надала інвесторам можливість спостерігати за ринковими настроями. Загальний обсяг торгів деривативами того дня досяг 164 872 контрактів, що на 44,8% вище середнього денного рівня за останній місяць. З них обсяг торгів пут-опціонами склав 76 931 контракт, а кол-опціонами — 87 941 контракт, співвідношення пут/кол становило приблизно 0,875. Хоча це значення менше 1, що на перший погляд свідчить про перевагу бичачих настроїв, слід враховувати, що торгівля опціонами включає як купівлю, так і продаж, тому необхідно аналізувати конкретний напрямок угод. Згідно з фільтром опціонних потоків, який часто використовують інституційні інвестори на платформі Barchart, чистий торговий настрій того дня був переважно ведмежим, із загальною сумою близько 4,3 мільйона доларів США.

Деталі конкретних угод показують, що кол-опціони з ціною виконання 1200 доларів США та датою експірації 19 вересня були продані на суму 2,131 мільйона доларів США за ціною купівлі 35,95 долара. Якщо ціна акцій Netflix до дати експірації не перевищить 1235,95 долара (ціна виконання + вартість опціону), продавець збереже премію; якщо ж перевищить — доведеться виконати поставку акцій за обумовленою ціною. Така операція свідчить про те, що деякі трейдери можуть зменшувати позиції по базовому активу або використовувати кредитні стратегії, намагаючись отримати прибуток на волатильності ціни акцій.

Хоча дані по опціонах сигналізують про обережність, акції Netflix з 18 серпня впали майже на 3%, за останні пів року — на 10%, але за останні 52 тижні зберігають зростання на 79%. Для фундаментально сильних лідерів ринку короткострокова корекція часто створює можливості для контр-трендових угод.

Згідно з кількісними моделями, у рамках непараметричної статистики, медіана природного діапазону волатильності акцій Netflix на наступні 10 тижнів становить 1256,73–1318,80 долара; якщо враховувати сигнали ринкового розвороту (за останні 10 тижнів 4 покупки, 6 продажів, загальний тренд — спадний), умовний відхилений діапазон може знизитися до 1186,66–1290,10 долара. Варто зазначити, що волатильність може зрости напередодні та після дати експірації опціонів 17 жовтня, що ускладнить торгове середовище.

Щодо поточного стану ринку, варто звернути увагу на дві бичачі стратегії спреду: по-перше, спред 1242,50/1250 доларів США з експірацією 19 вересня — якщо акції Netflix зростуть на 3,46% до 1250 доларів протягом наступних трьох тижнів, максимальний прибуток може досягти 150%; по-друге, спред 1280/1290 доларів США з експірацією 17 жовтня — хоча початкові витрати вищі (385 доларів), запас часу більший, а максимальний прибуток наближається до 160%. Обидві стратегії передбачають продаж кол-опціонів з вищою ціною виконання для зниження вартості покупки, що підходить для сценаріїв помірного зростання ціни акцій.

Хоча ця опціонна аномалія не є сильним бичачим сигналом, у поєднанні з масштабом корекції ціни акцій та довгостроковим потенціалом зростання вона може надати обережним інвесторам можливість для входу. Слід враховувати, що збільшення волатильності з кінця жовтня до початку листопада може створити короткострокові ризики, тому необхідно суворо встановлювати стоп-лоси під час торгівлі.