Автор: Сан
Нещодавно запуск функції прямих трансляцій на Pump.fun знову підняв популярність цієї найбільшої платформи для запуску Meme-токенів, яку багато хто вже вважав завершеною історією.
Разом із цим злетіла і ціна токена $Pump: оголошення про викуп і запуск інноваційних функцій підняли ціну $PUMP із приблизно 0,003 долара наприкінці серпня до поточних 0,0085 долара, тобто зростання за півмісяця склало 283%, а ринкова капіталізація перевищила 3 мільярди доларів.
З іншого боку, після запуску функції прямих трансляцій щоденний дохід творців на Pump.fun перевищив 2 мільйони доларів, а тижневий дохід творців досяг рекордних 15,5 мільйонів доларів.
На ринку також чимало користувачів розглядають запуск функції прямих трансляцій на Pump.fun як нову парадигму CCM (creators capital market), називаючи це проривом у технологічних інноваціях криптосфери.
На перший погляд, це здається ситуацією, де всі у виграші: запуск нової функції породжує безліч історій про швидке збагачення роздрібних інвесторів, ціна токена та дохід платформи зростають. Фанати підтримують улюблених стрімерів не подарунками, а інвестуванням. Але за всім цим, здається, ховається складніша й тривожна реальність.
Кейси зіркових токенів
BUN COIN
BunnyFuFuu — колишній професійний кіберспортсмен з League of Legends, який ще до знайомства з Pump.Fun мав понад 210 тисяч підписників у X та 1,5 мільйона на Youtube завдяки своїй кіберспортивній кар'єрі.
14 вересня BunnyFuFuu запустив власний токен BUN COIN під час прямої трансляції, а протягом наступних двох днів активно просував його у X. Така наполеглива робота дозволила BUN COIN виділитися серед інших стрім-токенів.
Початкова ринкова капіталізація BUN COIN становила лише 300 тисяч доларів, а за 48 годин після запуску вона досягла піку в 10 мільйонів доларів, максимальне зростання перевищило 3000%. Проте сьогодні ціна токена BUN COIN впала до 1,6 мільйона доларів, падіння за день перевищило 50%.
CA токена: HQDTzNa4nQVetoG6aCbSLX9kcH7tSv2j2sTV67Etpump
KIND
Токен KIND був створений із метою «поширення доброти»: творець просував його через благодійні стріми, обіцяючи, що з кожного долара покупки 0,1 долара буде передано маловідомим стрімерам, які потребують допомоги.
Такий позитивний наратив привернув широку увагу. З моменту запуску 7 вересня KIND досяг максимальної ринкової капіталізації у 55 мільйонів доларів у ніч на сьогодні, добове зростання перевищило 20 разів, а обсяг торгів за 24 години наблизився до 32 мільйонів доларів. Проте наразі ринкова капіталізація різко скоротилася до 18 мільйонів доларів.
CA токена: V5cCiSixPLAiEDX2zZquT5VuLm4prr5t35PWmjNpump
BAGWORK
На відміну від зіркового просування BUN COIN і позитивного наративу KIND, BAGWORK має більш «розважальний» підхід. Назва походить із боксерської термінології — тренування на груші, а команда BAGWORK закликає боротися за свої криптоактиви.
Водночас BAGWORK — це найвідоміший і найпоширеніший стрім-токен у розділі прямих трансляцій на Pump.fun. Без сумніву, команда BAGWORK уміє створювати шоу.
У перший день трансляції учасники команди BAGWORK увірвалися на стадіон і були заарештовані під час стріму; наступного дня вони вкрали шапку у фітнес-блогера в його спортзалі, були спіймані й отримали ляпаса; днями ще один учасник намагався стрибнути з пірсу Санта-Моніки, але його зупинила поліція. Команда BAGWORK пообіцяла щодня протягом двох тижнів влаштовувати нові перформанси для просування токена й залучення уваги.
Ця серія, на перший погляд, божевільних вчинків дійсно підштовхнула зростання токена BAGWORK: 13 вересня його ринкова капіталізація становила лише 3 мільйони доларів, а після 48 годин «шалених стрімів» вона майже досягла 100 мільйонів доларів, наразі скоротилася до 15 мільйонів доларів.
CA токена: 7Pnqg1S6MYrL6AP1ZXcToTHfdBbTB77ze6Y33qBBpump
Що принесла функція прямих трансляцій для Pump.fun?
У традиційній індустрії інтернет-стрімів стрімери заробляють, коли фанати надсилають їм подарунки за ігри чи таланти, і це чисто споживча поведінка, а не інвестиція з очікуванням прибутку.
У прямих трансляціях на Pump.fun донати фанатів перетворилися на купівлю токенів. Коли стрімер створює достатньо видовищний «контент», щоб залучити більше покупців, фанати можуть фіксувати прибуток і шукати наступного стрімера для інвестицій. У цьому процесі фанати стають схожими на традиційні MCN-агентства, вкладаючи гроші й ресурси у стрімерів і заробляючи на їхній популярності.
Ще важливіше те, що в такій моделі найкраща стратегія для стрімера — продати токени після зростання ціни, щоб отримати прибуток. Це робить стосунки між фанатами й стрімером дуже «напруженими»: з одного боку, фанати хочуть, щоб стрімер створював ще кращий контент і залучав нових інвесторів, а з іншого — хочуть продати свої токени, і підтримка стрімера обертається для них збитками.
Насправді, три наведені вище кейси — це найуспішніші приклади серед безлічі стрім-токенів. Більшість токенів після падіння популярності стрімера або завершення трансляції швидко знецінюються. Знайомий сценарій? Так, і до запуску функції прямих трансляцій на Pump.fun ринок виглядав так само. Згідно зі звітом Solidus Labs, який проаналізував 7 мільйонів токенів Pump.fun, майже 99% із них зрештою знецінюються. Після запуску функції прямих трансляцій ця частка не змінилася, а успішні кейси залишаються статистичними винятками.
То що ж насправді принесла функція прямих трансляцій для Pump.fun? На даний момент здається, що це лише зміна каналу поширення.
Розбіжності на ринку
Дискусії навколо функції прямих трансляцій на Pump.fun також виявили низку проблем.
Прихильники зосереджуються на технологічних інноваціях і розширенні можливостей творців. Вони вважають, що така модель усуває експлуатацію посередників традиційних платформ і дає новим, ще не відомим, але перспективним творцям можливість одразу отримувати дохід, який зазвичай доступний лише топ-стрімерам Twitch.
Крім того, у сучасну епоху економіки уваги маркетинговий потенціал відеострімів значно перевищує текстові медіа. Pump.fun — це продукт економіки уваги, а функція прямих трансляцій — лише наступний етап розвитку.
Критики ж більше зосереджуються на структурних недоліках і ризиках контенту. За динамікою більшості токенів видно, що вони зростають лише під час трансляцій, а після завершення стріму різко падають. Багато учасників спільноти сумніваються у здатності таких токенів створювати довгострокову цінність.
Щодо модерації контенту, хоча Pump.fun вже обмежив частину заборонених матеріалів, на платформі досі можна побачити чимало кривавих, насильницьких, еротичних стрімів, які підвищують ціну токенів за рахунок задоволення цікавості користувачів.
Холодний роздум у розпал бульбашки
З інвестиційної точки зору, після запуску функції прямих трансляцій на Pump.fun дійсно з'явилося багато можливостей для заробітку: якщо ваш стрімер достатньо «креативний» і ви першим помітили такого «скарбу», то легко можете отримати прибуток.
Але з іншого боку, якщо зняти блиск Web3-інновацій і креаторської економіки, модель прямих трансляцій на Pump.fun виявляє більш фундаментальну проблему: як захистити інтереси звичайних учасників, одночасно стимулюючи творців.
Існуючі дані свідчать, що модель прямих трансляцій є нестійкою: 99% токенів знецінюються, понад 99% учасників зазнали збитків і залишили ринок, а творці й платформа стабільно отримують прибуток.
Таку модель важко назвати здоровою екосистемою — це радше гарно упакована гра з перерозподілу багатства, де технологічні інновації лише маскують суть традиційної нульової суми.
Справжня проблема не у формі інновації — випуску токенів під час стрімів, а у фундаментальних недоліках системи стимулювання. Коли прибутки творців повністю відриваються від довгострокових інтересів спільноти, а платформа заробляє на загальних збитках учасників, така модель приречена залишитися лише короткочасною спекулятивною лихоманкою.
Ми не знаємо, чи зможе Pump.fun зберегти поточний хайп і постійно породжувати «топові токени», але можемо впевнено сказати, що інвестиції в такі стріми пов'язані з дуже високими ризиками. Бажаємо всім інвесторам DYOR і пам'ятати про контроль ризиків.
