3 уроки, які інвестори в криптовалюту можуть винести з нещодавньої волатильності

Нещодавня волатильність крипторинку, включаючи драматичний розпродаж, що стався після оголошень з Білого дому про поновлення та розширення торгових тарифів між США та Китаєм, мала значний вплив на ринок інвестування в криптовалюти. Досвідчені інвестори можуть бути звиклими до підвищеного рівня волатильності, але з недавнім приходом багатьох гравців TradFi у цей простір, нова хвиля як інституційних, так і роздрібних учасників вперше стикається з тим, як волатильність може працювати як у позитивний, так і в негативний бік. Дебати та дискусії домінують у заголовках щодо того, що саме спричинило нещодавній драматичний розпродаж криптоактивів, але кілька фактів залишаються незмінними.

По-перше, трейдер, який використовував меншу біржу (Hyperliquid), зробив велику односторонню ставку на суттєве падіння ринку протягом декількох хвилин після оголошення з Білого дому, що й спричинило ринкову турбулентність. Хоча це наразі залишаються лише звинуваченнями та підозрами, факти залишаються такими: розмір, час і односторонній напрямок позиції вказують на вищу, ніж зазвичай, впевненість для такої великої не захеджованої позиції. По-друге, оскільки великі інституції розробили та впровадили крипто- та інші ончейн-продукти й сервіси, толерантність до ризику цих нових інвесторів може бути нижчою, ніж у досвідченіших гравців, що могло посилити розпродаж. Нарешті, великомасштабні розпродажі все ще запускають додаткові ліквідації та маржин-колли, як це сталося на Binance під час розпродажу, що змусило компанію компенсувати клієнтам понад $400 мільйонів.

Враховуючи все це, давайте також розглянемо кілька уроків і висновків, які інвестори в криптовалюти повинні зрозуміти, поки ринок переживає цей останній спалах волатильності.

Криптовалюти є циклічними

Початковою привабливістю криптоактивів, особливо для інституційних інвесторів і професійних трейдерів, було те, що цей клас активів часто рухався контрциклічно, забезпечуючи хеджування від волатильності в інших секторах ринку. Однак останнім часом ця динаміка змінилася, оскільки bitcoin та інші активи стали більш чітко віднесені до категорії ризикових активів. Зокрема, коли геополітичні новини щодо тарифів та інших подібних питань впливали на ризикові активи (багато акцій), криптовалюти реагували аналогічно.

Це не дивно – оскільки все більше традиційних інвесторів та інституцій виділяють капітал у криптовалюти, логічно, що торгові патерни почнуть відображати ширший ринок – але це змінює інвестиційну тезу, яка довгий час лежала в основі криптосектору. Оскільки криптоактиви, включаючи, але не обмежуючись самим bitcoin, торгуються все більш синхронно з іншими секторами, як інвесторам, так і прихильникам доведеться адаптуватися.

Те, що криптовалюти стають ризиковим активом, не є негативом, але це зміна, яку інвестори повинні враховувати у своїх моделях.

Інституційне хеджування вже відбувається

Поряд із напливом інституційних інвестицій та інтересу, що з початку 2024 року хлинув на крипторинок, відбулися й інші зміни. Швидке поширення та зростання спотових ETF, таких як для bitcoin та ether – а також потенціал для десятків нових після відновлення повноцінної роботи регуляторів – також пов’язані з ще однією важливою зміною. Хеджування угод, інвестицій і ринкових позицій – перевірений інструмент у арсеналі інституцій, і на відміну від попередніх бичачих ринків криптовалют, нинішній домінують саме ці інституції. Роздрібні інвестори, HODLери чи менш досвідчені інвестори можуть не використовувати ці інструменти, але це швидко змінюється.

Після флеш-крешу опціони пут як на bitcoin, так і на ether – дві криптовалюти, які досі домінують за обсягом торгів і грошовою вартістю – різко зросли, оскільки інвестори прагнули захиститися від подальшого падіння. Алгоритмічні програми, розроблені для моніторингу такої активності, сприйняли ці дії як ознаку подальшого ризику зниження, ще більше посиливши вже драматичне та широкомасштабне падіння. Ті самі інструменти хеджування, які використовуються для захисту від волатильності та ризику зниження, у цьому випадку призвели до збільшення ліквідацій маржинальних позицій, що, у свою чергу, прискорило зниження цін до стабілізації.

Інституції приносять із собою інституційні торгові інструменти, і крипторинку потрібна зрілість, щоб обробляти, аналізувати та розуміти, що означають ці сигнали.

Політичний прогрес не гарантує ринкових результатів

Важливий, хоча й потенційно болючий урок, який як інвестори, так і прихильники криптовалют починають засвоювати, полягає в тому, що – навіть за значного політичного прогресу та сприятливих вітрів на ринку, успіх інвестицій у криптовалюти не гарантований. Навіть коли інституції TradFi впроваджують продукти й сервіси, такі штати, як Вайомінг, запускають токени з державною підтримкою, а федеральний уряд США переходить на про-криптовалютну позицію, ринкова волатильність і зовнішні сили все ще можуть завдати шкоди портфелям. Заголовки – це одне, але ринкова реальність, кредитне плече, каскадні алгоритмічні угоди та апетит до ризику продовжують визначати те, що відбувається щодня у криптосекторі.

Криптовалюти дорослішають, і разом із цією зрілістю з’являтимуться можливості для навчання, деякі з яких будуть складнішими за інші; як інвестори, так і політики повинні розглядати це позитивно.