Попри збитки, стратегія виходу на S&P 500 вже на горизонті

Поки bitcoin коливається, одна компанія робить протилежну ставку. Strategy, найбільший корпоративний власник BTC, продовжує масово купувати під час турбулентності, коли інші тікають. Її радикальна стратегія, яку часто критикують, однак може відкрити двері до дуже вибіркового S&P 500 вже в грудні. Можливість, яка до недавнього часу ще здавалася фінансовою науковою фантастикою. Цей сценарій кристалізує значний зсув між інституційними фінансами та криптовалютами.

Strategy поглинає шок

Остання корекція на крипторинку, що супроводжувалася значним падінням ціни bitcoin, не похитнула рішучість Strategy.

Хоча акції компанії втратили більше половини своєї вартості, впавши з 474 доларів до приблизно 207 доларів, компанія продовжує нарощувати свої резерви BTC. У понеділок було оголошено про купівлю ще 8 178 bitcoin на 835 мільйонів доларів, що значно перевищує звичайний місячний темп накопичення.

На запитання про здатність витримувати екстремальні ринкові коливання, Michael Saylor, виконавчий голова Strategy, заявив: «компанія спроєктована так, щоб витримати падіння на 80-90 % і продовжувати працювати».

У нотатці, опублікованій у середу, Matrixport підтверджує цю операційну стійкість і виключає будь-який ризик примусової ліквідації найближчим часом. У звіті зазначено, що нинішній тиск переважно стосується інвесторів, які придбали акції за завищеною чистою вартістю активів (NAV), і тепер страждають від її стиснення. Кілька індикаторів підтверджують цю ситуацію:

• Ціна акцій була зменшена більш ніж удвічі, не спричинивши масового виходу з bitcoin-стратегії;

• Остання покупка BTC компанією Strategy є найбільшою за кілька місяців у ведмежому ринковому контексті;

• Компанія продемонструвала здатність витримувати екстремальні збитки, за словами її керівників;

• Matrixport вважає ризик ліквідації неактуальним у короткостроковій перспективі, натомість підкреслюючи його вплив на нещодавніх акціонерів;

• Тим часом кілька інших компаній з крипто-скарбниці, зокрема Bitmine, Metaplanet, Upexi та DeFi Development Corp, бачать, як їхній коефіцієнт mNAV падає нижче критичного порогу 1, що ускладнює їхню здатність випускати нові акції для залучення коштів.

Strategy, таким чином, наразі виглядає унікальним випадком в екосистемі bitcoin-скарбниці. Компанія є стійкою, структурованою і все ще активною, незважаючи на ринковий тиск.

До S&P 500: легітимізація моделі Bitcoin?

Незважаючи на ринкову турбулентність і зниження ринкової капіталізації, компанія Strategy все ще виглядає такою, що може потрапити до індексу S&P 500.

Згідно з аналітичною запискою Matrixport, це включення може відбутися вже в грудні. Оптимізм поділяє і компанія 10X Research, яка оцінює ймовірність цієї події у 70 %, як зазначалося наприкінці жовтня. Аналітики підкреслюють, що, незважаючи на корекцію ціни, акції Strategy тепер виглядають «відносно недооціненими порівняно з динамікою bitcoin», що підсилює її значущість на фондовому ринку.

Крім того, Strategy отримала рейтинг «B -» від S&P Global Ratings, що стало першим випадком для компанії, яка переважно базується на bitcoin-скарбниці. Хоча цей рейтинг залишається у спекулятивній категорії «високодоходних облігацій», він встановлює безпрецедентний прецедент у оцінці компаній із сильною криптоекспозицією.

Вперше компанія, орієнтована на bitcoin, враховується класичними стандартами рейтингування, що може відкрити шлях для інших подібних заявок. Однак ця нормалізація залишається крихкою, оскільки аналітики підкреслюють необхідність для Strategy підтримувати коефіцієнт mNAV вище 1 для продовження залучення коштів, що стає дедалі складніше для її конкурентів.

Якщо включення Strategy до S&P 500 відбудеться після інтеграції Robinhood, це стане важливим символічним поворотним моментом для галузі. Це підтвердить, що bitcoin, який колись був маргіналізований, тепер може співіснувати зі строгими стандартами американських інституційних фінансів. Однак це офіційне визнання також може змінити правила гри, оскільки компаніям з bitcoin-скарбницею доведеться зіткнутися з безпрецедентними вимогами до прозорості, управління та фінансової стійкості.